四维图新接待10家机构调研，包括平安证券、国投证券、中银国际证券等lg...

2025年7月17日，四维图新披露接待调研公告，公司于7月17日接待平安证券、国投证券、中银国际证券、中邮证券、上海证券等10家机构调研。

公告显示，四维图新参与本次接待的人员共2人，为四维图新IR总监韩旭，六分科技IOT解决方案负责人冯海明。调研接待地点为北京市海淀区四维图新大厦。

据了解，智驾平权是当前行业趋势，中高阶辅助驾驶功能下沉至中低端车型，多数车企选择全栈可控+生态合作路径，本土企业加快第三代半导体布局与国产芯片认证上车。2024年智云板块营收因数据合规业务增长，未来数据合规需求将因智驾发展而增加，公司深化与云服务商合作。世界模型相关能力已在四维体系内实现闭环应用并向OEM及Tier1输出产品。智驾订单盈利受多种因素影响，规模效应与成本控制是重要策略。

据了解，政策推动智能网联汽车行业向高质量发展，在地图、数据合规、车路云领域有优势的四维图新将迎来机遇；主机厂缩短支付账期对公司资金周转有益。杰发科技是国内最早的车规级汽车芯片提供商之一，多款产品稳定量产，新品不断，重点布局多个系列产品；两轮车新国标与车企出海带来新机会。此外，公司人效比提升，与多家云厂商合作，六分科技在低空经济与无人物流车领域均有布局。

据了解，关于业绩目标，2025年大幅减亏、2026年扭亏为盈的股权激励计划任务艰巨，公司将推动订单落地、实施降本增效措施争取达成解锁条件 。

调研详情如下：

1、 请公司介绍一下所处行业近况。

智驾平权是当前行业发展的重要趋势,中高阶辅助驾驶已经从差异化竞争的"增值服务"转变为抢夺大众市场的"胜负手"。随着技术进步和成本降低,中高阶辅助驾驶功能正逐步下沉至中低端车型。未来中阶辅助驾驶功能有望成为10万元级车型的标配,这将进一步推动辅助驾驶技术的普及。

除极少数全栈自研的头部 OEM 外,对于大多数车企来说,选择全栈可控+生态合作的路径是更务实、成本更可控、可快速量产突围的更优解,这不仅有助于车企更好地掌握核心技术,还能提升系统的稳定性和安全性。这对四维图新来说意味着,自主及合资品牌的辅助驾驶市场机遇在增加,客户需要我们帮助他们打赢节奏越来越快的智能化之战。而我们的智驾业务能够从无到有、到逐步成为龙头业务,既是行业发展的必然,也是我们以创新拥抱变化的主动选择。

芯片行业:随着美国对华芯片出口限制的不断升级以及国际贸易环境的不确定性,车企面临着日益增长的成本压力,这不仅促使车企强化成本管控,更在一定程度上倒逼本土企业加快在第三代半导体领域的布局步伐,同时加速国产芯片的认证和上车进程。当前,中国汽车芯片行业正处于智能化与国产替代双轮驱动的快速发展阶段。

2、 公司在此前业绩说明会讲到,公司合规业务 24 年达到 150% 的增速。25年Q1同样是100%以上的高速增长,想请问公司如何看待未来这块业务的前景?

目前行业痛点还是较集中,数据合规业务增长趋势明确。2024年智云板块全年营收22.54亿元,同比增长达28.96%,其中主要得益于数据合规板块的收入大幅提升。我们认为随着智驾不断向高级别应用发展,不仅数据量将爆发式增长,合规更是大势。依托AI增强的数据闭环,有助于车企实现算法快速迭代与优化。同时,利用 AI 驱动的合规数据处理(如:自动化脱敏、智能托管),有助于车企将数据安全被动成本转化为主动竞争优势。目前结合合规业务蓬勃发展的速度,公司正进一步深化与字节火山云等云服务商的合作。

3、 能否展开讲一下四维在车展提出的世界模型,包括帮助客户搭建世界模型?

目前,世界模型相关能力已逐步在四维体系内实现闭环应用,用于行为预测、轨迹生成等关键模块,并正在面向 OEM 及 Tier1 进行产品化输出。未来,随着AI原生的智驾架构演进,四维在基础数据领域将由过去的图商进一步升级为智能驾驶的数据与模型基础设施提供者。

4、 公司预计智驾订单达到多大体量,才能保证盈利?

盈利水平取决于智驾订单的构成,如开发成本、软硬件占比、采购成本、出货量等,我们合作的各个车厂须case by case看,都不太一样。其中,量级无疑是一个重要影响因素。这也是为什么有越来越多的主机厂选择生态合作的原因,从投入产出比的角度,只有达到一定销量的智驾方案才能获得成本端的规模效应,这正是公司智驾业务的策略打法,就是以具备"极致性价比"的舱驾方案,发力"量产主力市场"。同时,盈利的获得也同内部的成本控制、运营效率提升有关,比如公司近 3 年的人效已经从 78 万/人,提升到168万/人,叠加基于项目毛利和规模考量进行的聚焦动作,也带来了研发投入和期间费用的有效控制,都会对盈利改善产生积极影响。

5、 近期工信部等部委出台相关规定,整治智驾乱象,同时多家头部车企承诺支付账期不超过60天,请问对公司有何影响?

这次政策的强化,以安全为核心重塑了智能网联汽车行业的监管框架,通过严格的准入、测试、宣传和 OTA 管理要求,对此前的行业无序乱象进行纠偏,推动行业向高质量发展转型。这意味着未来,行业将呈现"监管强化"与"应用创新"双轨并行的发展态势。应用创新不言自明,比如中高阶辅助驾驶方案正在从传统的模块化向端到端方案发展。端到端方案通过单一神经网络模型实现从传感器输入到规划、控制输出的直接映射,具有更高的计算效率和更强的泛化能力;而所谓的监管强化,既包括通过严格测绘资质准入、开展数据安全评估以及升级防控技术等手段,筑牢行业合规底线,也包括依托车路云一体化建设示范应用试点,探索多源异构数据融合、众源成图更新等新型服务模式。而在上述地图、数据合规领域、车路云领域,公司都有较深的护城河,地图是辅助驾驶系统必不可少的功能件和安全件,其重要性和价值在行业内正进一步得到确认和重估。

相信通过规范宣传与明确功能边界,将技术迭代纳入规范化轨道,会有助于行业进一步整合、洗牌,也给我们这样致力于助力车厂全栈可控的供应商带来机遇。

主机厂承诺支付账期不超过 60 天,有助于公司经营现金快速回笼,减少资金占用,提高资金周转率,降低财务费用。

6、 请介绍公司的芯片业务进展。

公司旗下杰发科技专注汽车电子芯片设计超过10年,是国内最早车规级汽车芯片提供商之一,与全球主流Tier 1和整车厂建立合作,客户覆盖国内超 95%整车厂,产品远销多个国家和地区。杰发科技两大产品线SoC和MCU全部通过车规认证并稳定量产多代,到目前,SoC 芯片出货量已达 9000 万套片,MCU 芯片出货量突破7000万颗。目前,杰发科技重点布局AC780x系列、AC784x系列、AC787x系列以及MCU+等系列产品,以满足市场多样化需求。其中,第五代SoC产品舱行泊一体芯片AC8025AE已于近期发布。作为全新高集成度、高稳定性、高性价比车规级舱行泊一体单芯片解决方案,AC8025AE 可提供 Parking & L2+ & NOP Lite 智驾完整解决方案以及智能座舱完整解决方案。在 MCU 芯片方面,杰发科技已打造了初、中、高阶完整的产品矩阵,持续打造丰富的生态系统,率先实施全产业链国产化布局,满足未来新型 E/E 架构发展趋势。随着智驾平权时代的开启,汽车智能化程度将会加速提升,带动平均每车搭载MCU数量高速上升,芯片业务前景广阔。

7、 公司目前人效比为多少?

公司2024年人效比约为168万营收每人,同比上涨50%以上。提升人效比是公司的长期战略之一。

8、 杰发所处的芯片行业有没有观察到新的机会或者说收入弹性可能的来源?

两轮车新国标于2024年12月底发布,将于2025年9月1日实施。主要体现在整车质量上限提升、控制器防篡改、产品质量保证与一致性、安全性、定位要求等方面,很多功能需要在仪表显示与功能控制层面落地,给杰发科技的 SoC 座舱产品带来新的市场与需求;同时,配合头部车企的出海需求,考虑到座舱产品在海外与国内的功能代差和更严格的车规级要求,我们伴随车厂出海车型量产,均有利于杰发科技产品矩阵分层次有效落地、贡献收入增量。

9、 杰发科技的产品出货给tier1 和车厂的比例是多少?

我们作为芯片设计公司,通过华阳、航盛、德赛、宁德、霍尼韦尔、松下等几十家tier1,出货覆盖国内超95%以上车型。

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0、 介绍一下杰发科技的车身控制芯片新品。

2025 年 4 月 10 日,车规级 MCU 芯片 AC7870 成功点亮,并于 15 日开幕的慕尼黑上海电子展上正式发布。AC7870是杰发科技首款基于ARM Cortex-R52内核的多核高频MCU,支持锁步核,符合ISO 26262 ASIL-D功能安全标准,内置HSM模块,可满足国内、国际高等级信息安全需求标准。软件生态部分,可适配主流AUTOSAR,并提供符合功能安全的 MCAL。同时 AC7870 也拥有大尺寸 Flash存储和丰富的外设接口资源,适用于功能安全高等级及新电子电气架构下的域控、区域控制、动力底盘等多个场景。

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1、 介绍一下杰发科技的国产化进程。

杰发科技坚定推进芯片国产化进程。公司与国内头部企业积极联手,推进在车规级 SoC 和 MCU 两条产品线上全链条国产化。目前已有 AC7802 和 AC7803 等产品在中国大陆完成设计、封测和晶圆制造。

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2、 SoC和MCU的差别是什么?

在集成和复杂度方面,SoC的集成度和系统复杂度相对MCU更高;功能侧重方面,SoC 偏向综合处理和系统预算,MCU 着重于实时领域的控制任务;从成本角度看,SoC的价格通常高于MCU,主要因为 SoC 的制造过程更为复杂,需要采用先进的工艺和技术来实现高度集成;应用场景方面,SoC 通常应用于对性能要求高、高端智能化应用,而 MCU 通常用于成本、功耗和可靠性有较高要求的应用。

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3、 杰发科技的SoC和MCU都应用在哪些车端场景?

SoC主要应用在舱驾一体、智能座舱和仪表三大场景。MCU的应用涵盖数字钥匙、车灯、组合开关、HUD、BMS、无线充、TBOX、BCM、热管理和座椅控制等10大核心场景。

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4、 公司为何与阿里云、华为云和火山云等多家云厂商建立战略合作关系?

公司与不同的云厂商合作,可以覆盖大模型应用、智能辅助驾驶、汽车行业专属云、车企出海服务、智慧交通、数据安全合规底座等多个关键领域,以便发挥他们在各个领域的相对优势。作为基础云平台,都为公司智云业务的增长提供了支持。

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5、 请介绍一下六分科技。

六分科技是一家致力于现实世界数字化、智能化的专业定位解决方案提供商。公司聚焦智能汽车及 IoT 移动终端的定位与数字化智能化需求,提供包括高精度定位服务、卫惯定位终端、通导一体终端、融合感知定位算法,及各类场景化解决方案。公司产品与服务能力覆盖中国及海外市场,服务低空经济,提供全球一体化的完整定位解决方案。

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6、 六分科技在低空经济有何布局?

六分科技已形成完整的低空经济解决方案,包括高精度定位服务、低空飞行牌照、低空场景应用和政府低空安全监管平台等内容,目前已在多个城市开始接洽,后续公司会积极推动项目落地,收获更多低空经济相关订单。

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7、 六分科技的产品是否应用于无人物流车?

无人物流车、割草机等都是六分科技的高精度定位产品的应用场景,已经为多家头部企业提供服务,并开始向全球拓展。

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8、 公司是否有信心完成股权激励计划中的业绩目标。

在当前市场竞争状况下,2025年大幅减亏、2026年扭亏为盈的股权激励计划解锁条件实属严苛,任务艰巨,需公司上下一心,创新奋斗。公司将会在下半年积极推动订单落地,同时会实施一系列降本增效措施,争取达成股权激励解锁条件。