持续开拓3C消费电子领域代表性客户，泉果基金调研东来技术lg...

根据披露的机构调研信息2025年8月12日，泉果基金对上市公司东来技术进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得37.12%。

截至2025年8月13日，泉果基金近1年回报前7非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码	基金简称	近一年收益	成立时间	基金经理
016709	泉果旭源三年持有期混合A	37.12	2022年10月18日	赵诣
016710	泉果旭源三年持有期混合C	36.57	2022年10月18日	赵诣
018329	泉果思源三年持有期混合A	28.76	2023年6月2日	刚登峰
018330	泉果思源三年持有期混合C	28.26	2023年6月2日	刚登峰
019624	泉果嘉源三年持有期混合A	21.24	2023年12月5日	钱思佳
019625	泉果嘉源三年持有期混合C	20.77	2023年12月5日	钱思佳
020855	泉果泰然30天持有期债券A	1.27	2024年4月16日	钱思佳 徐缘

附调研内容：

泉果基金Q1、公司在售后修补涂料、新车内外饰件涂料业务进展情况如何?

回答:

(1)售后修补涂料

a.中高端市场—汽车主机厂的原厂认证集中采购。

在获得原厂认证或集中采购的汽车售后修补涂料品牌中,日韩品牌(3+2)市场份额下降明显;5家欧美品牌中,美国庞贝捷(PPG)、德国巴斯夫(BASF)、美国艾仕得(AXALTA)、荷兰阿克苏诺贝尔(AkzoNobel)、美国宣伟(SW);和1家中国品牌东来技术(Donglai)。,成为主要的市场参与者。

东来技术,作为汽车涂料行业的中国品牌代表,已获得大多数汽车主机厂的原厂认证和官方集采合作,包括日韩品牌一汽丰田、广汽丰田、东风日产、东风本田、广汽本田、北京现代、悦达起亚;欧美品牌宝马、标致雪铁龙、菲亚特、长安福特、上汽通用、上汽通用五菱、一汽大众、一汽奥迪、沃尔沃等;中国品牌比亚迪、奇瑞、吉利、广汽传祺、华为赛力斯问界、小鹏、一汽红旗、东风柳汽、极氪领克、阿维塔等。

未来,公司将继续发挥集采优势,优化创新产品,增加市场份额;巩固公司在汽车主机厂和汽车经销商集团的重要供应商地位,通过直销团队组织建设精耕细作、经销授权经销商加强管理渠道下沉,加大海外市场开发力度,增加全球汽车售后修补涂料市场份额。

b.中低端市场--无需获得汽车主机厂认证的经济漆。

汽车售后修补涂料具有较强的消费属性,为了适应市场消费降级的趋势变化,东来技术已推出经济型修补涂料产品,以快速提升在中低端市场的份额。公司通过授权经销商加强渠道管理,下沉销售至四、五线城市,触达更大规模的终端用户。

一方面,经济型产品借中高端产品多年积累的品牌优势与良好口碑实现快速扩张;另一方面,经济型产品在扩张的同时提高了东来技术在下沉市场的知名度。

(2)新车内外饰件涂料

依托独特而普遍的原厂认证优势、多年积累的技术团队优势,东来技术与汽车主机厂合作良好,沉淀了良好的客户群体和行业口碑,在汽车新车内外饰涂料领域不断获得新客户的认可与量产实绩。

在从0到1突破,进入快速发展阶段。在内外饰件涂料领域,获得技术认证准入和量产实绩证明的汽车主机厂品牌中,包括中国品牌比亚迪、奇瑞、吉利、极氪领克、上汽、广汽、长安、长城、理想、蔚来、小米、一汽红旗等,合作项目的广度和深度快速进步;日韩品牌,包括一汽丰田、广汽丰田、东风日产、东风本田、广汽本田、北京现代、悦达起亚;欧美品牌,包括宝马汽车、标致雪铁龙、菲亚特、长安福特、上汽通用、上汽通用五菱、一汽大众、一汽奥迪、沃尔沃等。例如:东来技术是获得上汽通用、长安福特全球技术认证的唯一中国品牌,大众汽车外饰涂料官方技术认证的唯一中国品牌。

目前,售后修补涂料及新车内外饰件涂料,保持正常的良性增长状态。

泉果基金Q2、在乘用车OEM原厂车身涂料领域的进展和规划如何?

回答:

目前乘用车OEM原厂涂料市场,处于被欧美、日本品牌寡头垄断的局面。因为供应链安全需要、主机厂降本增效与技术创新的需求增长等因素,乘用车OEM原厂车身涂料国产化替代的趋势明显加速。

东来技术,基于25年汽车主机厂合作经验、技术认证和营销网络积累,具备专业的颜色外观创新能力、快速响应的服务能力等诸多独特的差异化竞争优势;

2023年至今,东来技术对拉达汽车全方位产品和服务,稳定批量量产供货超过50万台,量产实绩得到充分验证。服务方面,新车颜色设计推荐CMF工作、现有生产线优化改善、内制保险杠涂料系统、3C1B、B1B2免中涂工艺水性OEM涂料的技术测试等。充分验证了东来技术的新车车身涂料产品质量和全面服务能力,为中国市场的新车OEM车身涂料市场开展打下了良好的基础。

目前,在国内乘用车市场,东来技术正在为OEM涂料的量产实绩进行积极的推进工作,包括自主品牌、合资品牌、新势力品牌等不同类型的汽车主机厂。

泉果基金Q3、在3C消费电子领域的进展和规划如何?

回答:

随着汽车与3C消费电子的融合越来越加深,东来给予3C消费电子领域更多关注,包括新创意、新技术在汽车领域的应用;例如:3C消费电子之镭雕透光技术,在上汽奥迪E5汽车灯罩项目上的量产实绩。同时,继续开拓3C消费电子领域的代表性客户,包括影石创新科技等。

泉果基金Q4、主要的竞争优势?

回答:

(1)独特的核心技术优势

公司作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、上海市专利工作示范企业,在高分子化工材料研发、涂料配方持续优化、制造工艺长期积累、颜色调配数字化4个角度具有核心技术优势。

(2)汽车主机厂原厂认证先发优势

在售后修补涂料方面,东来技术下属onwings?/onwaves?、高飞?品牌获得了全球大多数主流汽车品牌原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格,形成先发优势;据此,东来技术与汽车主机厂关系紧密,多年合作沉淀了良好的客户群体和行业声望,在汽车新车内外饰涂料领域不断获得新客户的认可与量产实绩。

(3)商业模式创新

公司定义行业特性为“先进制造业+现代服务业”,实施以直销为主、分销为辅的销售模式和全方位的技术服务模式。多年积累,形成东来技术强大的市场网络和服务能力优势。具体而言,公司为汽车售后修补涂料行业调色技师提供全面系统培训,并制定了行业等级考核标准,为客户提供更为优质的修补漆产品及配套调色服务。

(4)营销网络成熟

公司直销模式中,扁平化直销网络共有9个分公司及办事处,覆盖北京、上海、广州、深圳、苏州、杭州、东莞、合肥、郑州等重点区域市场;分销渠道体系覆盖区域遍布全国,深入下沉到四、五线城市。

(5)品牌优势

注册商标品牌onwings?/onwaves?、高飞?荣获上海市工商行政管理局颁发的“上海市著名商标”称号,获得大多数汽车品牌原厂认证,快速成为行业中高端市场领导品牌。

(6)颜色能力与创新能力优势

公司依托多年积累的修补漆认证资质及技术团队经验,沉淀了具备专业的调色能力、颜色创新能力以及快速响应的服务能力等诸多独特的差异化竞争优势。

未来,公司将继续发挥自有优势,争取开创更多的增长空间。

泉果基金Q5、募集资金投资项目“万吨水性环保汽车涂料项目”,以及计划在中山市三角镇投资建设的华南总部项目,进展分别如何?

回答:

(1)万吨水性环保汽车涂料项目:公司于2024年二季度开始主体工程的建设,目前大部分建筑已封顶。预计在2026年一季度,完成项目竣工。

(2)中山项目:与中山市三角镇人民政府签订了投资协议书,设立华南总部,更好的服务在华南地区重要客户。截至目前,该项目尚处于商议、筹划阶段,公司将积极落实本协议的约定事项。

以上项目的后续进展,敬请关注公司后续公告。

泉果基金Q6、计划在中山项目中自制树脂,是出于什么考量?

回答:

2025年7月末,公司披露了中山项目的投资进展,拟在一期协议的基础上增购二期用地,建设华南区域总部、研发中心、生产厂房及配套仓库,主要生产高性能汽车涂料及相关树脂。

该项目计划研发、生产与主营产品密切匹配的、具有特殊性能的树脂,作为未来实现产品高端化、差异化、创新化的重要原材料。有利于公司原材料价格稳定、产品质量稳定,有助于实现产品差异化竞争,以满足未来市场不断出现的创新需求。

泉果基金Q7、2024年毛利率水平有所提升,后续如何展望?

回答:

2024年度,公司主营业务毛利率接近40%,目前处于平稳状态。

目前,售后修补涂料和新车内外饰件涂料业务均处于良性增长状态,在成熟业务稳步增长的基础上,公司积极开展产品创新迭代、寻求乘用车OEM原厂车身涂料的突破,以实现第三业务曲线的增长。

泉果基金Q8、汽车涂料行业近年出现了哪些新技术、新需求?

回答:

在乘用车涂料的新技术方面,很多创新技术的需求确定且明显,比如低温一体化涂装技术、特殊功能型汽车涂料、太阳能发电汽车涂料、大大增加汽车颜值的颜色表现、快速提供更多数量的量产颜色等。

东来持续关注涂料领域、乃至汽车材料领域的新技术、新需求,并基于先进石化化工新材料行业特性,充分重视与高校材料学院、产业链上游化工材料供应商的资源,进行协同利用和共同研发。

泉果基金Q9、东来注重企业文化和核心价值观的建设,请结合员工激励和组织能力建设展开谈谈。

回答:

东来技术一直坚持“真诚共赢、有用务实、适合改善”的核心价值观和企业文化建设,我们所有活动的目的,是为了有尊严的生活。

我们希望,东来技术是一家对社会有贡献的、优秀的企业,让每一位东来技术的员工,因此能获得广泛尊重和成就感。

东来一直在致力于加强组织能力建设,持续推出管理层股权激励计划,健全长效激励机制,提高凝聚力,调动团队积极性,有效地将股东利益、公司利益和团队个人利益结合,使各方共同关注和推动东来技术的长远发展。

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