华西证券：给予昭衍新药买入评级lg...

华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利近期对昭衍新药进行研究并发布了研究报告《业绩增长略超市场预期，维持买入评级》，本报告对昭衍新药给出买入评级，当前股价为61.0元。

　　昭衍新药(603127)
　　事件概述
　　公司公告 2022 年三季报业绩预告：公司预计前三季度实现归母净利润 6.07~6.57 亿元，同比增长约 144.8%~164.8%； 预计实 现 扣 非 净 利 润 5.84~6.27 亿 元 ， 同 比 增 长 约168.6%~188.6%。
　　分析判断:
　　业绩增长略超市场预期， 继续给予买入评级
　　公司预计前三季度实现扣非净利润 5.84~6.27 亿元，同比增长约168.6%~188.6%，若扣除生物资产公允价值变动、利息收入和汇兑损益等因素后，同比增长约 61.0%~81.0%， 业绩增长略超市场预期、 继续呈现高速增长。另外考虑到 2022 年中报时在手订单超过 41 亿元，以及叠加供给端能力持续提升（人员、产能、上游实验动物供给等），我们判断公司 2022 年全年及 2023 年将继续呈现高速增长。
　　投资建议
　　公司作为国内最大的药物安全性评价龙头，未来将通过区域化多点布局深耕国内安评市场，同时借助美国 Biomere 平台实现国内外业务协同发展。我们判断未来 3-5 年公司将受益于国内创新药研发繁荣以及国际化带来市场空间扩容等因素保持高速增长。 考虑到订单高速增长以及国内生物药安评行业继续处于高景气度， 上调 22-23 年前期盈利预测，即 22-24年营收从 22.13/31.58/41.70 亿元调整为 22.56/32.09/41.70亿元， EPS 从 1.55/2.30/3.01 元调整为 1.73/2.37/3.00 元，对应 2022 年 10 月 18 日 61 元/股收盘价， PE 分别为35.29/25.74/20.30 倍，维持“买入” 评级。
　　风险提示
　　核心技术骨干及管理层流失风险；竞争加剧的风险；产能扩展及国际化战略及业务扩展有失败的风险；新型冠状病毒疫情影响； 拟收购两家公司尚未完成，存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.33亿，根据现价换算的预测PE为31.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为103.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昭衍新药（603127）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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