泉果基金调研东威科技，VCP设备国内市场占有率达50%以上lg...

根据披露的机构调研信息2025年7月31日至2025年8月4日，泉果基金对上市公司东威科技进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得29.56%。

截至2025年8月4日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：

附调研内容：主要问题:

泉果基金Q1、贵司从一个小型的电镀设备厂发展到现在,创业过程中公司比较重要的转折点是什么?贵司VCP设备国内市场占有率能达到50%以上的原因是什么?

答:我们这款VCP是2006年立项开始研发,历经三年到2009年研发成功,2010年机缘巧合下,率先应用在了苹果4手机上,这款设备有效提升了手机电路板的电镀良率及均匀性。采用VCP设备两年节省的水、电、铜和人工等成本可以买回设备,VCP设备逐步替代龙门线。公司的这款VCP设备经过升级换代不断完善,成为主流的高端精密电镀设备,在均匀度、贯孔率的指标上表现良好,而且节能降耗、替代进口,广泛应用于中高端线路板的企业,出口到国外十多个国家和地区,受到国内外客户的认可。谢谢!

泉果基金Q2、PCB扩建的景气度非常旺盛,公司觉得这个景气度到底能持续到什么时候?

答:得益于PCB东南亚投资潮、AI智能相关的大数据存储器等领域快速发展带来的新机遇,高端板材电镀设备需求增加,公司设备出口量增加。PCB板某些高端板的细分领域上增长速度还是比较快的,所以对电镀设备,特别是做高端精密的PCB板的电镀设备企业来讲,对增长还是保持乐观的态度。谢谢!

泉果基金Q3、贵司玻璃基板设备已开始有出货,请分享一下,玻璃基板相关的一些情况。

答:这是一个很好的发展方向,公司已给客户提供了相关设备,取得效果还是不错的,这家客户已率先拿到了下游客户的认证,这一点非常有意义。目前找公司咨询或者讨论玻璃基板的客户有几十家,但能做到像上述客户这种程度的在中国还是凤毛麟角,电镀环节已基本上都解决了,但还有一些其他环节需要提升优化。公司看好玻璃基板未来发展趋势,并已为行业的爆发做好准备。谢谢!

泉果基金Q4、我们看到下游PCB这一轮的扩产,HDI等高端产品占比增加。这种类型的变化对电镀这个环节的设备上,包括价值量等有什么样的一些影响?

答:PCB板从过去的低层数到高层数,从普通板到HDI这种高端产品的占比的增加,最近这两年跟十多年前比较,客户对设备品质、性能提出了更高的要求。比如客户要求电路板受到多次热冲击之后电阻不能发生变化;还有一些厚板需要用脉冲设备来提升孔里面的电镀品质,这些都是促使更换设备或者是升级设备的原因,总之电镀设备的生产效率、品质等各方面都会有所提升,电镀设备的价值量也会相应提升。谢谢!

泉果基金Q5、脉冲式的设备,包括MSAP的新的设备,针对这种比较高端的主板电镀设备,相对于传统的我们VCP的设备的利润率,大概是一个什么样的一个变化?

答:利润率会略高一点,大概在40%左右,如果大规模量产的话,利润率有望更高一些。谢谢!

泉果基金Q6、这个PCP电镀设备,从客户给公司下订单到确收大概要多长周期?

答:平均是6到9个月,确收周期主要根据客户的订单量来看,如果是小一点的订单,从签单开始,三个月时间制造,一个月安装调试,还有两个月左右时间的试生产,一般在六个月就可以确认收入。如果订单量比较大或者客户场地有限制的话有可能会延长到1年至1年半。谢谢!

泉果基金Q7、下游PCB板厂扩产,客户会在投产之前多久给公司下设备订单?

答:平均八个月。假设建个新厂,简单推算一下公司设备制造大概需要3个月,大部分新厂水电或者是其他的基础设施建设并不完善,可能还需要等待1-3个月客户进行基础设施的完善,这都属于正常。设备装好后再调试,一般需要2个月,这样算八个月时间还是要的。谢谢!

泉果基金Q8、整个PCP制程要求越来越高了,那我们做电镀设备需要的无尘室吗?

答:到目前为止,我们有遇到的载板或者玻璃基载板设备会安装在净化车间里面,千级或者万级无尘室,普通PCB不需要,偶尔有些要求高的HDI板也会用但占比不大。公司制造设备不需要无尘室,如果客户需要将设备放到无尘室里,我们会在出厂之前做清洁处理。谢谢!

泉果基金Q9、公司产能有瓶颈吗?

答、公司目前有四百多亩土地,有将近20万平方的建筑厂房,整个集团一共有六家公司,一个母公司,五个子公司。按照目前的情况,设备生产是比较快的,但收入确认会相对滞后一些,主要原因是运输、安装、调试、验收过程所需时间较长,尤其发到东南亚的设备运输时间更长。因此对于公司来说生产制造没有瓶颈,但是制造以外流程需要较长的时间。谢谢!

泉果基金Q10、今年以来订单情况怎么样?然后跟去年相比增长的情况如何?

答、今年上半年签单量保持了良好态势,上半年公司垂直连续电镀设备订单金额同比增长超过100%。公司各项经营工作按既定计划稳步推进,为全年业绩提供有力支撑。谢谢!

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