生物科技巨头华熙生物二季度盈利拐点显现，赵燕重回一线引领战略转型升级lg...

在2025 年上半年整体营收承压的背景下，华熙生物（688363.SH）凭借战略调整与技术深耕，在第二季度迎来关键转折点。8月26日晚间，华熙生物发布2025年半年度财报显示，今年第二季度实现归母净利润同比增长20.89% 至 1.19 亿元，净利润率自2024 年一季度以来首次实现同比环比双升，标志着其战略变革成效初步显现。

二季度盈利拐点确立，变革举措激活增长动能

华熙生物在2025年第二季度交出了一份令人鼓舞的成绩单。这一积极转变源于赵燕总经理自2025年3月重回业务一线后推动的一系列变革。

总经理重返业务一线后启动系统性改革，从品牌传播、组织架构到人才体系进行全面重塑。通过重构品牌传播逻辑，摒弃单纯以销售额为核心的投流模式，转向“内容种草 - 品牌建设 - 销售转化”的精准营销闭环，这一调整直接反映在财务数据上——第二季度销售费用率大幅下降12.46个百分点，上半年累计下降6.19个百分点。

调整成效已在部分品牌显现：3月起已首先在BM肌活、米蓓尔品牌中实现了落地，通过组织结构优化，建立了扁平敏捷的创业团队架构，改善库存结构、降低销售费用率。以米蓓尔为例，第二季度库存件数下降约41%，销售费用率从约72%下降至约32%，下降了40个百分点。

目前肌活、米蓓尔品牌调整已经取得了阶段性的显著成果，润百颜和夸迪品牌也已在二季度末开始了陆续调整。

同时，第二季度计提4837万元资产减值准备，存货周转天数从第一季度的391天降至321天，资产质量进一步夯实。

在人才组织方面，华熙生物彻底放弃了外聘"职业操盘手"模式，转而培养具有科技情怀、契合公司价值观且具备领导潜质的创业型人才走向管理岗位。以BM肌活与米蓓尔为例，完成团队调整后，人效显著提升，库存周转效率改善，综合费率持续下降，经营质量得到了全面优化。

原料与医疗终端业务筑牢基础，高端化战略稳步推进

2025上半年，华熙生物在原料领域持续强化技术领先优势，期内实现原料业务收入 6.26 亿元，其中国际市场占比52.93%，欧洲、东南亚及日本区域实现两位数增长。弗思特品牌HA销售量同比增长23%至80吨，收入达5658万元，同比激增61.28%，华熙生物主品牌HA销量增长9%至150吨，定制化需求驱动市场份额攀升。

产品结构升级尤为显著。透明质酸创新产品及生物活性物销售收入占比超 23%，新上市的注射级 Hyatrue® 交联透明质酸钠（HA-CL-M）和 BloomColla® 重组 Ⅲ 型人源化胶原蛋白（COL3-INJ01），瞄准医美、骨科等高端场景，其中医药级透明质酸原料毛利率达 85.09%，部分覆盖医美场景的材料毛利率超过90%。非动物源软骨素钠完成工艺验证并启动注册，进一步巩固在高端原料市场的地位。

医疗终端业务方面，上半年实现收入6.73亿元，占主营业务收入29.77%，其中医美板块通过深化细胞外基质（ECM）研究，推出国内首张合规水光注册证产品 “润百颜・玻玻” 及首款动能素产品 “润致・缇透”，形成从基础护理到分层抗衰的完整解决方案。直销渠道占比超 80%，通过 “直销精耕头部 + 经销覆盖长尾” 策略，医美机构覆盖数量快速增长，注射用透明质酸钠凝胶类产品毛利率高达 89.90%，稳居行业第一梯队。

骨科产品“海力达”收入稳定在1.2亿元，带量采购落地推动终端覆盖超过1万家医院，凸显医疗业务抗周期能力。眼科产品“海视健”供货医院超1500家，成为新的增长极。国际化方面，医美产品在巴西、泰国等市场新增 8 项国际认证，推动海外收入占比持续提升。

研发布局聚焦生命科学，效率与成果双提升

在业绩调整期，华熙生物对研发的投入不减反增。2025年上半年，其研发投入达2.31亿元，同比增长15.25%，76%投向原料与医疗终端研发。

上半年，华熙生物明确了以生命科学为核心的研发布局，合并优化30%研发项目，聚焦细胞外基质、细胞间通讯及细胞内三大板块，形成透明质酸、肝素、麦角硫因等核心物质研究矩阵。报告期内，其新增授权专利340项，其中29项为发明专利，6款生物活性物原料上市，包括全球首个全酶法合成肝素聚糖技术突破。

在应用转化端，润百颜“INFIHA细胞修护技术”与夸迪“CT50细胞能量液”实现技术落地，推动屏障修护与抗衰产品收入占比超50%。

值得一提的是，华熙生物彻底摒弃外聘“职业操盘手”模式，重点培养具备科技情怀、契合公司价值观且有领导人格的创业型人才。报告期内，其因组织架构升级带来约2900万管理费用，虽然影响了短期损益，但为长期发展夯实了基础。

目前，华熙生物的战略调整已迈入深水区，第二季度的盈利回升验证了变革路径的有效性。随着研发成果持续转化与高端产品矩阵完善，有望在生物材料赛道重构竞争壁垒。