美聯儲“按兵不動”卻罕有警告風險 美匯交易策略lg...

Moneta Markets 億滙05月08日市場分析

日內亞市早盤

美聯儲如市場預期，維持基準利率不變。 美彙指數週三反彈超過0.6%，終止三連跌。 週四亞洲市早段沖高回落，一度達到99.92水平，之後維持在99.60附近徘徊。 市場進一步觀望關稅政策走向，以及美國經濟能否「軟著陸」。。

基本面

美聯儲當地時間週三，如期宣布維持基準利率在4.25%-4.50%區間不變，這一決定符合市場普遍預期，但政策聲明中關於通脹與失業率“雙重風險均升溫”的表述引發了廣泛關注。 此次議息會議正值美國經濟面臨多重挑戰的關鍵時點，川普政府關稅政策的不確定性、第一季度經濟數據波動以及勞動力市場潛在疲軟跡象，都讓美聯儲在貨幣政策走向上陷入更為複雜的權衡。 從基本面來看，美元當前走勢正處於一個微妙的平衡點，一方面受到美聯儲相對鷹派立場的支撐，另一方面又因經濟放緩預期和潛在的降息週期而承壓。

美聯儲在最新聲明中延續了「整體經濟以穩健步伐擴張」的基本判斷，但特別指出“不確定性進一步增加”，並將第一季度產出下降歸因於企業和家庭在關稅生效前的超前行動導致進口激增。 這一解釋暗示美聯儲認為近期經濟疲軟可能是暫時現象，但更深層次的擔憂已經顯現。

聲明中首次明確表示「對雙重使命的雙方風險均保持警惕」，承認失業率上行和通脹上行風險同步加劇，這種罕見的雙重風險預警為美聯儲未來的政策路徑埋下了伏筆。 從歷史經驗看，當通脹與就業兩大政策目標的風險方向一致時，美聯儲的決策往往較為明確; 但當兩者出現背離時，政策制定就會陷入兩難。 目前的情況更顯複雜，因為可能出現通脹與失業率同步上升的“滯脹”苗頭，這將極大限制美聯儲的政策選擇空間。

美聯儲在聲明中維持通脹「略高」的評估，但明確警告上行風險加劇。 這一判斷主要基於兩方面因素：一是川普政府對華加征關稅導致的進口商品價格上漲，二是近期油價反彈帶來的能源成本上升。 特別值得注意的是，美聯儲將凈出口波動視為第一季度經濟數據波動的主要原因，這表明貿易政策變化已被納入貨幣政策考量範疇。

技術面

從美元指數近期表現來看，100關口已成為重要心理和技術阻力位。 加上短期移動平均線已經跌破長期均線，說明下跌趨勢已經形成。 Moneta Markets 認為，市場沽美元的壓力仍然大，加上關稅政策一直困擾美元，美彙指數在100水平會有阻力。 即使出現反彈，100.6水平也將形成強阻力，所以更適合短線從波幅中尋求機會。

利率決議公佈后，美元指數短線波動不大，反映出市場需要更多資訊，來評估美聯儲的未來路徑。 展望未來幾個月，美元走勢將主要取決於三大因素：一是美國經濟數據尤其是就業和通脹指標的實際表現，二是美聯儲對雙重風險的政策優先順序排序，三是全球貿易緊張局勢的演變。 如果就業市場持續降溫而通脹壓力緩解，美聯儲轉向寬鬆的預期將升溫，美元可能面臨較大下行壓力; 反之，若通脹持續高企而就業保持穩健，則美聯儲可能維持鷹派立場，為美元提供支撐。 最複雜的情況是出現「滯脹」格局，即經濟增長放緩伴隨通脹上升，這可能引發市場劇烈波動，美元走勢也將呈現雙向大幅震蕩特徵。

同時也要提醒所有交易者，外匯市場具有高度的不確定性，美元匯價可能隨時發生變化。

（請注意： Moneta Markets 億滙資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。 ）

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