泉果基金调研恒帅股份，机器人产业有望成为未来第三大增长曲线lg...

根据披露的机构调研信息2025年7月31日，泉果基金对上市公司恒帅股份进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得29.74%。

截至2025年7月30日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：

附调研内容：

一、与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通：

泉果基金提问一：请介绍下公司的谐波磁场电机技术特点及优势？

答：谐波磁场电机技术属于电机领域的底层技术变革，相比传统电机，谐波磁场电机具备诸多优势：(1)电机轻量化。谐波磁场电机的体积、重量、材料耗用相应减少，功率密度会显著高于传统电机；(2)基于磁场的特殊性新设计，谐波磁场电机可大幅降低电机轴电流;(3)谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致，可以同样适配现有永磁同步电机的应用场景；(4)成本优化。由于轻量化带来的材料投入减少，将进一步优化电机的成本结构，建立更为深厚的成本护城河。由于谐波磁场电机的特殊磁路设计，其制造精度和装配复杂度要求更高，具有更高的制造壁垒。

泉果基金提问二：请问公司机器人业务方面的进展情况？

答：在人形机器人领域，我们已采用谐波磁场电机技术为客户提供定制化方案，该技术在人形机器人的相关电机品种中具备一定的竞争优势。机器人产业存在巨大的发展机遇，该领域的拓展有望成为公司未来第三大增长曲线。

泉果基金提问三：谐波磁场电机技术在清洗业务方面的是否会应用?

答：传统清洗业务在技术革新的需求上以持续改善为主，目前尚无颠覆性革新需求。这主要是因为传统方案技术较为成熟，对功率密度等核心技术指标的要求变化不大，导致新技术的应用需求相对较少。但在高级别自动驾驶场景下，对清洗系统的智能化程度和复杂程度均提出了更高的要求，这项技术已得到验证并成功应用，正逐步实现量产。

泉果基金提问四：请问 ADAS 主动感知清洗系统的毛利率预测?

答：ADAS 主动感知清洗系统在前期具有较高的价值量，相较于传统清洗系统，其技术含量和复杂程度均有显著提升，但前期批量较小，需要均摊共耗成本相对较多，这可能会对整体成本结构产生影响。未来的毛利率情况主要上取决于市场规模和产量，伴随着产量的增加，规模效益得以提升，以此确保未来能够保持一个稳定且有竞争力的毛利率水平。

泉果基金提问五：公司如何看待当前电机行业的挑战与机遇？

答：随着电动化需求的不断攀升，车用电机领域市场空间与应用场景仍旧在不断扩容中，此外，还有很大的国产化替代空间。再者，新兴市场如机器人的兴起，对于电机行业来说也属于一个未来的增量市场之一。在挑战与机遇并存的市场环境下，公司将持续开发新产品，积极开拓新市场、新客户，持续提升与巩固公司技术优势及核心竞争力，以实现更广阔的市场拓展和业务增长。

泉果基金提问六：请问面对未来增速需求，公司产能扩张是否会受到限制？

答：公司目前储备的土地和厂房面积可以满足当前的产能扩张需求，同时，公司积累了智能化全自动电机、清洗泵生产线自主研发设计及开发能力，具备了根据产品开发进度搭建全自动化电机生产线的能力，可大幅缩短产能扩张周期，满足公司发展规划，公司发展受产能限制较少。

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