暴涨近10倍，心动因何而动？lg...

昨日，港股盘后，心动公司发布正面盈利预告，上半年营收不低于30.5亿，同比增长37%；净利润不低于7.9亿，同比暴增215%！

消息公布后，心动公司今日股价大涨25%！ $心动公司(02400)$

更令人震惊的是，从2024年初低点算起，心动公司在一年半的时间里，涨幅近10倍！

心动是一家以TapTap社区为核心、围绕精品游戏研发与发行构建生态的创新型游戏公司，其收入主要来自(i)游戏，主要自第三方及自有分发平台销售网络游戏的游戏内虚拟物品及销售付费游戏产生游戏运营收入；及(ii)TapTap平台，主要通过TapTap提供在线推广服务产生收入。

2024年，心动游戏业务营收34.3亿，占总收入的比重为68.5%；TapTap平台收入为15.8亿，占总收入的比重为31.5%：

回顾历史，心动2019年底在港交所上市，当年营收达到28.4亿，同比大增50.4%：

2020年疫情爆发，心动业绩变脸，当年营收增速降至0.3%，2021年更是下滑5.1%。

但在港股大牛市下，心动股价从12元一路涨至113港币，翻了不止10倍！

牛市泡沫破裂，叠加互联网整顿浪潮，心动股价从最高的113元跌到2024年初的7.4港币，暴跌93.5%，惨不忍睹！

跌至低谷的心动，是如何翻身的？

参考今年上半年的业绩，管理层将增长归于以下原因：(i)自研游戏《仙境传说M：初心服》(Ragnarok M: Classic)、《心动小镇》(Heartopia)及《火炬之光：无限》(Torchlight：Infinite)表现强劲，推动收入增长，进而改善毛利率；(ii)尽管APP平均月活跃用户同比维持大致稳定，但受广告算法的改进及用户参与度提升所带动，TapTap于收入及利润方面均录得持续增长。

从各项业务历史数据来看，TapTap的收入比较稳定，增速始终在30%左右，最近一年，在高基数的情况下，增速降到20%左右，于心动而言，TapTap无疑是稳定的基石：

但游戏业务的波动性较为剧烈，2023年下半年，心动游戏业务一度大跌29%，而去年下半年，在新游戏的带动下，心动游戏业务的收入增速竟然超过了106%！

游戏公司其实跟电影的商业模式类似，一旦出现爆款产品，会将公司收入带到新的量级，不同于电影一次性收入，游戏产品的生命周期更长一些。

心动成功走出低谷的主要原因就是自研产品的成功，包括《出发吧麦芬》(GoGo Muffin)、《铃兰之剑》(Sword of Convallaria)及《心动小镇》(Heartopia)等。

接二连三的成功，证明了心动公司成功打造爆款游戏的能力。同时，心动公司的游戏在自家TapTap平台上发布，带动社区用户数提升，叠加使用AI算法优化，带动TapTap收入稳步提升。

游戏业务的毛利率远高于TapTap，因此，心动最近一年的盈利能力持续上升，去年下半年的毛利率达到71%，远高于2023年同期的63%，净利率更是达到21.7%：

除了毛利率提升外，心动严格控制各项费用，费用率大幅下滑，带动去年净利润突破8亿大关：

虽然心动从底部翻了近10倍，但目前的市盈率也就23倍，在行业中并不算高：

心动这次的10倍含金量，远高于上一次，不远的将来，心动大有挑战历史新高的可能！