东兴证券：给予统联精密买入评级lg...

东兴证券股份有限公司刘航近期对统联精密进行研究并发布了研究报告《公司2022年三季报业绩预告点评：业绩符合预期，产品和工艺持续迭代创新》，本报告对统联精密给出买入评级，当前股价为25.85元。

　　统联精密(688210)
　　事件：
　　10 月 16 日，统联精密发布 2022 年前三季度业绩预告的自愿性披露公告，2022 年前三季度公司实现营收 3.4-3.7 亿元，同比增长 30-41%；归母净利润 6600- 7200 万元，同比增长 69- 85%；扣非归母净利润 5200- 5800 万元，同比增长 52-71%。
　　点评：
　　公司前三季度归母净利润增长 69-85% ，业绩符合预期。公司前三季度实现营收为 3.4-3.7 亿元，同比增长 30- 41%；归母净利润为 6600- 7200 万元，同比增长 69-85%，公司预计本期摊销股份支付费用同比增加 735 万元。从2022Q3 单季度来看，我们预计公司 Q3 营收为 1.19 -1.49 亿元，同比增长13-42%；Q3 归母净利润为 2785- 3385 万元，同比增长 47-79%。公司加快其他精密制造能力向业绩的转化，实现 MIM 精密金属零部件业务及其他精密金属零部件业务销售收入的稳定增长。
　　公司不断进行产品、工艺、设备的迭代创新， MIM 结构件渗透率进一步提升。公司在快速响应能力、综合技术方案解决能力等方面具备竞争优势，积极开拓现有 MIM 业务新品类，拓展非 MIM 业务新产品线，前期研发投入逐步转化为收入。 据 2022 年中报披露的数据， 公司其他精密金属零部件相关业务收入金额为 0.54 亿元， 同比增长 126.17%。 同时， 适用于小尺寸、复杂结构、材料适用性广的 MIM 精密结构件的渗透率不断提升。苹果平价 iPad 系列今年将使用 Type C 接口，iPad 产品线将全系列使用 Type C 接口。苹果现有 Type C 产品的 MIM 精密结构件技术方案主要采用的 MIM 技术，市场空间进一步打开。
　　公司股权激励业绩考核目标高， 董事长拟增持公司股票， 彰显未来发展信心。2022 年 6 月，公司以授予价格 16.00 元/股向符合条件的 58 名激励对象授予246 万股限制性股票， 占公司总股本的 3.08%，业绩考核目标为： 2021 年营业收入或净利润为基数， 2022-2024 年增长率不低于 40%/80%/120%。 据公司 10 月 16 日披露的公告信息，公司董事长杨虎先生拟增持公司股份，合计增持金额人民币 300-600 万元。 公司实施股权激励， 董事长拟增持公司股票，彰显未来发展信心。
　　盈利预测及投资评级：公司是 MIM 成长新星，后发优势显著。我们预计2022- 2024 年 EPS 分别为 0.85， 1.32 和 2.02，对应现有股价 PE 分别为 30X ，19X 和 13X ，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示： （1）MIM 工艺推广不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）折叠屏手机销量不及预期。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，统联精密（688210）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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