关税冲击“迟到”？美国5月核心CPI同比2.8%，低于预期lg...

今晚，美国劳工局公布了最新的通胀数据，虽然特朗普的贸易战加剧了价格压力，但5月的通胀率依然低于预期。

美国5月CPI同比增长2.4%，预估为2.5%，前值为2.3%；环比增长0.1%，预估为0.2%，前值为0.2%。

美国5月核心CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为2.8%；环比增长0.1%，预估为0.3%，前值为0.2%。

受此影响，美元指数短线下跌约20点，现报98.76。美股期货短线拉升，三大股指期货均转涨，纳斯达克100指数期货涨0.4%。美国10年期国债收益率短线下跌，现报4.501%。现货黄金短线拉升，现报3348.32美元/盎司。

具体来看，能源和服务价格持续疲软抵消了部分涨幅，而其他一些原本预计会因关税上涨的关键商品，实际上却出现了下降，尤其是汽车和服装价格。

其中，新车和二手车价格分别下降0.3%、0.5%。服装价格环比下降0.4%。

能源价格环比下降1%，汽油价格环比下降2.6%，同比下降12%。

食品价格环比上涨0.3%。鸡蛋价格环比下跌2.7%，但仍比去年同期上涨41.5%。

尽管住房价格环比上涨0.3%，但3.9%的年率是自2021年末以来的最低水平。美国劳工统计局称，住房价格是CPI涨幅温和的“主要因素”。

市场加大年内降息2次的押注

分析来看，美国的大多数零售商都在关税生效前囤积了商品，通胀对特朗普的全面关税反应迟缓。 

不过，经济学家预计，通胀将在今年下半年升温。

对于这份通胀数据，分析师Anstey指出，美国核心CPI 0.1%的增长实际上表明通胀较上月有所放缓。对于经济学家来说，这是一个很大的意外，他们认为，到5月，关税上调将导致更大的价格上涨。

高盛的Alexandra Wilson-Elizondo表示：“5月通胀率低于预期，这表明关税并未产生显著的短期影响，因为企业一直在利用现有库存，或由于需求不确定而缓慢调整价格。虽然后期商品价格可能会有所上涨，但预计服务价格将保持稳定，这表明通胀上升可能只是暂时的。”

信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示：“今天低于预期的通胀数据令人放心，但只是在一定程度上的放心。关税引发的价格上涨可能还需要几个月的时间才会体现到CPI数据中，因此现在就断言不会出现通胀冲击还为时过早。”

通胀数据发布后，利率期货显示，市场对美联储年底前降息两次的押注有所增加。

BMO资本市场的Ian Lyngen认为，这份CPI报告确实“略微”支持了美联储官员们对降息的预测。此前3月，他们预计2025年将降息50个基点。