开源证券：给予北京君正买入评级lg...

开源证券股份有限公司任浪近期对北京君正进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：业绩增长平稳，车规级产品推进顺利》，本报告对北京君正给出买入评级，当前股价为67.32元。

　　北京君正(300223)
　　公司发布2022年三季报，业绩维持平稳增长
　　公司发布2022年三季度报告，前三季度实现收入42.19亿元，同比增长11.23%；归母净利润7.32亿元，同比增长15.18%；实现扣非净利润7.17亿元，同比增长16.83%。2022Q3单季度营业收入和归母净利润分别为14.15亿元和2.21亿元，同比分别减少2.92%、21.25%。公司消费市场业务短期内受海外经济衰退和国内疫情影响，我们小幅下调公司盈利预期，预计公司2022-2024归母净利润分别为10.22/15.32/21.13亿元（分别下调了1.83/2.45/1.96亿元），对应EPS分别为2.12/3.18/4.39元/股，对应当前股价的PE分别为31.7/21.2/15.3倍；公司聚焦车规级应用，在计算、存储、模拟等领域中技术、市场积累雄厚，长期增长趋势确定。当前股价已大幅度回调，估值性价比凸显，维持“买入”评级。
　　股权激励费用影响利润表现，公司Q3净利率有所回落
　　由于2022年前3季度公司消费类产品需求疲软，行业去库存阶段竞争加剧，公司2022年第3季度毛利率为37.68%，同比减少1.57pct；此外，2022年第3季度公司产生1560万元股权激励费用，同时研发/销售费用率均同比有所增加，多重因素影响下，公司3季度净利率为15.34%，同比减少3.79pct。
　　车规级存储芯片前景广阔，规模效应日趋显著
　　公司存储芯片主要面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场，车规级存储产品深耕DDR3产品，同时8GLPDDR4等不同容量存储产品持续为客户送样，能够根据行业市场的特点给客户提供相应的支持和服务，积累的行业经验、产品品质深受客户认可，具备独特竞争优势。随着汽车智能化的不断发展，存储芯片的单车价值量预计将不断提升，有望推动公司存储芯片在车规市场的持续增长。此外，公司车规级LED驱动芯片增长稳定，与存储芯片业务在技术、产品、供应链、市场资源、质量管控和经营管理等各方面不断加强内部的协同与融合，规模效应和协同效应效应有望进一步得到体现。
　　风险提示：行业竞争激烈、下游需求不及预期、研发进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.45亿，根据现价换算的预测PE为25.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为104.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北京君正（300223）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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