告别“过山车”，如何利用红利实现1+1＞2的实战组合lg...

在资产配置的迷宫中，投资者总在寻找那颗能够平衡风险与收益的“全能拼图”。它最好既能分享经济周期的红利，又能抵御市场下行的波动；既具备股票的成长潜力，又拥有债券般的稳定收益。这样的资产，真的存在吗？答案或许就藏在红利类资产之中。它如同一位拥有双重身份的实力派：一方面，其成分股扎根于煤炭、石化、金融等与经济周期紧密相连的领域，与商品波动同频，展现出强烈的“股性”；另一方面，高股息特性赋予它定期分红的“类债”属性，尤其在利率下行的当下，成为资金追逐的“避风港”。

正是这种独特的跨资产属性，让红利资产成为了投资组合中高效的“平衡器”。无论是与债券、黄金、商品搭档，还是与成长型权益资产为伍，它都能巧妙融合，在降低整体波动的同时，甚至有望提升收益潜能，最终实现持有体验上1+1＞2的惊喜效果。

图：“红利+”组合

红利+黄金：最大回撤的有效控制

持有“中证红利+黄金”的投资组合可以有效地提示组合的风险收益比，同时降低最大回撤。虽然在近年黄金处于牛市，但若配置一定红利后，可以提高配置的风险收益比，尤其在控制最大回撤方面效果较好。

在 2021年8月至2021年12月期间，全球经济从疫情冲击中逐步复苏，市场对风险资产的偏好有所回升，黄金回撤但股票市场的表现较好，红利的上涨有效对冲黄金的下跌，降低组合净值波动，从而提升投资者的投资体验。

图：红利+黄金有效降低组合风险

表：风险收益对比

数据来源：Wind，回测为2019年1月1日至2025年8月15日，均采用全收益指数

红利+商品：收益、风险收益比、回撤均有优化

“中证红利+商品”相比单独持有商品，可以同时提高收益率、风险收益比，并降低最大回撤。商品价格跟经济、政策情况紧密相关，波动较大，而红利指数则相对波动更小，且有定期现金流产生，在市场对基本面担忧的时候往往表现更加具备韧性，典型如2022年，受需求低迷影响，商品价格下跌，在此期间红利表现却相对稳定，可以有效降低组合波动，带来较好的持有体验。

图：红利+商品有效提升组合表现

表：风险收益对比

数据来源：Wind，回测为2019年1月1日至2025年8月15日，均采用全收益指数

红利+债券：回撤提高有限下，收益明显提升

“中证红利+债券”相比单独持有债券，能够在承担适度风险的同时，实现更高的长期复合收益提潜力；组合同时提供较强的抗通胀能力，债券在通胀上升时期实际收益较低，红利资产的分红和股价则会随通胀调整，间接抵御通胀。短期债市下跌时，往往股市表现较好，反之则反，二者短期互为对冲，长期则均趋于上涨。债券结合一定红利（如20%）后，可以在最大回撤增加不明显的情况下，明显提高收益。特别在近年来，市场进入“低利率资产荒”时期，债券收益率下降，此时红利作为债券的替代品迎来较多中长期资金流入，红利资产价格上涨，也优化了组合收益。

图：红利+债券有效提高组合收益率

数据来源：Wind，回测为2019年1月1日至2025年8月15日，均采用全收益指数

红利+成长：收益、回撤、风险收益比均有优化

成长风格的权益资产在上涨时弹性高，回调及震荡时波动大，容易影响投资者持有体验，在回撤时“拿不住”；红利+成长风格相比单独持有成长风格的权益资产，能够在降低波动与最大回撤的同时保留组合弹性，提高风险收益比，在将部分仓位转向红利后，成长风格为主的配置组合波动率显著降低，最大回撤降低，风险收益比有所提升。

图：红利+人工智能

数据来源：Wind，回测为2019年1月1日至2025年8月15日，均采用全收益指数

红利资产作为一种具备跨资产属性的资产，其作为组合平衡器的意义非常明显，能够显著平滑波动、提升风险收益比，在牛市中也具备均衡配置价值。跟踪中证红利指数的红利ETF易方达（515180）作为低费率的优质标的，帮助投资者一键配置A股红利产品。场外联接(A类：009051；C类：009052；Y类：022925)。

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