爱奇艺2025年Q2财报解析：爆款内容保持领先，IP打开成长新边界lg...

8月20日， $爱奇艺(IQ)$ 发布2025年第二季度财报，展现出稳健的盈利能力与多元的增长潜力。根据财报，二季度爱奇艺总收入达66.3亿元人民币，其中会员服务、在线广告、内容发行及其他收入分别为40.9亿元、12.7亿元、4.4亿元和8.3亿元。尤为亮眼的是，其Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润达5870万元，Non-GAAP净利润为1470万元，实现连续14个季度保持Non-GAAP运营盈利，进一步彰显了公司商业模式的可持续性。

一、财务概况：连续14季度盈利，资本结构持续优化

从收入结构上看，爱奇艺保持了多元化的收入结构，其中，会员服务收入以40.9亿元占据主导，占总收入的61.7%，凸显出付费会员业务作为核心支柱的地位；在线广告服务收入12.7亿元，占比19.2%，仍是重要的收入来源；内容发行与其他收入分别贡献4.4亿元和8.3亿元，多元化收入结构进一步稳固。在盈利方面，Non-GAAP运营利润5870万元、Non-GAAP净利润1470万元的成绩，标志着爱奇艺已连续14个季度实现Non-GAAP运营盈利，再次验证了爱奇艺通过内容提质、成本优化和商业化创新构建的盈利模式具备可持续性。

财务健康方面，爱奇艺首席财务官汪骏表示，公司“有效地管理资源并优化资本结构，实现净利息费用连续七个季度下降”。净利息费用的持续下降，不仅减轻了财务负担，也为公司在内容投入、技术研发和新业务拓展上提供了更充足的资金支持，为长远价值创造奠定了坚实基础。

二、爆款内容行业领先，AI赋能商业提效

内容是视频平台的核心竞争力，爱奇艺在第二季度及暑期档延续了爆款频出的态势，覆盖长剧、微剧、综艺、电影、动漫等多个领域，同时借助AI技术提升广告业务效率，进一步巩固行业领先地位。

➢全品类内容爆发，暑期档成业绩加速器

在核心长剧赛道，爱奇艺表现尤为突出。根据云合数据，爱奇艺的剧集总市占率已连续四个季度领跑行业。第二季度至暑期档，多部剧集热度与口碑双丰收：《临江仙》《朝雪录》《生万物》三部剧集的爱奇艺出品内容热度值接连破万，其中《生万物》作为“大家剧场”推出的现实题材作品，开播仅四天热度值便破万，同时霸榜云合数据和电视台收视率双榜单，成为全民爆款；《无忧渡》《书卷一梦》内容热度值分别突破9800和9600，“恋恋剧场”的《淮水竹亭》热度值超8900；现实和悬疑题材同样表现亮眼，《绝密较量》及“迷雾剧场”的《乌云之上》《借命而生》反响热烈。这些作品不仅巩固了爱奇艺在女性和现实题材赛道的领先优势，也体现了其在内容类型上的多元化布局。

微剧业务则成为新的增长亮点。二季度，爱奇艺微剧日均播放时长和播放UV（独立访客）均实现环比双位数增长，“在爱奇艺看微剧”的用户心智持续增强。平台已储备约1.5万部竖屏微剧，构建起规模化内容库，同时通过“自制+采购”保障头部内容供给。其中，首部由动漫IP改编的微剧《成何体统》表现抢眼，内容热度峰值破5500，刷新平台微剧热度纪录，首周日均播放UV和会员拉新收入均超年初爆款《家里家外》同期，更带动同名动漫第一季复看量及长剧、动漫第二季预约量增长3倍，展现出IP“一鱼多吃”的协同效应。进入暑期，爱奇艺每周推出2-3部头部微剧，《若熙传》《天若有情》等持续吸引用户关注。

综艺领域，综N代热度高涨。《喜剧之王单口季》第二季在暑期档云合市占率位列同品类行业第一，广告收入较前作翻倍；《哈哈哈哈哈5》刷新该节目热度值纪录，会员收入远超预期；《新说唱2025》内容热度峰值破9500，创系列新高，彰显出爱奇艺在综艺IP运营上的深厚功底。

电影业务持续领跑行业，云合数据显示，爱奇艺电影市占率已连续14个季度位居行业第一。二季度，《大风杀》作为首部以分账模式上线的院线新片，分账票房突破2800万元，超过其院线分账金额，验证了网播分账模式的创新成效。暑期档，爱奇艺出品电影《捕风追影》院线票房累计破3亿元；《哪吒之魔童闹海》上线后热度值破万，成为爱奇艺首部热度破万的电影，与自制网络电影《终极拯救》《缉盗》共同丰富了用户的观影选择。

动漫业务自制能力显著提升，接连推出《神国之上》《余烬行者》《仙宠》《魔天记》《苍兰诀》第2季等作品，其中《神国之上》上线至今收入稳居站内同期国漫第一，展现出在国漫领域的强劲竞争力。

此外，爱奇艺头部内容获得业内高度认可。在6月的上海电视节白玉兰奖中，其制播作品获29项提名，最终斩获8项大奖，其中“微尘剧场”首部自制剧《我的阿勒泰》摘得最佳中国电视剧奖，彰显出平台在内容品质上的硬实力。

➢AI技术深度应用，广告与体验双向提效

在AI技术应用方面，爱奇艺不仅推动内容制作革新，更在广告业务中实现提质增效。效果广告领域，公司利用AI优化广告素材和投放策略，本季度AI赋能的视频广告点击率比非AI素材提升20%，有效提升了广告资源的商业价值。

同时，AI在内容制作与用户体验上的应用持续深化。短剧《大王别慌张2》借助AI将数字资产制作效率提升10倍以上，降低了制作成本并缩短周期；AI辅助剧本评估技术可量化分析爱情题材剧集的“男女主情感”“交互情况”，还能识别“冗余剧情”，助力内容质量提升。用户体验方面，业内率先推出的“跳看”功能已支持移动端超2300部剧集综艺，成为用户追剧和“二刷”的热门功能；“桃豆世界”中，用户可与1200多个热门影视虚拟角色智能体全天候互动，“桃豆”智能体提供搜片荐片、剧情解读等服务，进一步增强了用户粘性。

三、IP储备丰富，开拓成长新边界

依托丰富的IP储备，爱奇艺正积极拓展体验业务，通过IP消费品与线下体验双轮驱动，打开新的增长空间。这一战略不仅契合IP市场的发展趋势，更有望复制同类企业的成功路径，为公司估值提升注入动力。

爱奇艺的体验业务分为IP消费品和线下体验（乐园业务）两部分。IP消费品业务已从单纯授权转向自营，上半年自营影视卡牌业务商品交易总额（GMV）破亿，《淮水竹亭》和《临江仙》卡牌销售额创平台新高。公司计划未来扩大自营品类，并建立专属销售渠道，进一步挖掘IP的商业潜力。

线下体验业务采用轻资产模式运营：全感剧场目前已有50多家运营门店，覆盖全国约30个城市；爱奇艺乐园布局落子扬州、开封，由当地企业投资建设，爱奇艺提供内容管理和技术支持，乐园内不仅有基于爱奇艺IP的游乐项目，还配套IP衍生品销售，形成业务协同。据龚宇透露，年底前可能还将确认1-2家乐园项目，线下布局持续提速。

IP市场空间广阔，对标泡泡玛特潜力巨大。IP业务的巨大潜力在泡泡玛特的财报中得到印证。8月19日，泡泡玛特发布2025年半年报，上半年实现营收138.8亿元，同比增长204.4%，半年营收已超2024全年；归母净利润达45.74亿元，较2024全年增长46.37%。其快速增长主要得益于核心IP的全球影响力，如LABUBU所在的THEMONSTERS系列销售占公司营收34%，海外市场也实现快速崛起。而根据花旗预测，中国IP衍生品零售销售额预计到2027年将突破1000亿元人民币，年复合增长率超过20%，具有广阔的发展空间。

在IP市场，爱奇艺在IP储备与内容生态上具备独特优势。一方面，平台积累了大量优质影视、动漫IP，如《临江仙》《朝雪录》《神国之上》等，为衍生品开发提供丰富素材；另一方面，海外业务的增长为IP出海奠定基础——二季度爱奇艺国际版会员规模和收入均创新高，会员收入同比增长约35%，巴西、墨西哥、印度尼西亚及五个西语区会员收入同比增长超80%，《临江仙》《朝雪录》等剧集在海外市场热播，为IP衍生品海外拓展铺路。

从投资价值看，IP业务的拓展将丰富爱奇艺的收入结构，降低对会员和广告业务的依赖，同时通过IP的长线运营提升用户生命周期价值，进而推动公司估值重塑。随着体验业务的逐步落地，爱奇艺有望从视频内容平台向综合娱乐IP运营商转型，打开更广阔的成长空间。

$爱奇艺(IQ)$