7天解读中证全指自由现金流指数（七）——中证现金流的高阶玩法，实现红利的精细化管理lg...

众所周知，中证现金流指数在编制方法上，主动剔除了金融和地产行业成分股，而回顾近两年的各类红利指数，银行在其中的涨幅贡献了不可或缺的作用（中信一级行业银行指数，CI005021，自2024年1月2日至2025年4月28日，涨幅达到50.43%）。那么，在目前的时点，中证现金流指数剔除了银行行业成分股，到底是好还是不好呢？

首先，伴随银行指数估值水平近年来的持续上升，截止至2025年4月28日，中证银行市盈率TTM来到6.61，是2013年7月指数发布以来历史分位数的76.42%，银行板块估值水平已在近年来的上涨下达到历史较高水平。估值风险相对过去几年有明显提升。

与此同时，银行板块未来经营情况和利润空间也可能持续面临压力。近10年来中国商业银行净息差持续下降，银行行业的基本面面临下行压力。在此背景下，现金流指数通过完全规避银行板块，不仅避免了潜在的估值回调风险，也规避了行业基本面下行的压力，在当前市场环境下展现出更优的配置价值。

其次，如果部分投资者对于银行有阶段性参与的观点，可以通过中证现金流ETF+银行ETF的方式进行投资，一方面能够通过自主判断，准确而纯粹的阶段性参与银行行业投资，获取精准的行业贝塔收益，另一方面能够分享中证现金流指数在剔除金融和地产后，在顺周期方面的超配收益，与经济复苏共成长，最终实现对红利投资的精细化管理。

相关产品：中证现金流ETF（159235）

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