券商818理财节全面升级！狂欢背后，资管业务呈现“冰火两重天”lg...

2025年，“818理财节”迎来第九个年头。这场由券商自发打造的“理财嘉年华”实现全面升级，不再是简单将红包、礼品迁移至线上，而是成为科技与服务深度融合的集中展示平台，尽显券商财富管理新面貌。

早在8月初，国泰海通、上海证券、长城证券、中泰证券、万联证券、恒泰证券、光大证券、湘财证券、广发证券等券商便陆续上线专属活动页面；随后，粤开证券、国金证券、国新证券、华福证券、东吴证券、华兴证券、财通证券、国元证券、兴业证券、东莞证券、华金证券、国联民生证券、民生证券、红塔证券、银河证券、第一创业证券等也纷纷加入，共同点燃“818”理财热潮。

多家券商明确表示，今年在人力、费用、技术资源上均加大投入，不少券商在理财节推出最新的AI“黑科技”，还将原本仅持续三五天的活动延长至两周甚至一个月，力求让投资者在轻松互动中，把“理财节”过成沉浸式的“理财季”。

不过，理财节的热闹景象背后，券商资管业务却呈现出“冰火两重天”的分化格局。

2025年一季报数据显示，券商资管行业集中度持续提升：中信证券以25.63亿元的资管业务净收入稳居行业第一，规模约为第二名广发证券的1.5倍；前五名券商的合计净收入，占42家上市券商净收入总和的60%以上，头部效应显著。

资管规模决定“业务体量”，毛利率反映“盈利水平”。以“资管规模—毛利率”为二维坐标划分象限，可更清晰地看到券商资管业务的分化态势：

“大而稳”象限：中信证券、华泰证券、国泰君安证券，券商的资管规模稳居行业前三分之一，毛利率在30%以上。凭借深厚的渠道优势与投研壁垒，盈利稳定性强。

“中而精”象限：国信证券、华安证券、中银证券、首创证券、东北证券等券商，资管规模处于行业中游，但毛利率在40%以上。各券商在固收+、FOF、REITs等特色产品线运作已较为成熟，若后续渠道进一步拓展，规模增长将释放可观盈利弹性，展现 “精耕细作” 的业务价值。

“小且亏”象限：方正证券、华西证券、西南证券、华林证券、红塔证券等。这些券商资管规模于低位徘徊，毛利率为负，方正证券毛利率更达-283.6%，固定成本难以摊薄，还隐含减值风险，极易陷入“越管越亏”的恶性循环。

回顾九年发展，818理财节的演进折射出券商财富管理理念的升级：从“发红包、送理财券”的1.0阶段，到“直播+短视频+游戏化投教”的2.0阶段，再到如今“AI全流程赋能、长期客户经营”的3.0阶段，不仅是技术的迭代，更是服务逻辑的转变。

然而，节日狂欢终会褪去，券商在财富管理赛道的竞争，最终取决于投研能力、科技实力与服务质量的持续精进。唯有将理财节带来的短期客户热度，转化为日复一日的专业陪伴，才能在长期竞争中真正站稳脚跟，赢得投资者信任。