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感觉新能源汽车要崩!

2025-06-03 14:17:23
老虎证券
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最近,车圈异常热闹,先是长城汽车创始人魏建军警告“汽车界恒大已经存在”,暗指比亚迪。

而后,比亚迪某重要经销商暴雷跑路,引发市场对车企负债率的担忧。

恒大论还未消退,另外两家车企也掐了起来。**消费者业务CEO余承东在某会议上暗讽小米汽车靠流量取胜,但产品质量堪忧,引发雷军发文反击!

新能源汽车行业喧嚣的背后,是激烈竞争带来的生存焦虑,从刚刚公布的销售数据来看,车企压力山大!

比如蔚来5月销量为23231辆,同比增长13.1%: $蔚来(NIO)$

两位数的增长似乎预示着蔚来蒸蒸日上,但是,一年前,蔚来只有NIO这一个品牌,而去年9月,第二品牌乐道上市,今年5月,第三品牌萤火虫上市,有了这两个品牌助力,销量理应更好。

从5月的情况来看,乐道销量为6281辆,较此前几个月有所回升,但对于22万左右的车型来说,这个销量远远称不上爆款:

刚刚上市的萤火虫,售价在12万左右,5月销量为3680辆,考虑到刚刚上市,且看后续能否成为爆款。

理论上来说,低价车型销量更容易爆发,但从蔚来5月的情况来看,13%的增速远不及预期,考虑到新品牌拉低单车均价,从收入端来看,蔚来5月大概率是下降的!

表面的繁荣难掩收入下滑的不堪,另一造车新势力理想的日子也不好过,5月的销量为40856辆,同比增长16.7%: $理想汽车(LI)$

今年一季度,理想总销量同比增长15.5%,营收仅增加1%。管理层预计二季度销量在12.3-12.8万辆之间,取中位数计算,理想6月销量需要达到50205辆才能完成目标。

理想销量不佳的背后跟车型改款有一定的关系,从MEGA来看,改款之后销量有所提升,在5月销量简报中,管理层称MEGA Home订单量远超预期,产能提升也正在加速。

由此来看,6月销量有机会重回5万,但考虑到去年下半年销量基数较高,理想的增速恐怕仍然偏低。

小鹏的情况看起来好一些,但隐忧不容忽视,5月的销量为33525辆,同比大增230.4%,但环比来看,下降4.3%: $小鹏汽车(XPEV)$

一般而言,5月相比4月是销售旺季,多数车企环比销量都是增长的,小鹏历史销售数据也遵循了此特征。 

另外,小鹏在一季报中预测二季度销量中位数在10.5万,据此测算,6月的销量需要达到36430辆才能完成目标,压力较大。

新能源之王比亚迪的日子也不好过,5月销量为382476辆,同比增速仅15.3%:

比亚迪为了提升销量,已开启大幅降价,15%的销量增速换算成收入,恐怕也有下滑风险。

比亚迪在国内的市占率超过了30%,这是非常恐怖的占有率,未来,比亚迪能维持住就是胜利,增长的动力只能靠海外了!

今年5月,比亚迪海外销量89047辆,创历史新高,同比增长137.5%:

海外销量虽然高增,但毕竟体量小,加上需要投建海外产能,增速在短期内难以抗住国内的压力,失速的比亚迪终难逃资本挑剔的眼光。 $比亚迪股份(01211)$

零跑倒是依旧如火如荼,5月销量为45067辆,续创历史记录,同比增长148%:

即将私有化的极氪,5月销量18908辆,同比仅增长1.6%,领克5月销量27630辆,环比4月持平,表现一般。

私有化后,极氪并入吉利,跟踪的意义不大。

长城5月销量102231辆,同比增长11.8%,主要是哈佛品牌恢复增长带动:

 

总的来说,新能源汽车各玩家的销量压力山大,加上愈演愈烈的价格战,普遍增量不增收,反应到利润上就更难看了!

如果价格战继续这么打下去,股价恐怕会崩!

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