川普反覆無常 全球市場疲於應對lg...

Moneta Markets 億滙每日新聞

川普慣用手法

在美國總統川普延長對歐盟徵收高額關稅的最後期限之後，股市明顯上漲，凸顯出川普政府慣用的“先威脅、再撤回”的反復貿易策略，正在持續考驗投資者的神經。 這場始於上週五的關稅風波戲劇性轉折，成為繼減稅計劃爭議後又一攪動市場的關鍵因素。

川普上週五先是強硬表態要對歐盟汽車加征50%關稅，引發全球市場震蕩，但在與歐盟委員會主席馮德萊恩通話后迅速改弦更張，宣佈將原定5月28日到期的關稅暫緩期延長至7月9日。 這種朝令夕改的政策風格已非首次出現，卻每次都能在市場掀起波瀾。

市場分析師們正試圖解碼這種反覆無常背後的深層邏輯。 CMC Markets首席市場分析師Jochen Stanzl指出，股市似乎已經形成了條件反射般的應對模式：每當川普發出貿易威脅，市場先恐慌性下跌，待其態度軟化后又報復性反彈。 這種被戲稱為“川普模式”的市場現象，正在被部分風險偏好型投資者視為套利機會。

歐盟迅速應對

這場關稅博弈的另一個關鍵角色歐盟方面，馮德萊恩在社交媒體釋放的談判信號值得玩味。 她強調歐洲已準備好“迅速且果斷地推進談判”，但明確表示需要更多時間才能達成理想協定。 這種表態既展現了靈活性又不失強硬立場，與川普團隊形成微妙制衡。

據布魯塞爾消息人士透露，歐盟內部對美策略存在明顯分歧，法國堅持強硬反擊立場，而德國更傾向通過談判化解爭端。 這種內部分歧使得歐盟的應對策略顯得時而強硬時而妥協，進一步加劇了市場判斷的難度。

深入分析可見，川普政府的貿易策略正在產生複雜的連鎖反應。 上週五其突然宣佈美鋼與日本新日鐵達成合作協定，推動相關股價暴漲，但這種缺乏細節的“推特官宣”式操作加劇了市場困惑。 更值得警惕的是，全球航運業已開始出現異常信號，北歐主要港口出現前所未見的擁堵現象，分析人士認為這可能是企業為規避潛在關稅而提前出貨所致。 這種供應鏈的異常波動若持續發酵，可能對全球經濟產生深遠影響。

市場風格發生轉變

財政政策的混亂同樣不容忽視。 川普周日暗示其力推的減稅法案將在參議院遭遇重大修改，這與其此前宣稱的“歷史性減稅”形成鮮明對比。 國會預算辦公室的測算顯示，現行方案可能導致美國債務規模再增3.8萬億美元，這種財政透支風險正在動搖美元根基。 多位華爾街分析師指出，市場開始質疑美國能否維持「安全資產」地位，這種信心的動搖比短期波動更具破壞性。

面對如此複雜的政策環境，機構投資者開始調整策略。 Mirabaud France資產經理Frederic Rozier觀察到，市場反彈越來越顯乏力，顯示投資者情緒正在從謹慎樂觀轉向疲憊觀望。 部分對沖基金已啟動「波動率對沖」策略，通過期權組合防範政策突變風險。 而傳統資產管理公司則加大現金持有比例，摩根士丹利最新調查顯示，全球基金經理現金倉位已升至6.3%，創去年十月以來新高。

這場由關稅威脅引發的市場動蕩，暴露出全球金融體系面對政策不確定性的脆弱性。 川普政府反覆無常的決策風格，正在重塑市場參與者的行為模式。 從積極角度看，這種「威脅-妥協」的迴圈至少避免了最壞情況的發生; 但消極層面看，它使市場長期處於高度戒備狀態，抬高了整體風險溢價。 隨著7月9日新期限的臨近，投資者不得不繼續在政策迷霧中艱難前行，而美元、歐股等關鍵資產的異常波動或將成為新常態。 在這個充滿變數的環境中，唯一可以確定的是，不確定性本身已成為最大的確定性。

其他數據、會議及事件概覽

美國經濟數據：週四將公佈首季GDP年率，首季個人消費支出物價指數季率; 週五將公佈4月個人消費支出物價指數月率和年率。

澳大利亞經濟數據：週三將公佈4月消費者物價指數。

紐西蘭經濟數據：週三將公佈利率決議。

日本經濟數據：週五將公佈4月零售銷售年率。

中國經濟數據：週六將公佈5月官方製造業和非製造業採購經理指數（PMI）。

普京：俄羅斯按購買力平價計算已成為世界第四大經濟體。

歐洲央行行長拉加德加力推動提升歐元全球地位，呼籲把握「絕佳機會」。

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