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Costco提高会员费,能支持估值多少?

2024-07-11 15:43:28
老虎证券
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$Costco(COST)$ 宣布自2017年以来首次上调会员费,将于2024年9月1日生效。普通会员和商业会员的年费将从60美元增加到65美元,高级会员的年费将从120美元增加到130美元。调整预计将影响约5200万会员。

股价盘后+2.8%

对Costco公司的影响

1. 增加收入

  • 会员费收入增加:会员费是Costco的重要收入来源。此次涨价将直接增加会员费收入,预计对公司整体收入有显著贡献。此前,会员费收入占公司总收入的1.9%。

  • 利润率上升:目前公司整体毛利率在12.5%左右,如果按照5000万会员的影响方案来看,预计每年将提升3亿美元的收入,毛利率预计将提升0.9%。

2.提升会员价值、提高续约率

  • 续约率影响。Costco目前的会员续约率非常高,美国和加拿大的续约率达到93.0%。此次涨价可能会对续约率产生一定影响,但由于会员对Costco的忠诚度较高,预计影响不会太大。

  • 增强会员忠诚度:新升级之后,高级会员的现金返还上限从1000美元提高到1250美元,这将提升会员的价值感,可能有助于提高会员续约率和忠诚度。

  • 竞争优势:尽管会员费上涨,Costco的会员费仍然具有竞争力。其主要竞争对手如 $BJ's Wholesale Club Holdings Inc.(BJ)$ 和 $Wal-Mart(WMT)$ Sam’s Club的会员费分别为55美元和50美元。

公司股价预期

会员费涨价是符合长期战略的,Costco通常每五到六年调整一次会员费,此次调整符合其长期战略。这一调整将为公司带来新的利润增长,并支持其在大量产品中提供更优惠的价格。

市场预期,此前的走势已经包含了市场对Costco提高会员费的预期,此次调整消除了不确定性,有助于稳定市场预期。目前来看,Sell the Fact的可能性很大。

公司估值:公司目前PE TTM为54倍,显著高于行业平均的23倍。同类仓储会员店 $BJ's Wholesale Club Holdings Inc.(BJ)$ 的PE为23倍,而 $Wal-Mart(WMT)$ 的PE为30倍。

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