民生证券：给予瑞芯微买入评级lg...

民生证券股份有限公司方竞,李少青近期对瑞芯微进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：旗舰芯领航成长，全面拥抱AIoT 2.0浪潮》，给予瑞芯微买入评级。

　　瑞芯微(603893)　　事件：8月18日，瑞芯微发布2025年半年度报告，公司25H1实现收入20.46亿元，同比增长63.85%；实现归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%；实现扣非归母净利润5.16亿元，同比增长191.36%.　　其中，公司2Q25实现收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.19%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长179.41%，环比增长54.07%。　　AI赋能业务腾飞，半年度营收创历史新高。2025年上半年，公司依托在AIoT产品长期战略布局优势，顺应AI在端侧应用发展需求，经营业绩持续向好。受产业景气度持续提升及公司战略布局的共同驱动，公司25H1的营收和净利润均实现高增，销售毛利率达到42.29%，同比提升6.38pct。此外，公司旗舰产品RK3588、次新产品RK3576等带领各产品线继续保持高速增长，特别是在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域的出货量持续扩张。　　展望后续，公司将继续深耕AIoT各应用领域，作为国内领先的AIoT SoC芯片企业，凭借其深厚的技术积累和丰富的行业经验，公司致力于将科技创新成果转化为现实生产力，加速推动人工智能技术在各行各业的普及与创新应用。　　持续完善AIoT平台布局，战略新品驱动未来成长。公司持续加大研发投入，25H1投入研发费用总计2.79亿元，同比增加0.19亿元。公司以AIoT SoC与端侧算力协处理器作为并行研发的双轨制平台，致力于打造“高端-中高端-中端-入门级”的全系列产品布局。　　此外，公司在25H1内积极推进一系列战略新品，为未来成长奠定坚实基础。新一代AI视觉处理器RV1126B已于2025年5月正式发布并开始批量供货，其内置的3TOPs算力NPU可支持大语言模型与多模态模型。同时，公司正重点研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668，旨在为AIoT2.0时代的端侧AIoT场景提供核心支持。　　深耕AIoT应用市场，构筑多维度核心竞争优势。凭借在AIoT领域长期的持续深耕，公司逐步从单一产品供应商转型为具备多平台、多场景解决方案的综合型AIoT芯片领导者：　　1）核心IP与技术优势：公司坚持“IP芯片化”发展战略，持续迭代自研的NPU、ISP等核心IP，支持各类端侧模型的本地化部署，为AIoT提供强大的算力支持；　　2）产品通用性与市场广度：公司产品具备通用性强、兼容性好的特点，其芯片适配多领域应用，广泛应用于汽车智能座舱、边缘计算、各类机器人等众多领域；　　3）生态协同与人才驱动：公司通过与客户及生态伙伴共建行业生态，提供完整的解决方案。同时，公司拥有高学历、专业化的研发团队，25H1研发人员占比高达77%。为公司的持续创新和发展提供了坚实保障。　　投资建议：考虑到公司旗舰芯引领各产品线高速增长，端侧智能化需求提升，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为11.98/15.53/19.97亿元，对应PE为69/53/41倍，考虑公司在机器视觉、汽车电子等市场产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.86%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.73亿，根据现价换算的预测PE为93.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为191.01。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。