利好不断，半导体即将重回颠覆，还能上车吗？lg...

半导体最近真是利好不断啊！

 先是对等关税暂停90天，而后中美达成日内瓦贸易协议，高关税引发经济衰退的风险大幅降低！

 半导体是全球经济的基石，需求端的变化引发业绩周期性波动，如今，衰退风险降低，半导体也随着美股反弹而大涨！

 关税风波消停，美国商务部也取消了AI芯片出口限制，特朗普的中东之行，又传出巨额芯片订单，半导体最近涨势如虹，英伟达重回130美元上方，台积电也逼近200美元整数关口！

一片红火之下，半导体还能上车吗？

首先，对等关税虽然暂停，但毕竟有10%的基准关税存在，中美之间关税大幅下降，但依然远高以往，经济放缓的风险依然存在。

但是，美国目前的经济数据尚未看到下滑的信号，4月的CPI也低于预期，经济下行风险对半导体走势影响不大。

其次，美国商务部取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制，长期利好半导体行业。

今年1月，为进一步恶意封堵中国获取先进芯片的所谓“后门”，美国拜登政府在卸任前一周，仓促出台了《人工智能扩散出口管制框架》，该规定为用于驱动处理AI计算数据中心的芯片建立了“三级许可制度”，以限制各个国家和地区获取先进AI芯片的数量。

第一级包括七国集团（G7）成员以及澳大利亚、新西兰、韩国、荷兰和爱尔兰等约18个国家及地区，它们将不会面临任何限制。

第二级包括新加坡、以色列、沙特阿拉伯和阿联酋等约120个国家，对于这些国家，超过限额的出口量将受到数量限制和许可限制。

第三级包括中国大陆（含港澳）、伊朗、俄罗斯和朝鲜等国家和地区，美国企业实际上将不能向这些国家出口。

这项规定本来将于5月15日生效，但特朗普政府已经撤销了这项规定。

最后，特朗普近期在中东三国访问，有消息称，美方正与沙特、阿联酋就扩大AI芯片出口展开谈判。

具体而言，特朗普政府计划向两家与中东政府关联的企业，授权出售数十万块先进AI芯片，相关协议可能会在特朗普访问中东地区期间敲定。

据媒体报道，特朗普政府正在考虑一项协议，允许阿联酋进口100多万块英伟达先进芯片！其中五分之一将分配给阿布扎比的人工智能公司G42，其余部分将分配给在阿联酋建设数据中心的美国公司，比如OpenAI。

G42过去因“与中企合作”、“与中国关系密切”引起美国政府的“不安”，曾遭美方严密审查，如果顺利拿到英伟达先进芯片，意味着特朗普政府更在意做生意，而非泛化的国家安全。

该逻辑也在特朗普的中东演讲中有所阐述，在演讲中，特朗普称赞了沙特领导人推动现代化的努力，并表示伊朗、叙利亚和黎巴嫩都有更光明的未来！他表示，中东将“由商业而非混乱来定义”。

特朗普拒绝其他美国总统曾经倡导的国家建构理念和就人权问题施压。

此次演讲也凸显了特朗普对美国传统外交策略的颠覆。

“我认为特朗普离经叛道之处在于，他甚至都没有笼统地在口头上支持这些理想，”国际危机组织政策主管、曾是欧巴马政府国家安全委员会官员的Stephen Pomper表示。“他直接抛弃了。”

从特朗普政府一系列的做法来看，半导体虽然是科技战的核心，但高层并不希望遏制打压影响行业的发展，压在半导体行业上方的巨石暂时被挪开了！

政策风险大幅下降，AI领域仍在如火如荼，刚刚过去的一季度，半导体行业多家公司业绩向好，如台积电一季度营收增速高达42%、阿斯麦一季度营收增长46%、AMD营收增速也恢复至36%！

业绩超预期的情况下，半导体公司的估值并不贵，AI芯片之王英伟达的市销率为24倍，明显低于上一轮半导体牛市时的34倍：

半导体设备巨头阿斯麦的市盈率为31倍，处于近年来较低位置：

AMD的市销率只有6.6倍，只比2022年低点时高了一点：

从AI芯片领头羊英伟达，到半导体设备巨头阿斯麦、芯片制造台积电，以及AI落后者AMD，他们的估值都算不上昂贵，更离泡沫相差甚远。

很难想象，AI这场类似工业革命的时代变革，并未给半导体行业带来泡沫，大家之前担忧的AI革命终将想互联网泡沫一样垮塌的局面并未来临。

半导体或将重回巅峰！

 

  $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $阿斯麦(ASML)$ $台积电(TSM)$