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特朗普提前佈局美聯儲人事

美債市場迎來波動加劇與結構性挑戰

特朗普提前佈局美聯儲人事版圖

美國聯邦儲備系統近期出現關鍵變動：理事阿德裏安娜·庫格勒意外宣佈將於8月9日離職，重新回歸學術界。這一突發動態讓特朗普總統迅速抓住機會，準備在本週末前任命繼任者。雖然新任理事起初僅是完成庫格勒剩餘的任期，但外界普遍預期，此舉或許是特朗普為明年5月現任主席鮑威爾卸任提前鋪路的“前奏”。若新任者表現亮眼，不排除被提名為下任美聯儲主席，甚至可能最終擔任完整的14年理事任期。 

然而，這項任命並非一帆風順。任何新理事都需先獲得參議院批准，完成短期任期後還需再次接受確認，以便連任完整任期。更重要的是，若特朗普擬將其提為美聯儲主席，還需進行額外的提名與審議程式。這一系列政治與程式上的交織，使得人選安排不僅是技術性問題，更成為政治博弈的新焦點。這種三重門檻使得人選的政治敏感性更高，也給特朗普提供了進行政策方向調整的重要杠杆。 

下一任美聯儲主席呼之欲出

特朗普近期透露，他已將下一任美聯儲主席候選人名單壓縮至四人。其中，兩位“凱文”浮出水面——前總統經濟顧問凱文·哈西特，以及曾在金融危機期間任職的前美聯儲理事凱文·沃什，均為市場熟悉的保守派人物。另一位可能入圍者是現任理事沃勒，以鷹派立場著稱。他此前對通脹風險多次發出警告，也曾反對延遲調整政策利率。 

不過，曾被部分媒體列為可能人選的財政部長貝森特已被明確排除在外。據特朗普表示，貝森特更傾向於繼續擔任財政部長，而非轉投聯儲體系。這一決定排除了“部委內部輪換”的可能，也引發市場猜測：剩下的神秘候選人是否會來自學術界或商業銀行領域？在美聯儲領導層即將重塑之際，白宮可能試圖用一個“意想不到”的名字來打破預期。 

短期國債受美聯儲影響波動劇烈

美國國債市場近期爆發劇烈波動。尤其是短期債券在雙重打擊下迅速走強：其一是美國最新公佈的非農就業數據大幅遜於預期，顯示勞動力市場明顯降溫；其二則是特朗普突然解除一名聯邦統計官員職務，引發市場對數據獨立性的擔憂。受此影響，兩年期美債收益率在單日內下挫25個基點，創下一年來最大跌幅，收益率曲線的陡峭化程度也隨之飆升至兩年半來的高位。 

尤其值得注意的是，投資者對經濟前景的信心急劇下降，市場迅速調倉至更具流動性的短端資產。短券收益率降至3.66%，為自5月以來最低，反映市場對美聯儲年內降息的押注持續升溫。即使沒有更多新消息，週一市場仍延續漲勢，進一步彰顯出投資者已將注意力轉向貨幣政策的轉捩點。 

美國長券面臨財政和通脹壓力

美國長期國債走勢雖也下跌，但幅度明顯較溫和。這種走勢差異導致收益率曲線進一步陡峭化，兩年期與30年期利差一度擴展至近三年來高點。儘管降息預期為債市提供短期支撐，但長期債券面臨的結構性風險卻依舊突出。 

美國財政支出不斷擴張，而稅收及經濟增長難以同步支撐赤字時，長期資產自然承受更大壓力。因此，儘管短期市場活躍、預期轉向寬鬆，但長期債券的吸引力因財政與通脹疑慮而持續受限。這種收益率曲線的背離，反映出當前投資者在避險與收益之間的權衡愈發複雜。 

其他數據、會議及事件概覽

美聯儲理事庫格勒意外離職，特朗普抓緊時機提名繼任者，謀劃明年主席更替。 

特朗普已縮減下一任美聯儲主席候選名單，保守派“凱文”與鷹派理事沃勒成為熱門人選。 

受就業數據疲軟和數據獨立性擔憂影響，短期美債收益率大幅下跌，市場押注年內降息。 

長期美債承壓於財政赤字和通脹風險，收益率曲線陡峭化凸顯未來不確定性權衡。 

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