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AMD能否复制英伟达的辉煌?

2024-07-11 16:13:29
老虎证券
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在经过3个月的调整之后,AMD重拾升势,最近6个交易日的涨幅超过了16.6%,力压英伟达8.5%的涨幅。

除了AMD之外,另一家芯片巨头英特尔,近日也是连续大涨,一扫前期阴霾。

AMD、英特尔和英伟达是三大GPU巨头,但AI时代来临之后,英伟达一飞冲天,AMD虽然也逼近历史高点,但相比英伟达的涨幅,只能说是小巫见大巫了。

年初至今,AMD涨幅只有24.8%,而英伟达却高达172%,巨大的反差之下,作为AI落后股,AMD有没有机会复制英伟达的辉煌?

答案是有,但涨幅难以媲美英伟达。

首先,相比英伟达聚焦在GPU上,AMD看家本领是CPU,GPU技术实力远不及英伟达。

这种落后,导致AI GPU爆发之后,AMD难以匹敌英伟达,其AI GPU MI300的年内销售额预计仅40亿美元,远低于英伟达近1000亿的收入规模。

虽然AMD在竞争中处于落后地位,但也在玩命追赶,加上科技巨头都对依赖英伟达抱有戒心,AMD只要不拉胯,AI GPU的收入也能水涨船高,只是需要时间。

目前来看,AMD的成长性远不如英伟达,分析师预期二季度的营收在57.3亿美元,同比增速仅6.8%,远不及英伟达:

不过从业务结构上看,AMD的基本面也在好转中。

其中,数据中心目前是AMD的第一大营收来源,今年一季度的营收已经创下历史记录,随着MI 300的供货,营收有望继续大涨!

第二大收入来源是客户部门,即个人电脑,根据IDC发布的数据,今年二季度的全球pc出货量预计为6490万台,同比增长3%:

当下PC产业正面临数十年来的重大变革,即AI PC,英伟达CEO黄仁勋曾表示,PC行业正迎来一次重生的机遇。在未来十年,新的AI PC将取代传统PC,市场价值可达上万亿美元!

在2024台北国际电脑展(COMPUTEX 2024)上,英特尔CEO帕特·基辛格表示,如今,AI PC正在改变计算体验的方方面面。到2027年,有近60%的新PC会是AI PC。

联想CEO杨元庆预计,今年AI PC将有约10%的市场渗透率,到2026年这一数字将达到50%-60%左右。AI PC也将带动PC 平均售价的提升。

惠普则预计在本财年的下半年,AIPC将占公司电脑出货量的10%。预计未来三年,具有AI功能的个人电脑将占出货量的40%-50%。

由此来看,AMD的客户部门前景无忧,同时,PC销量回升,也有望带动AMD的游戏业务。

从一季报来看,唯一表现令人担忧的就是嵌入式业务,该业务主要应用在工业领域,受全球经济低迷影响,一季度这项业务营收下滑了45.8%。

下半年,该项业务能够企稳就谢天谢地了。

嵌入式非AMD主业,低迷不影响大局,随着pc和AI GPU出货量增加,AMD营收有望逐季提升,目前,分析师预期三季度营收增速在14%左右,有望创6个季度以来的新高。

从估值上看,AMD的市销率为13倍,处于历史估值顶端,考虑到未来营收增速有望提升,因此,赚业绩增长的钱问题不大:

因此,AMD或仍有空间,但能涨多少,需要营收端增速加快,或者AI GPU进展能够超预期!

相比PC,AMD未来的希望也全寄托在数据中心业务上了! $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$

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