经调整净利润大增40.4%，绿茶集团(06831.HK)的增长飞轮加速转动lg...

上半年，中国餐饮市场呈现“总量增长但个体承压”的复杂态势。据国家统计局数据显示，餐饮市场整体收入达2.75万亿元，同比增长4.3%，但背后伴随161万家餐饮店闭店，行业增速显著放缓。​

更值得关注的是，限额以上餐饮企业（年营收200万元以上）收入自2023年以来首次出现负增长，同比下降0.4%，反映出头部企业也面临不小的经营压力。​

在此背景下，绿茶集团却走出独立行情，凭借强劲的增长势头与稳健的运营表现，在行业困境中脱颖而出，成为休闲中式餐饮赛道的亮眼标杆。

一、营收利润双升，成本控制见成效

从核心财务数据来看，绿茶集团2025年上半年表现尤为突出，营收与利润同步高增长，充分印证公司盈利模式的健康性。

截至6月30日，公司实现收入22.9亿元，同比增长23.1%，增速远超4.3%的行业平均水平，展现出极强的市场竞争力。其中，餐厅经营收入为17.6亿元，同比增幅达13.2%，线下门店的稳定运营仍是收入基本盘。

利润端增长更为强劲，经调整净利润达2.51亿元，同比增幅高达40.4%。

这一成绩的背后，离不开门店网络的持续扩张。

截至报告期末，绿茶集团餐厅总数已达502家，覆盖香港特别行政区及内地所有一线城市、15个新一线城市、31个二线城市与91个三线及以下城市，广泛的布局为营收增长提供坚实基础。​

成本控制方面，绿茶集团同样持续优化成本结构，提升运营效率，为业绩增长提供有力支撑。

公司原材料及耗材成本占收入比重从去年同期的31.7%降至30.3%。这一变化源于三大举措，一是持续的产品创新，上半年公司推出305道新菜品，优化食材搭配；二是规模效应释放，采购量提升带动议价能力增强；三是采购中心精细化管理，降低食材损耗与采购成本。​

员工成本虽因门店扩张有所增加，但占收入比重稳定在25.8%，未出现大幅波动；使用权资产折旧、其他租金及相关开支等成本也均在合理区间，部分成本占收入比重甚至有所下降，全方位的成本管控为利润增长保驾护航。

二、外卖业务高增打开增长新通道，市场天花板随需求扩容上移

财报背后更是释放了一大积极信号，外卖业务已成为绿茶集团业绩增长的一大重要推手。

从行业背景来看，随着消费者即时性用餐需求的快速释放，外卖已从“可选消费”转向“刚性需求”，成为各大餐饮企业争夺的新增长赛道。

艾瑞咨询数据显示，2015年至2024年，中国餐饮外卖市场规模从1250亿元激增至1.5万亿元，年复合增长率达28%，外卖对餐饮行业的渗透率从4%跃升至26%。到2024年底，外卖用户规模更是突破5.9亿人，占网民总数的53%。

正是精准捕捉这一趋势，绿茶集团将外卖业务作为战略重点推进。

财报显示，上半年公司外卖收入达5.2亿元，同比大增74.2%，占总收入比重提升至22.9%，成为拉动营收增长的核心引擎之一。

横向对比同业可进一步看到增长潜力。以今年上半年港股同类餐饮企业小菜园外卖业务占收入39%的水平为参照，绿茶集团22.9%的外卖收入占比仍处于较低区间，这也意味着其外卖业务在收入贡献上还有显著的提升空间。

若将视角拉长，会发现外卖行业的增长潜力仍远未触顶，这也为绿茶集团外卖业务的后续发展提供了广阔空间。​

从需求端来看，消费者的外卖消费习惯正不断强化。

一方面，现代人群生活节奏加快，“宅家消费”、“即时用餐”的场景需求持续上升，每天使用1次及以上外卖服务的消费者占比已达43%，且近半数消费者明确表示未来会增加外卖消费频次。另一方面，随着智能化、数字化向低线城市渗透，外卖正加速下沉，半城镇化地区和农村市场的外卖用户群体逐步壮大，成为行业新的增长极。

从供给端来看，外卖平台的竞争也在间接推动市场扩容。

今年京东外卖的强势入局，打破了美团、饿了么长期主导的两强格局，让市场转向多平台竞争的新局面。为争夺市场份额，各大平台纷纷在补贴策略上推陈出新，通过发放优惠券、推出低价套餐等方式降低消费门槛，进一步刺激了外卖需求的释放，也为餐饮企业的外卖业务带来了更多流量红利。

在这样的行业环境下，依托全国广泛的线下门店布局，绿茶集团能够快速响应周边外卖订单，缩短配送时长，保障菜品口感与用餐体验。同时，包装升级、出餐效率提升等持续优化的外卖配送服务，也将进一步夯实服务口碑。

此外，绿茶集团的产品创新，为外卖业务竞争力加码。一方面，持续推出的新菜品，既助力线下门店引流，又同步上线外卖菜单，解决外卖菜品单一痛点，丰富消费者选择；另一方面，其还专为外卖场景设计高品质套餐，在覆盖多元用餐场景、满足不同需求的同时，又兼顾了整体毛利率。

不难判断，随着与平台的合作持续深化、外卖产品矩阵不断丰富，绿茶集团的外卖收入占比有望进一步提升，成为支撑长期增长的关键支柱。

三、结语

站在投资视角而言，绿茶集团的价值正获机构认可，近期花旗等知名机构已明确看好其前景，预测未来两年收入与净利润将维持行业较高增速。

同时，今年港股消费板块整体上扬、恒生消费指数年内涨幅超30%的趋势，更为优质企业提供了良好市场环境。绿茶集团盈利双增的业绩表现正是其在板块中立足的硬支撑。

基于目前的强劲增长势头、稳健的运营策略以及行业的广阔前景，绿茶集团有望进一步提升市场份额，内在价值也将持续释放。对于关注消费板块的投资者，这家“业绩稳、增长明”的企业，值得长期关注。