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红利资产有较强配置价值的核心逻辑

2025-07-03 14:08:24
有连云
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7月3日,午盘港股红利ETF博时(513690)上涨0.58%,盘中换手率14.91%,成交金额6.24亿元。全指现金流ETF基金(563830)上涨0.39%,成交金额301.7万。红利低波100ETF(159307)上涨0.10%,盘中成交金额734.2万。

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港股红利ETF博时(513690)今年以来业绩+15.17%,净值不断创新高。对比成长风格为代表恒生科技指数,波动率方面有明显的优势,非常适合成长偏好的投资者选为做风格的轮动或哑铃策略的核心标的。  对于长期稳健的投资者,港股红利ETF博时的产品股息率目前在全市场中保持领先,最新的股息率=7.5481%,当前中国十年国债收益率=1.63%,低利率时代长期配置价值高。

香港本地激励政策增强配置便利性与市场吸引力

香港特区政府积极出台各类活跃港股市场支持政策一一包括下调印花税、优化南向交易机制、调整交易时间等,国内证监会积极鼓励分红,引导养老金和险资等中长期资金入市,将有助于提升港股整体流动性和市场估值修复预期,红利类资产作为“高现金回报+低波动”代表,有望成为制度红利的主要受益方向,指数交易活跃度与资金流入同步回升。

国际环境宽松助推“防御型收益”策略受青睐

美联储启动降息周期,全球流动性边际改善,长期资金倾向配置稳定现金流资产,港股红指数因其低波动、高分红特性,成为“进可攻、退可守”的优选品种,获得外资与机构增配。

地缘风险升温强化红利策略“避险属性”

中东局势紧张、地缘冲突持续、美债波动加剧等外部不确定性提升,市场风险偏好阶段性下行。在此背景下,红利指数中集中配置的电信、能源、公用事业、金融等行业具备内需导向、盈利稳定的特点,受外部冲击影响较小,吸引防御型资金配置,稳定性优势凸显。

贸易摩擦升级推动低外需红利资产相对占优

2025年特朗普推动“对等关税”后贸易摩擦升级,出口导向行业面临成本压力与利润压缩。相比之下,红利指数成分股普遍内生稳定、外需依赖度低,在逆全球化背景下具备更强的抗压性,是全球风险再定价过程中更具韧性的配置方向。

长期来看,除国内低利率因素外,香港本地激励政策增强配置便利性与市场吸引力,国际环境宽松助推“防御型收益”策略受青睐,地缘风险升温强化红利策略“避险属性”等均是让红利资产有较强配置价值的核心逻辑。

华泰证券表示,短期高股息板块相对收益或有所承压,中期仍具备内配置价值,短期多维度来看高股息资产相对收益或仍在承压区内:1)年报分红期结束,市场进入中报业绩交易阶段,相比于股息率,市场当前或更关注景气因子;2)量化视角下,以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前发出中性偏空信号;3)成长资产走强的逻辑仍在,成长相比价值业绩剪刀差走廓这一趋势在今年中报有可能仍会延续,此外,逆势资金托底、交易资金活跃同样会对市场风险偏好形成支撑。

中期视角下,高股息板块仍具备配置价值:1)对于绝对收益资金,以股息率与10年期长端国债利率之差衡量的高股息策略性价比仍在高位,2)美债三季度仍有上行风险,对应红利风格在扰动期内具备相对收益。

相关产品:

港股红利ETF博时(513690)

红利低波100ETF(159307)

全指现金流ETF基金(563830)

以上产品风险等级均为:中及中高(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准)

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。

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