光大证券：给予中国电建买入评级lg...

光大证券股份有限公司孙伟风,冯孟乾近期对中国电建进行研究并发布了研究报告《2022年9月经营数据点评：单月订单同比+103%，基建领域发力明显》，本报告对中国电建给出买入评级，当前股价为7.27元。

　　中国电建(601669)
　　事件：中国电建公告，2022年1-9月，公司新签合同额约7730亿元，同比+48%；其中，国内/国外新签合同额约6665/1065亿元，同比+55%/+16%。其中，22Q3新签订单1959亿元，同比+42%。
　　点评：
　　单月订单同比+103%，基建领域发力明显：22年9月，公司新签合同额约1085亿元，同比+103%；国内国外均明显升温：分区域来看，国内/国外新签合同额约为794/291亿元，同比+84%/+182%，环比+44/+199pcts；基建订单发力明显：分业务来看，能源电力/水资源与环境/基础设施/其他业务新签订单为462/179/411/34亿元，占新签订单总额比例为43%/16%/38%/3%，较上月环比-10/-1/+9/+2pcts，由此判断基建业务助力公司单月订单高增长。
　　光伏发电类大订单较多，或反映下游需求仍旺盛：22年9月，公司新签大订单（单个订单超5亿元）31个，其中光伏发电类项目数量最多（共10个），或反映下游需求仍然旺盛；风电项目3个，新能源项目仍占主导地位。新能源领域的高景气度，亦有助于公司风光发电资产规模稳步扩张。22年9月，公司单个订单平均金额为1.5亿元，在年内处于中等水平（1-8月分布于0.8-2.7亿元），由此判断9月订单高增长并非由少数大订单集中释放所致，或主要受益于下游需求旺盛。判断22Q4“稳增长”仍然是政策主旋律，公司作为能源及基建领域龙头将持续受益。
　　盈利预测、估值与评级：中国电建22年9月新签订单高增长，国内国外均呈现增速回升趋势，其中基建领域明显发力，判断受益于“稳增长”政策逐步落地，基建投资景气度持续升温。公司在能源电力工程领域有深厚的积累，将受益于“稳增长”背景下国家对能源网络的建设，同时我们也看好公司“十四五”期间对新能源发电运营领域的业务开拓。维持公司2022-2024年归母净利润预测99亿元、111亿元、125亿元。现价对应公司22年动态市盈率为11x，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源发电项目工程承包建设需求不及预期、新签订单增速放缓、项目回款不及预期、疫情扰动影响经营活动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利117.62亿，根据现价换算的预测PE为9.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为11.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电建（601669）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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