​​618战绩炸裂！小米正在等另一催化剂？lg...

618购物节表现总结

• 618购物节期间GMV达355亿元人民币，同比增长35%，比2024年双11高出11%

• 这一表现符合预期，相当于GSe预测的2Q25中国智能手机和AIoT收入的71%

• 历史对比：2024年618占比69%，2023年618占比59%，2024年双11占比66%

智能手机表现：

• 在京东平台国内品牌中销量和GMV均排名第一

• 10大畅销机型中占据4席(Redmi K80、Redmi Turbo 4 Pro、Redmi 14C和Redmi Note 14 Pro)

• 超高端市场(6000元以上)表现强劲，小米15 Ultra进入前十

• 折扣水平与去年持平，平均折扣约19%(不考虑国家补贴)，考虑补贴后可达33%

AIoT产品表现：

• 智能家电销售增长显著：空调(+52% YoY)、冰箱(+62% YoY)、洗衣机(+63% YoY)

• 电视和显示器销售分别增长24%和90%

• 厨房炉具销售增长150%

• 服务能力提升：高峰日安装量增长20%，享受安装服务的消费者增长27%

市场竞争分析

市场份额变化：

• 小米在中国市场份额连续三周(5月18日、5月25日和6月1日当周)扩大，为一年来首次

• 苹果通过额外100元(5%)的折扣扩大市场份额

价格区间表现：

• 在0.5-1k、1-1.5k、1.5-2k、2-3k、3-4k、4-6k和6k+七个价格区间中，小米在70款畅销机型中占据15款

未来产品计划

即将发布的产品：

• 汽车：YU7系列(重点关注前30分钟至24小时订单量)

• 智能手机：小米MIX Flip 2和Redmi K80 Ultra

• 便携式AIoT：

  • 小米Pad 7S Pro(搭载XRING O1 SoC，对标iPad Air)

  • Redmi K Pad(搭载联发科Dimensity 9400+ SoC，对标iPad mini)

  • Mi Band 10、Mi Watch S4、Mi OpenWear Stereo Pro

  • 可能发布小米首款AI眼镜(预计将引发科技巨头在2H25的一系列产品发布)

• 家电产品：

  • Mijia AC Pro Healthy Wind

  • 吸尘器M40 S

  • 地板清洁器4 Max

  • 吹风机Pro

AI眼镜市场

• 中国智能眼镜市场2025年增长116%至494k台，智能音频眼镜增长197%

• IDC预测2025年中国智能眼镜出货量将达到290万台，其中智能音频眼镜216万台

• 价格分布：1月-2月期间约60%在线销售为无摄像头眼镜

• 零售价分布：主要集中在1,000-1,500元区间

估值

• 当前股价：53.80港元

• 2025E收入预测：4786.6亿元(+30.8% YoY)

• 2025E EBITDA预测：525.6亿元(+70.5% YoY)

• 以未来12个月的预测市盈率（Forward PE）31.4倍