箭牌家居接待36家机构调研，包括东吴证券、华福证券、信达证券等lg...

2025年8月21日，箭牌家居披露接待调研公告，公司于8月21日接待东吴证券、华福证券、信达证券、平安证券、国海证券等36家机构调研。

公告显示，箭牌家居参与本次接待的人员共2人，为副总经理、董事会秘书杨伟华，财务总监邓庆慧。调研接待地点为箭牌总部大厦会议室。

据了解，箭牌家居2025年上半年营业收入28.37亿元，同比下降8.12%，净利润同比下降 25.96%，扣非后净利润同比增长 6.33%。国内主营业务收入27.26 亿元，同比下降 5.83%，各渠道有增有减，出口总体下降，部分产品收入有变化，期间费用增加 1.19% ，经营活动现金流略有改善。

据了解，新房市场波动影响卫浴行业需求，但存量房需求及国补政策释放消费。卫浴进入存量竞争，本土企业份额提升。下半年公司以零售渠道建设为核心，推进店效倍增项目，梳理各渠道增长路径，实施产品和营销双轮驱动，推进内部管理变革。上半年已在零售渠道推进精细化运营，下半年将扩大推广。

据了解，公司推进国际化战略，针对不同区域制定差异化市场策略，通过多种方式推进海外业务。国补政策促进公司毛利率提升，政策明确与否对经营策略有影响，但更关键的是持续推进精细化管理 。

调研详情如下：

一、财务总监邓庆慧先生介绍公司2025年上半年经营情况

2025年上半年,公司营业收入 28.37亿元,同比下降8.12%,

毛利率 29.47%,同比增加2.43个百分点,费用率27.47%,同比增加 2.53个百分点,从而导致净利润同比下降 25.96%。2025年

上半年,公司扣非后净利润同比增长 6.33%。

2025 年上半年,公司国内主营业务收入 27.26 亿元,同比下降 5.83%,占比97.37%,其中国内零售收入11.38亿元,同比增长 4.22%,主要是公司在经销零售门店开展的店效倍增项目带动;电商收入为5.76 亿元,同比下降7.85%(其中,直销电商增长 9.26%),占比 20.59%;家装渠道收入 4.62 亿元,同比下降3.51%,占比16.51%;工程渠道收入 5.49 亿元,同比下降21.35%,占比 19.62%。出口方面,目前海外收入占公司营业收入比重较低,公司在北美以外市场的收入增长明显,但受国际经贸环境变化影响,公司出口北美市场业务收入下降,导致总体境外收入同比下降。

2025年上半年,智能坐便器收入增长 4.20%,浴室家具、龙头五金收入有所增长,卫生陶瓷、浴缸浴房、瓷砖收入有不同程度的下降;主要产品的毛利率均有所改善。

2025 年上半年,期间费用增加 1.19%,其中销售费用增加5.41%,主要是公司加大了对海外市场的战略投入。由于收入下降,导致期间费用率增加 2.53%。经营活动现金流情况同比略有改善。

二、主要交流内容

1、行业发展情况以及竞争情况如何,以及公司下半年的经营策略?

新房市场的波动对卫浴行业需求增长造成了一定的影响,但存量房需求也在持续释放,国补政策也有效激活了消费需求;行业标准规范以及双碳政策持续加码,进一步促进行业集中度提升;同时,当前卫浴行业进入存量竞争阶段,伴随智能化渗透加深,本土企业凭借零售渠道快速布局及新兴渠道发展,品牌集中度与市场份额也在提升。

下半年,公司将以零售渠道建设为核心,深耕零售渠道的精细化运营管理,并计划将店效倍增项目由点及面、向更大范围门店全面铺开,有望进一步释放单店效能,为公司收入稳健增长提供持续动能;同时系统梳理工程、家装、电商等渠道的增长路径,推动全渠道协同发展。实施产品和营销双轮驱动,打造旗舰产品,提升产品力,以产品销售结构优化带动毛利率的提升;进一步推进内部管理变革和降本增效工作,改善毛利率,降低费用率,确保公司经营质量稳步改善。

2、公司在终端销售门店精细化运营工作的开展情况如何?

2025年上半年,公司以零售渠道建设为核心,深耕零售渠道的精细化运营管理,为此公司以店效倍增项目为核心抓手,向经销商持续赋能。公司分阶段推进店效倍增项目,通过店效倍增项目,经销商试点门店的店效显著提升。由于上半年试点范围仍局限于部分核心经销商的部分门店,下半年,公司计划将该项目由点及面、向更大范围门店全面铺开。同时,公司也将分阶段由点及面地在其他渠道推进该项工作。

3、公司出海策略

公司在国内市场精耕细作的同时,持续推进国际化战略,加大对海外市场拓展,针对不同区域制定差异化的市场策略:通过与当地经销商建立合作关系,加速专卖店的布局和发展,截至目前,公司已在海外开设多家销售门店及网点;同时依托海外电商平台拓展线上销售,并通过品牌合作等多渠道推进海外业务的发展。

4、国补政策对公司的影响?

公司积极把握国补政策机遇,优化销售结构,叠加公司零售渠道的精细化运营及管理,有效促进了公司毛利率的提升。国补政策明确与否对公司经营策略有一定影响,但更重要是公司精细化管理的持续推进。