大消费再度回调揽金，农夫山泉茶饮营收首破百亿！消费ETF(159928)收跌逾2%，全天净申购5.58亿份，份额再创新高！机构：消费前景怎么看？lg...

今日（8.27）沪指冲高回落，A股全天成交额3.2万亿，消费ETF（159928）收跌2.38%，全天成交额超13亿元。资金面上，全天获资金净申购5.58亿份，截至8月26日近10日累计“吸金”超31亿元，最新规模超175亿元，同类遥遥领先！

港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）亦跌近2%，全天成交额超7300万元，近8日有6日获净流入，累计“吸金”超1.5亿元。热门成分股中，泡泡玛特、老铺黄金、海底捞跌超3%，安踏体育跌超2%；农夫山泉逆市涨超6%。业绩方面，农夫山泉上半年营收256.22亿元，茶饮料营收首破百亿。

【机构：透过当前消费特征看未来消费前景】

招商证券指出，尽管当前整体消费中枢出现下滑，但2024年下半年以来，促进服务消费、消费品以旧换新补贴等举措有力地推动了消费增速向常态化区间靠拢。

中青年群体虽仍维系着当前消费基础支撑作用，但其消费增长却显著放缓，实质上折射出了经济承压、就业不确定性对消费动能的深层制约。招商证券认为，未来消费的增长主要依赖于以下两条路径：实体再通胀和金融再通胀。第一条路径，实体再通胀（PPI回升）——改善企业利润——居民工资性收入增加——居民消费支出增加；第二条路径，金融再通胀（股市上涨）——居民金融资产收益增加——居民消费意愿回升、消费支出增加。

未来1-2年中国资产有望迎来全面重估、新核心资产行情可期。2016-2021年我国曾出现过一轮由消费升级推动的核心资产行情。其宏观背景包括：首先，2009-2019年中国一二线城市快速跨过中等陷阱成为高收入城市；第二，2014-2015年A股大涨推动的财富效应以及2016年棚改货币化对二线以下城市居民资产的提振；第三，2015年底推动的“三去一降一补”政策令中国PPI同比在2016年转正。尽管未来1-2年居民部门消费能力与倾向的变化达不到2016-2021年的程度，但收入改善、预期扭转叠加财富效应，理应能对消费形成显著正向影响。若人民币实际有效汇率同步升值又将放大中国权益资产吸引力，外资（long only）大概率流入，中国资产进而迎来全面重估、新核心资产行情可期。

（来源：招商证券20250825《透过当前消费特征看未来消费前景》）

【白酒底部信号渐显，关注经营改善】

白酒方面，行业触底静待拐点，估值弹性修复。行业处于中报密集披露期，市场对短期白酒企业业绩压力已有充分认知，核心担忧主要集中在动销反馈与价格传导上，若随中报披露逐步落地，叠加动销的边际改善，板块具备持续修复的基础。当前来看，7月下旬以来核心酒企批价虽仍在波动区间但跌幅有所收窄，渠道信心边际改善。酒企报表压力逐步释放，渠道库存持续去化，行业底部特征明显，等待拐点出现。当前板块估值处历史10年 10.9%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口。

大众品方面，情绪升温催化，重点关注经营边际改善的低估领域。百润股份主因RTD预调酒主业低基数+新品12度轻享、微醺果冻酒铺市带来月度数据环比向好。近期大众品板块中报业绩密集披露，短期关注业绩超预期、经营边际改善个股，中长期仍看好新渠道变革，以及满足消费趋势的新品类机会。板块推荐上，推荐关注高位回调的零食、饮料板块，推荐蜜雪集团，预期回调后的东鹏饮料以及市占率恢复的农夫山泉，同时关注估值低位、盈利边际改善个股布局机会。

（来源：太平洋证券20250825《白酒底部信号渐显》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。