恒生电子（600570）2025年中报简析：净利润同比增长771.57%，公司应收账款体量较大lg...

据证券之星公开数据整理，近期恒生电子（600570）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.26亿元，同比下降14.44%，归母净利润2.61亿元，同比上升771.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.01亿元，同比下降15.03%，第二季度归母净利润2.29亿元，同比上升247.07%。本报告期恒生电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达109.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率69.55%，同比减2.48%，净利率12.18%，同比增1275.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.94亿元，三费占营收比24.47%，同比减9.79%，每股净资产4.62元，同比增12.16%，每股经营性现金流-0.48元，同比增23.3%，每股收益0.14元，同比增600.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-54.45%,原因:销售回款未能覆盖购买商品、支付职工、分配股利等现金流出。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为32.27%,原因:新增一年内到期的定期存单。
3. 其他流动资产变动幅度为33.59%,原因:增值税留抵增加。
4. 其他债权投资变动幅度为56.14%,原因:公司金融债投资增加。
5. 租赁负债变动幅度为34.53%,原因:本期子公司上海聚源续租办公大楼。
6. 应付票据变动幅度为31.6%,原因:本期票据支付增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-46.3%,原因:上年奖金在本期发放。
8. 其他应付款变动幅度为-32.67%,原因:本期暂收款项支付。
9. 营业收入变动幅度为-14.44%,原因:资管科技服务、风险与平台科技服务收入下降较大。
10. 营业成本变动幅度为-9.16%,原因:本期人员薪酬费用下降。
11. 销售费用变动幅度为-26.03%,原因:本期人员薪酬费用下降。
12. 管理费用变动幅度为-20.71%,原因:本期人员薪酬费用下降。
13. 财务费用变动幅度为100.09%,原因:公司本期利息收入较上年同期减少。
14. 研发费用变动幅度为-10.77%,原因:本期人员薪酬费用下降。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为23.4%,原因:公司本期支付给职工以及为职工支付的现金较上年同期下降。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.33%,原因:公司本期投资支付的现金增加大于收回投资收到的现金增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-406.23%,原因:公司本期取得借款收到的现金较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.47%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为15.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为18.01%，中位投资回报好，其中最惨年份2016年的ROIC为-2.13%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.74%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达109.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.99亿元，每股收益均值在0.63元。

持有恒生电子最多的基金为华宝中证金融科技主题ETF，目前规模为57.31亿元，最新净值1.0007（8月22日），较上一交易日上涨3.26%，近一年上涨182.17%。该基金现任基金经理为陈建华 曹旭辰。

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