机构继续看多债市，国债ETF5至10年(511020)近5个交易日净流入4921.76万元lg...

中国央行今日开展1385亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日3090元逆回购到期。

增值税新政落地前夕，政策性金融债单日发行数量创20余年来新高。中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债，创下2002年以来政金债单日新发行只数最多的一天。其中，农发行计划发行合计不超过420亿元392天、3年、5年和10年四期金融债；进出口行计划发行不超过90亿元15个月和66个月两期金融债。国家开发银行暂无新券发行计划。8月8日之后，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税。

债市税收改革落地在即，机构配置逻辑迎来调整。近日，财政部与国家税务总局联合对外发布公告称，自8月8日起恢复对新发国债、地方债及金融债利息收入征收增值税。业内人士表示，政策实施后，债市投资者结构、收益率定价逻辑及机构配置行为或将迎来系统性调整。短期“老券为王”、中期定价上行、长期税制公平，债市站上结构重估的新起点。

机构继续看多债市，预计将与股市逐步脱钩。股市对债市资金分流影响不大。银行自营持有中国债券总规模的一半以上，而银行自营不能投资股票及含股票的资管产品，投资一级债基也是灰色地带。信贷需求持续偏弱，银行自营提升债券投资占比将是大势所趋。银行理财客户风险偏好偏低，与股民重合比例较低。保险预定利率下调将影响新保单增长，但存量保单不会退保，总保费不会大幅下降。股市走牛对债市资金会有些分流，但分流效应较低，可能险资及年金等会适度提升股票投资比例。下半年出口压力上升，中美贸易依然有不确定性，地产没啥起色。债市最终要回到经济基本面，而不是只看股市涨跌。我个人长期看好股市，因无风险利率低，存款利率低驱动股票估值系统性提升。当前，央行宽松，资金利率低；银行负债成本逐季度下行，政府债券净发行将回落，社融增速将明显回落。坚定全面看多债市，10Y国债将从1.75%回到1.65%左右；5Y大行二级将回到1.9%以下，继续看多长久期下沉城投及资本债，看多城投点心债及美元债。

截至2025年8月5日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.04%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.08%，最新价报117.31元。拉长时间看，截至2025年8月5日，国债ETF5至10年近1周累计上涨0.35%。

流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手1.25%，成交1852.87万元。拉长时间看，截至8月5日，国债ETF5至10年近1周日均成交11.58亿元。

规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.87亿元。

资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金净流入3166.30万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”4921.76万元。

截至8月5日，国债ETF5至10年近5年净值上涨20.95%。从收益能力看，截至2025年8月5日，国债ETF5至10年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为54/24，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为72.05%，历史持有3年盈利概率为100.00%。

截至2025年8月1日，国债ETF5至10年近2年夏普比率为1.14。

回撤方面，截至2025年8月5日，国债ETF5至10年今年以来最大回撤2.15%，相对基准回撤0.60%。

费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

跟踪精度方面，截至2025年8月5日，国债ETF5至10年近2月跟踪误差为0.044%。

国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。

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