铜矿股，又新高，下次别再错过了！lg...

昨日，铜矿股大爆发，五矿资源涨超10%、江西铜业涨超6%、洛阳钼业涨超5%，创历史新高！ $五矿资源(01208)$ $江西铜业股份(00358)$ $洛阳钼业(03993)$

从4月低点起算，洛阳钼业一口气涨了146%，涨幅丝毫不亚于火爆的AI概念股：

为什么铜矿股有如此亮眼的表现？

拿洛阳钼业为例，公司属于有色金属矿采选业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，亦是巴西领先的磷肥生产商，同时公司金属贸易业务位居全球前列。

从2024年的收入来看，洛阳钼业矿山采掘及加工收入主要来自铜，年收入高达419亿，毛利率高达50%。

矿产贸易业务虽然收入更高，但毛利率极低，只有可怜的2.6%，对洛阳钼业的利润影响不大：

2024年，洛阳钼业铜产量65万吨，同比增长55%；钴产量11.4万吨，同比增长106%：

产量增加的情况下，去年铜价上涨7.83%，实现量价齐升，铜收入达到419亿，同比大增70%：

今年一季度，洛阳钼业营收460亿，同比下滑0.3%，但净利润达到39.5亿，同比大增90.5%：

利润增长的主要原因是铜、钴价格上升，今年一季度，伦铜均价约9343美元/吨，较去年同期增长10%；钴价在今年一季度触底回升，从2004年底的17万/吨增长至25.9万：

根据洛阳钼业的半年度业绩预告，今年上半年，归母净利润约82-91亿，同比增长51.37%到67.98%。

据此计算，洛阳钼业二季度利润增速约40.6%，增速较一季度的90.5%有所回落，主要是二季度铜价相比去年同期有所回落。

由此来看，洛阳钼业业绩主要受到铜价影响，从趋势上看，目前铜价处于历史较高位置：

2006年时，LME铜价格达到8724美元/吨，2008年金融危机时曾暴跌，2011年又快速回升至历史新高。

之后，铜价又经历了2次周期，但每次触及10000美元价格时，都会冲高回落。

铜是工业金属，广泛用于建筑、电力、电子和制造业，被称为“工业金属晴雨表”，对经济景气高度敏感。

当价格快速上升时，矿山会增加产量或投资新矿，导致产量增加，抑制价格上升，反之亦然。

除此之外，高铜价还会导致下游客户进行产品替代，如电力输配和建筑行业会采用铝替代铜线，通信行业会用光纤替代铜线。

同时，高铜价还会导致回收铜增加。

因此，从历史上看，铜价很难像黄金一样一直涨下去，总是周期性波动。

如今，铜价处于历史高位，现在入场铜矿股未必是好的时机。

从市净率估值上看，当洛阳钼业超过3.5倍时，股价往往处于顶点；当市净率估值回落到2倍时，往往是低点：

耐心等待下一轮周期的来临。