AH本轮5个新股分析lg...

这批新股还算可以，基本都是细分行业龙头，有几个港股发行估值也不算贵，可以稍微关注一下。

一、天岳先进（2631.HK）

天岳先进成立于2010年，是一家专注于半导体材料碳化硅衬底的高科技领军企业，于2022年1月登陆A股科创板，成为目前国内该领域唯一一家上市公司。目前，公司已经实现8英寸导电型衬底、6英寸导电型衬底、6英寸半绝缘型衬底、4英寸半绝缘衬 底等产品的批量供应，主要客户包括国内外电力电子器件、5G通信、汽车电子等领域知名客户。

小结：A股再上市，主要业务是半导体上游基础耗材碳化硅材料，技术门槛没想象那么高，这几年依靠性价比打开海外市场，市占率接近全球第一，公司收入增速是前进里最快的，不过由于打价格战，利润率一直很低，24年才扭亏，但25年产品价格大幅下降，Q1净利润下滑了80%多。但市场给的未来预期还是很高的，毕竟国产替代大逻辑在，A股目前股价63，市值270亿，PE190倍，估值显然是贵的离谱，港股发行价目前暂定42.8港元，虽然估值也是很贵，但相较A股有30%以上折价，还是可以申购下的。

二、华新精科（603370）

华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售。其中，精密冲压铁芯是公司的主要产品，可分为新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型，主要供应给国内外众多大型汽车零部件厂商、电机制造厂商、电气设备制造厂商、汽车整车厂等各类企业;同时，公司还会向客户提供生产铁芯产品所需的精密冲压模具。

电机铁芯生产企业，全球市占率第三，算是一个细分行业小龙头，不过行业技术门槛比较低，这两年虽然下游汽车行业景气度还行，但公司增收不增利，且国内汽车企业账期很长，导致公司现金流持续为负。算是一个比较一般的汽车产业链公司，未来需要注意行业的周期性。

三、双登股份（6960.HK）

双登股份是大数据通信储能电池龙头企业。自2011年成立以来，公司围绕通信储能这一核心业务，同时逐步拓展数据中心储能、电力储能等领域。据弗若斯特沙利文数据，2024 年，公司在全球通信及数据中心储能电池供货商中出货量排名第一，市占率达 11.1%。双登股份服务了全球十大通信运营商及设备商中的五家、全球百大通信运营商及设备商中的近三成、中国五大通信运营商及设备商、中国十大自有数据中心企业的80%，以及中国十大第三方数据中心企业的90%，包括中国移动、中国联通、中国电信、爱立信、沃达丰、挪威电信、阿里巴巴、百度等。

小结：通信基站和数据中心储能龙头，之前主营是通信基站的电池供应，核心客户主要是三大运营商，做到了市占率第一，但此后为了稳住市场地位，同时行业供给过剩，价格战开打，这块业务毛利率24开始年大幅下滑，导致公司24年利润下滑。25年AI行业火爆，公司拓展了数据中心的电池供应业务，收入增速很快，但依然打价格战，毛利率比23年高点直接掉了5.4个百分点，导致增收不增利。简单来说基站和数据中心的铅酸和锂电池产品没什么太高的门槛，供给充分，竞争激烈，不过这两年数据中心的基建投入很大，相关产业链的公司在A股都炒上天了，估计双登上市后表现也不会差，未来业绩方面，大概率收入还是能保持高增长，而利润方面就难说了。IPO定价60亿港元，对应PE约15倍，不贵。

四、艾芬达（301575）

艾芬达是一家专业从事暖通产品研发、设计、生产和销售的高新技术企业，公司深耕行业达20年，成功将卫浴毛巾架系列产品打造为核心拳头产品，并在该细分领域处在全球领先水平。

家居产品，暖通零件和毛巾架，非常细分的赛道，不过做到了极致，以出口为主，其中英国就占了60%的收入，主打一个性价比，没什么技术含量，未来可能会被关税影响，过去几年收入都是稳步提升，利润增速更快一些（成本下滑以及汇兑收益），未来估计也是低增速增长，要看欧洲的地产周期情况（他的产品和房地产关联度较高），估值看分红情况吧。

五、佳鑫国际资源（3858.HK）

佳鑫国际资源是扎根于哈萨克斯坦斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年12月31日，巴库塔钨矿是全球最大型三氧化钨(WO3)矿产资源量露天钨矿，亦是全球第四大WO3矿产资源量钨矿(包括露天钨矿及地下钨矿)，在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能。

小结：标准的周期矿业股，单一矿场，不过产量全球前列。现在完成了前期投入，刚开始产出，因此没暂时业绩，上市后融到钱了，应该会加大开采力度，钨矿价格决定其业绩。23年5月投后估值达到16.45亿港元，IPO定价48亿，有点溢价，不过考虑今年钨价一直在走高，破发概率也较低。