川财证券：给予派能科技增持评级lg...

川财证券有限责任公司贺潇翔宇近期对派能科技进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：业绩持续提升，拟定增助力未来成长》，本报告对派能科技给出增持评级，当前股价为319.05元。

　　派能科技(688063)
　　事件
　　派能科技发布 2022 年三季度报告，2022 年 1-9 月，公司实现营业收入 35.68 亿元，较上年同期增加 175.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.45 亿元，较上年同期增长 156.52%。公司资产总额为 68.50 亿元，较上年度末增加 60.57%；实现归属于上市公司股东的所有者权益为 36.55 亿元，较上年度末增加 23.05%。 2022 年第三季度实现营业收入 17.15 亿元，同比增长 179.71%；实现归属母公司净利润 3.81 亿元，同比增长 295.72%。
　　点评
　　募投项目逐步投产，带动业绩释放
　　公司募投项目部分产能投产， 1-9 月累计出货达 2203MWh，同比增长 128%， Q3 出货 994MWh，环比增长 55%。价格端，Q3 出货价格达到 1.73 元/Wh，环比提高 6.79%，量价齐升带动公司营业收入同比高增。 Q3 出货单位成本为 1.11 元/Wh，环比下降 0.02 元/Wh， 2022 年Q1-Q3 毛利率为 32.18%，同比提高 2.15pct。营业收入规模增长，摊底公司的期间费用率， 2022 年 Q1-Q3 公司的管理费用率为 2.48%，同比下降 0.59pct，销售费用率为 1.69%，同比下降 0.06pct。
　　拟定增募资 50 亿元投建新产能
　　根据 10 月份公布的募集说明书，公司拟募集不超过 50 亿元用于建设派能科技 10GWh 锂电池研发制造基地项目、派能科技总部及产业化基地项目以及补充流动资金。其中 10GWh锂电池项目建设期拟定为两年，其中第一年建设 5GWh 电芯及系统产能，第二件建设剩余 5GWh 电芯及系统产能，预计使用募集资金 30 亿元；派能科技总部项目建成后将形成年产 4GWh 高压储能电池系统二次开发及集成能力，预计使用募集资金 7.39 亿元。若定增项目顺利落地开展，将成为公司未来业绩增长的有力驱动。
　　盈利预测
　　我们预计 2022-2024 年公司可实现营业收入 55.74/114.72/163.03 亿元，归属母公司净利润 10.13/22.61/31.71 亿元。公司 EPS 分别是 6.54/14.60/20.48，当前股价对应 PE分别 53.50/23.97/17.09。综上所述，我们给予“增持”评级。
　　风险提示：新产能投产不及预期风险、原材料价格持续上行风险、下游需求不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券彭广春研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.54亿，根据现价换算的预测PE为75.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为566.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，派能科技（688063）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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