美团2025Q2业绩电话会议分析师问答lg...

点击收听美团2025Q2业绩电话会回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ $美团-WR(83690)$ $美团主连 2509(METmain)$

操作员

您的第一个问题来自 Jefferies 的 Thomas Chong。

Thomas Chong

我的问题是关于竞争的。鉴于竞争对手持续提供高额补贴，管理层能否详细说明一下我们的应对策略及其有效性？竞争是否显著影响了我们的市场份额？我们对[音频不清晰]推动的行业变革的影响有何看法？

王兴

谢谢托马斯。首先，请允许我明确地表达一个信息：我们坚决反对这种变革。监管机构已经明确表示，这不是他们希望在市场上看到的。话虽如此，当竞争持续下去，甚至变得更加激烈时，我们将尽自己的努力捍卫我们的市场地位。这并非我们第一次面临如此激烈的竞争。在过去的许多年里，我们通过竞争不断成长。正是通过竞争，我们塑造了我们的领先地位。

所以，让我们关注一下过去是什么让我们成为市场领导者，以及我们计划如何继续创新，保持市场领先地位。所以我认为，归根结底，按需零售是一种零售模式，要想在零售业务中取得成功，除了各种花哨的东西之外，一切都归结于基本面、基本要素、选择、价格，以及更具体的交付服务。

所以我们始终专注于做正确的事情。我们确保能够交付——我们拥有最好的品种，我们确保能够快速可靠地交付，我们确保价格始终实惠。是的，没有什么特别之处，只是回归本质。

而且，嗯，过去是这样，对于长期与我们合作的投资者来说，可以追溯到2018年我们IPO路演的时候。当时我们展示了路线图，并承诺可以发展到——当时，我们日均订单量低于2000万单。我们设定了一个目标——到2025年，我们的日均订单量将增长到1亿单，并且每单盈利1元人民币。这个目标很容易理解，这是我们7年前设定的。

在过去一两年的几个季度里，我们已经证明了我们能够做到——我们每天每单盈利1元人民币。所以我认为这是合理的，因为如果算上平均订单价值，利润率大约是3%，平均订单价值大约是30元人民币，每单盈利1元人民币，利润率也就3%左右。我认为这是一个合理的长期利润率。

而且本月——由于竞争非常激烈，上个季度我们不仅实现了1亿单——日订单量。实际上，我们已经大幅超越了这一目标，达到了1.5亿单。与此同时，我们未能达到每单1元人民币的水平。所以我认为我们在不同的阶段分别实现了这两个目标。现在，我认为要同时实现这两个目标还需要几年的努力。所以这需要一些时间。我认为我们正走在正确的道路上。

因此，无论市场竞争如何，我们都会专注于做正确的事情，回归根本，提供更优质的选择，确保我们能够快速可靠地配送，并确保我们始终提供实惠的价格。这就是我们的经营方式。我认为，这也是我们扩大市场、提升销量，并在长期内提升单位经济效益，为消费者、商家和快递员创造更多价值的方式。这就是我们的计划。因此，我们不会受到短期价格战的太大影响。就是这样。

操作员

下一个问题来自高盛的 Ronald Keung。

Ronald Keung

所以我想问一下，管理层能否分享一下——在如此激烈的竞争环境下，哪些核心优势能够让我们保持竞争力？我们对长期TAM（即外卖行业的总潜在市场）有什么新的见解吗？鉴于您刚才的分享，我们在订单量、GTV和市场份额方面的中长期增长目标是什么？那么，我们如何量化对短期利润和中长期利润复苏轨迹的影响呢？

陈少晖

谢谢Roland。让我逐一回答你的子问题。我认为第一个问题是关于竞争优势的。所以，我想呼应王兴刚才提到的，我们的竞争优势始终建立在真正专注于整个商业模式的正确基本原则之上，即提供消费者所寻求的价值。

在行业发展的早期，我们就已经明白，我们的业务本质上是零售业务的一部分。因此，我们需要提供优质的商品选择、优质的服务和合理的价格。在商品选择方面，我们正在努力吸引商家加入，实现其运营流程的数字化，并帮助他们构建线上运营能力。我们还投入巨资，打造标准化的大型同城配送网络，并持续提升配送效率。

我们也非常重视整个生态系统的供应侧创新和效率，以持续为消费者提供物美价廉的体验。通过提升服务和多样化的供应，我们积累了庞大的优质用户群，用户参与度也不断提升。我们看到，所有老用户和现有用户群体都持续展现出强劲的吸引力。他们使用我们平台的时间越长，忠诚度就越高。我们在用户、商家、飞轮效应和运营效率方面的竞争优势，源于我们十多年来的投入和持续的加速。我们的团队在过去应对各种挑战的过程中，也展现出了强大的执行力。

如今，我们的核心本地商业业务持续增强跨业务协同效应。我们也持续投资行业生态系统，巩固长期护城河，推动行业高质量增长。这些都是为了提升竞争优势。

关于您关于总目标市场规模的下一个问题，我们——在之前的所有季度中，我们一直强调外卖已经成为消费者日常生活以及整个餐饮服务行业不可或缺的一部分。我们非常确信它将真正成为新一代消费者的一种生活方式。它具有非常明显的长期增长潜力。这也是为什么我很早就提到，我们已经承诺了日均1亿单的长期目标。当前激烈的竞争可能会加速订单量的增长。我们已经看到，1亿单不再只是一个长期目标。在竞争激烈的环境下，这是一个可以实现的日订单量。但与此同时，我们也看到了竞争中平均订单价值（AOV）的波动。

因此，我们认为，不仅订单量，长期来看，高质量的订单也更有意义。尽管行业加速发展，但我们相信，当竞争恢复正常时，消费者商家和快递员最终会选择货源更丰富、服务更优质、运营效率更高的平台。我们将继续致力于打造健康的生态系统，并对我们食品品类在GTV（总交易额）方面的长期领先地位充满信心。

关于财务影响的最后一个问题，虽然我们非常确定我们仍然保持绝对的行业领先运营效率，但实际上，根据我们与行业同行相比的市场情报，我们的单位经济优势（UE 差距在此期间在激烈的竞争中进一步扩大）。

话虽如此，我们确实预计核心本地商务在第三季度将出现大幅亏损，这主要源于战略投资。这些投资将用于确保价格竞争力和行业领先的配送服务。此外，这些投资还将用于市场营销，以增强我们的品牌知名度。我们将动态调整这笔投资。但从长远来看，我们仍然非常有信心，该业务的单位经济效益将会回升，并恢复到合理的水平。谢谢。

操作员

下一个问题来自摩根士丹利的 Gary Yu。

Gary Yu

我有一个关于按需零售的问题。随着各大电商持续加大对按需零售的投入，美团在这个市场中拥有哪些差异化的竞争优势？近期品类拓展取得了哪些进展？在当前的竞争格局下，管理层对按需零售的长期潜在市场（TAM）和盈利潜力是否有了新的认识？美团闪购的中长期增长和盈利目标是什么？

王兴

正如我刚才提到的，要想在按需零售领域取得成功，我们必须回归到做正确事情的基本原则。但最重要的三件事是选择、配送和价格。由于我们起步较早，我们拥有最大的配送网络。因此，我可以自信地说，在按需零售领域，我们拥有最多的选择。而且由于我们从事的是超本地化业务，所以我们的供应不仅限于全国统一供应。你必须确保每次销售都有充足的货源。我们从2018年就开始这样做了，所以我们拥有最好的选择，也因为我们拥有最大的配送网络，这不仅建立在其他按需服务之上，也建立在餐厅配送之上。

所以，我们拥有规模和密度。这就是为什么我们能够提供快速可靠的配送服务。此外，我们在基础设施建设方面投入了大量资金，包括IT系统以及各种营销工具，以帮助卖家简化运营，确保我们始终提供实惠的价格，这是最重要的三点。但与餐厅外卖相比，我认为更普遍的按需零售仍处于市场渗透的相对早期阶段。

所以，在过去的第二季度，我们看到越来越多的电商企业加大了对这一领域的投资。我认为这凸显了其增长潜力。与外卖类似，我们相信，通过提供稳定优质的服务和更优质的供应，按需零售能够得到真正培育，并成为越来越多用户的消费习惯，这将促进整个行业的发展，并为零售行业创造真正的增量价值。

现在，我们已经积累了超过100万家遍布全国的零售商，这使我们能够为消费者提供几乎所有线下零售品类的商品。为了进一步扩大供应，我们推出了许多新的供应模式。其中最重要的一项举措就是美团小店。很多年前，我们开始尝试与现有供应商合作。但由于各种原因，效果并不理想。所以，我们多年前就决定，我们需要通过新的供应模式来发展。美团小店多年来一直在发展，并充分利用了我们多年的行业洞察和积累的数据。

现在，我们已经赋能了数万家美团快消，它们经营着众多不同的品类，有效地满足了传统供应链中未被满足的消费者需求。这种创新模式不仅在一线城市，也在二三线城市迅速渗透。我想说，它们在二三线市场的表现甚至更好，因为在我们进入这些市场之前，这些市场的商品供应量远低于一线城市。

在此过程中，我们深化了与品牌的合作，探索针对按需零售渠道定制的线下库存，因为你需要不断深入。你不能仅仅通过新渠道提供现有库存，你必须根据特定渠道定制产品。因此，除了扩大供应之外，我们还提升了供应质量，扩展了各种用例，并改善了用户体验。例如，人们需要——嗯，人们时不时地需要买药。所以我们不仅与许多药店合作，还推出了一项新计划，那就是我们的24小时药店，因为你永远不知道什么时候[音频不清晰]需要药。

因此，24小时美团药店非常受欢迎，因为它可以满足9倍的消费需求。对于另一个类别，鲜花，我们打造了我们自己的[音频不清晰]高端花店品牌，可以满足高端礼品需求。这是鲜花中非常重要的一个子类别。这些都代表着增量市场机会，是线下零售或传统电商尚未开发的。同时，我们也在升级服务体验。例如，在美团，你不仅可以买啤酒，还可以买到冰镇啤酒，因为你肯定不希望你的啤酒不够冰镇。为了能够提供冰镇啤酒，我们将提供[音频不清晰]，他们可以确保你快速拿到冰镇啤酒。这会带来更好的用户体验。

此外，我们付出了很多努力来保证水果切片[音频不清晰]和各种新鲜食品的新鲜度。此外，我们还为许多品类提供7天退货服务。通过不断发展的供应生态系统、稳定的配送能力和提升的消费者体验，我们已经赢得了消费者的青睐，他们希望所有商品都能在30分钟内送货上门。这正在成为一种生活方式的消费习惯。

越来越多的美团闪购用户自然而然地从我们的外卖业务转化而来。他们中的大多数人拥有强大的消费能力和较高的忠诚度，并且高度依赖这种便捷可靠的生活方式。对于核心用户，我们不断优化用户体验，并推出会员福利，以提高购买频率并扩展产品类别。因此，我们相信，随着行业竞争趋于理性，我们将凭借丰富的供应和最可靠的服务，在消费者钱包中占据更大的份额。

在过去的一个季度，虽然我们今年首次推出618促销活动，但我们最终还是退出了电商市场。因此，我们长期以来一直在探索扩展传统电商品类，例如3C电子产品、日用品和服饰。通过首次618营销活动，我们进一步巩固了美团速购所有商品的消费者心智份额，并在高价值品类中取得了标准的表现。例如，[音频不清晰]的GTV增长了10倍以上，平均配送时间为28分钟；大型家电的GTV增长了11倍以上；早期教育[音频不清晰]的GTV增长了3倍以上。

更值得注意的是，我们的会员展现出了强劲的购买力。活动期间，得益于我们发放的高价值会员优惠券，顶级会员的平均消费额是企业会员的3倍。此外，低线市场的增长势头更为强劲，同比增长超过50%。

展望未来，我们将继续构建差异化供应，拓展产品品类，同时深化供应链创新。此外，其他参与者的持续投资也将有助于加速整个行业的长期渗透。我相信按需零售市场将比大多数人最初的设想更加庞大。然而，短期内刺激的低价需求会大幅下降，最终只能取代现有的线下或传统电商。

我不认为这是创造真正价值的最佳方式。我认为真正的增量需求不仅需要补贴，还需要持续的供给侧培育。因此，我们将保持耐心，继续强化核心能力。总体而言，我们对美团闪购未来几年的增长率越来越有信心。我们相信，在市场扩张的过程中，我们能够捕捉到更多的增量需求。

说到盈利能力，美团闪购过去已经连续几个季度盈利。但现在我们正处于一个不同的增长阶段。因此，短期内，我们将优先考虑增长而非盈利。我们将继续投资，巩固消费者心智，确保稳定的使用体验，从而保持市场领先地位。

不过，我们的长期利润目标保持不变。希望这些年来补贴有所下降，但肯定不会在几个季度内下降。我认为美团闪购的盈利能力将恢复到合理水平。总而言之，我理解这一点，因为上个季度我们在这个行业投入了大量资金，我们预计未来几个季度还会有更多投资。所以我想说，没有什么比在一场更大的比赛中成为弱势一方更令人兴奋的了。这非常令人兴奋。谢谢。

操作员

下一个问题来自瑞银的 Kenneth Fong。

Kenneth Fong

我想谈谈到店业务。最新的竞争格局如何？此外，管理层能否详细介绍一下到店餐饮和服务零售业务的最新进展？此外，自美团会员推出以来，有什么积极的进展可以分享吗？特别是交叉销售方面，以及量化结果如何？

陈少晖

谢谢。关于到店业务的竞争，我们始终专注于业务的长期健康发展。我们在品类组合、商家生态系统和运营效率方面拥有独特的优势，在商业模式和运营策略上与竞争对手截然不同。近期，随着消费者对到店餐饮及服务性价比的需求日益增长，我们扩大了优质低价产品的覆盖范围，优化了补贴策略，提升了消费者的认知度。为了满足服务型零售商户对提升线上运营和获客能力日益增长的需求，我们扩展了AI业务系统的场景覆盖范围。

我们致力于覆盖从简单的日常任务到复杂的运营的端到端工作流程，帮助商家降低成本、提升效率。在下沉市场，我们加强了营销能力，并推出了有针对性的团购副产品。结果，下沉市场的交易用户和GTV（交易总价值）均实现了快速增长。

目前，全行业补贴水平保持稳定，商家越来越注重日常运营和市场营销的投资回报率。核心品类的竞争也保持稳定，我们有信心进一步巩固到店优势。

美团会员业务持续取得积极进展，推出涵盖外卖、到店餐饮、服务、零售、酒店及旅游、美团闪购、医疗健康共享单车等多个领域的会员权益，不断丰富会员权益体系，推动会员的可持续增长和参与度提升。

第二季度，会员净升级数量突破1000万，其中黑金、黑钻顶级会员升级比例更高，带动其订单量和GTV（总交易额）快速增长。不同服务之间的轮换权益促进了交叉销售。此外，我们正在努力将美团会员定位为本地服务的全域计划。通过与外部商家会员计划合作，我们为会员提供更多优质权益，同时帮助商家以高性价比触达目标客户。例如，我们已与万豪酒店集团推出联合会员计划。未来，我们将推出更多联合会员权益，扩大生态系统的覆盖范围。谢谢。

操作员

您的下一个问题来自 CTC 证券的 Ya Jiang。

Ya Jiang

我的问题是关于新业务板块的。我们看到美团最近宣布大幅缩减美团优选业务，并加速小象超市的扩张。此外，我们注意到美团计划通过开心猴中文版[音频不清晰]探索线下硬折扣模式。您能否分享一下这些调整背后的原因？探索硬折扣模式的主要考虑是什么？缩减美团优选业务后，您在生鲜零售方面的资金投入计划是什么？另外，您对小象超市未来2-3年的增长预期是什么？我们该如何看待它的长期盈利潜力？

王兴

谢谢。正如我在前面的问题中所解释的，我认为为了进一步发展按需零售，瞄准不同的品类至关重要。品类繁多，但食品杂货可能是最重要的品类之一，这既因为食品杂货的规模可能很大，也因为它真正符合我们帮助人们吃得更好、生活得更好的使命。因此，自2018年以来，我们多年来一直通过不同的业态在食品杂货领域开展业务并进行投资。

上个季度的最新进展是——嗯，您刚才提到了这些。我们缩减了美团优选业务的规模。与此同时，我们加快了小香超市的扩张，并计划探索不同的业态。

那么，我们先从小香超市说起。我可以自信地说，小香超市发展非常迅速。我相信我们是最大的在线杂货运营商之一，而且我们位列前两名，而且增长速度最快。因此，我认为我们处于非常有利的位置，能够提供最好的在线杂货产品。我们掌控着供应，并且可以不断迭代和改进产品选择。我认为我们在生鲜食品方面尤其强势。因此，我们计划加大对小香超市的投资。

事实上，很多朋友告诉我，除了美团外卖，小象超市是他们最常使用的业务，他们依赖美团业务，因为买菜是一种高频行为。而且，这些年来，我们意识到小象超市覆盖的城市可能比我们最初想象的要多。如今，我们在20个城市拥有近1000家小象超市。随着美团优选业务的重组，我认为我们将有更多资源投入到小象超市的扩张中。我们计划覆盖所有一二线城市。

此外，我们预计未来几年小香超市的增速将继续超过行业整体增速。就盈利能力而言，我认为虽然我们从未指望食品杂货业务能够带来巨额利润，但我认为，当我们发展到一定规模并拥有良好的整体效率时，我们应该能够实现低个位数的利润率。我认为3%是一个经验法则。

您还提到了Happy Money[音频不清晰]的一项新举措。我认为，虽然中国的食品杂货零售市场拥有巨大的增长潜力，但仍有很多用户——尤其是在低线城市——更喜欢在实体店购物。因此，我们必须尝试一种更像全渠道的模式，不仅包括线上，还包括线下。

嗯，折扣零售，我觉得这只是个说法。所以我们不会纠结于这个说法。我们想尝试提供一种新的模式，选择有限，价格极具竞争力，而且主要在店内购物。所以，虽然这还处于非常非常早期的阶段，但我认为目前我们还没有太多细节可以分享，这只是一个实验。

嗯，下个季度，我想我们会有更多细节与各位投资者分享。话虽如此，因为我们一直在规划这件事，而且我认为我们会充分考虑业务的资本需求，因为我们缩减了美团优选业务的规模。因此，我们整个食品杂货部门的整体资本支出将比过去两年大幅减少。所以我认为我们在这方面很有耐心。精简之后，我认为我们更有能力实现长期增长。

操作员

下一个问题来自花旗集团的 Alicia Yap。

Alicia Yap

我有一个关于你们海外业务的问题。除了沙特阿拉伯，Keeta 刚刚在卡塔尔上线，并计划在未来几个月进入巴西。管理层能否分享一下 TD 在海外业务的最新进展以及未来的扩张计划？考虑到需要配置资源来应对国内餐饮外卖市场的激烈竞争，美团或 Keeta 相对于本土企业有哪些竞争优势？公司会真正掌控海外投资的节奏和规模吗？

王兴

好的，Alicia，谢谢你对Keeta的关注。正如我之前所说，美团将成为一家全球性公司，我们对国际市场的新市场机会持开放态度。但与此同时，就扩张阶段而言，我们并不着急。Keeta直到2023年才成立，虽然成立两年多一点，但我认为我们已经取得了非常不错的进展。

现在我们已经是香港市场第一，去年九月我们进入了沙特阿拉伯市场。所以我们在那里已经成立一年多了。我认为我们已经成为沙特阿拉伯排名前两位的供应商之一。我认为我们之所以能够取得如此快速的进步，是因为我们——再次强调，我们专注于做正确的事情，这三个基本要素：产品选择、快速可靠的交付以及始终如一的实惠价格。因为我们在中国拥有庞大的规模，并且已经构建了IT基础设施。因此，我们能够重复利用这些基础设施，并根据不同市场的不同需求进行调整。因为我们拥有更完善的IT基础设施，所以我们能够以相当快的速度实现规模化和高效运营。

今年7月，我们进一步拓展业务，覆盖了沙特阿拉伯的更多城市。目前，我们在沙特阿拉伯约有20个城市开展业务。我认为我们在沙特阿拉伯的地域扩张基本完成。此外，我们还进入了一个新的市场——卡塔尔。卡塔尔是我们在海湾合作委员会（GCC）海湾国家的第二个目的地。

卡塔尔人口不算多，但人均消费水平在世界名列前茅。而且卡塔尔消费者对服务的付费意愿很强。这为未来外卖或更普遍的按需零售的发展奠定了良好的基础。

因此我认为我们将在沙特阿拉伯和卡塔尔继续增长。

至于巴西，我认为我们仍在进行市场调研。我们在那里有一个小型团队，我们计划在那里扩大团队规模，并且已经为进入市场做好了准备。我们对巴西的潜力非常乐观，但我们知道，尽管巴西市场规模很大，但就商品交易总额（GMV）而言，它位列全球前五的外卖市场之列，竞争也会非常激烈。所以我认为我们并不着急，我们并不着急。我们希望确保做好调研。我们已经建立了一支优秀的团队，拥有一支优秀的团队，我们才能真正为消费者、商家和配送员创造新的价值。

所以我认为，对于Keeta来说，总体而言，我们对长期增长潜力非常乐观，因为我们的计划是10年内实现1000亿港币的GMV（总成交额）。自从2023年5月我们在香港成立以来，我们的10年目标就定在2033年5月。所以我们并不着急。我们会综合考虑国内外市场的最新情况，在现有市场保持增长，并为进军新市场做好准备。这就是我们的总体战略。谢谢。

操作员

下一个问题来自汇丰银行的 Charlene Liu。

Charlene Liu

我想问一下，短期内，公司在应对外卖和按需零售领域的竞争时，是否计划设定总体投资上限？显然，我们已经看到核心本地商业利润面临压力。这将如何影响公司未来在海外扩张和食品杂货零售方面的投资预算？我们能否请管理层概述一下公司的资本配置重点和策略，并进一步说明增加业务投资是否可能影响股东回报（包括回购）？

陈少晖

谢谢Charlene。我理解这个问题主要集中在我们未来计划如何配置资本。与我们前几个季度分享的理念类似，我们考虑资本配置需求的关键原则是：如何才能获得最佳投资回报率？如何才能最好地利用资本并产生长期回报？在国内市场，我们坚信我们的核心业务，包括外卖、更广泛的按需零售以及到店业务，都拥有巨大的潜力，而且这也是我们的核心业务。因此，我们将始终优先将资源投入到这一核心业务。我们相信这是一个潜力巨大的市场，目前仍处于早期阶段。

虽然不同细分市场的竞争程度不同，但我们认为这一切都将有助于引导和教育市场，并加速市场的增长。因此，我们始终会从长远角度看待我们能否为这一细分市场创造价值。具体来说，正如我们之前提到的，我们相信我们为这一业务创造的价值在于提供最佳的选择、最佳的服务和最优的价格。只要我们的投资能够帮助我们巩固这些长期能力，我们就会坚定地进行投资。

但与此同时，我们不喜欢不可持续的非理性支出。因此，我们认为投资并注重投资回报率至关重要。鉴于目前的竞争非常激烈，我们预计这种竞争将持续一段时间——短期内，我们预计外卖和核心本地商业业务在第三季度都将出现大幅亏损。同时，我想强调的是，我们的效率和增长质量一直领先于同行，最近的趋势表明，在竞争加剧的情况下，这种竞争差距正在进一步扩大。因此，尽管短期利润可能会因投资增加而出现波动，但我们预计，一旦行业补贴恢复到合理水平，核心本地商业业务将能够产生稳定的现金流。

关于您关于新业务分配的问题，特别是零售总额和Keeta业务。正如Xing提到的，我们有非常明确的长期目标，并且对这两个领域的潜力充满信心。但与此同时，我们也以更长远的眼光和耐心来发展这项业务。对于杂货零售商，我们加快了自营按需零售业务（例如[音频不清晰]）的增长。这也将增强我们在自营模式下的整体能力，但我们也意识到覆盖更多城市和建设更多前沿仓储的复杂性。因此，我们将控制节奏，确保增长是高质量的。对于Keeta，正如之前提到的，我们会考虑资源可用性和市场机会，同时我们坚信这项投资能够产生高投资回报率。

我们尊重海外管理的复杂性。因此，在发展过程中不断学习，了解当地市场需求和不同的行业动态至关重要。食品杂货零售和Keeta都拥有非常明显的规模化长期盈利潜力，我们将持续优化运营效率，以推动高质量增长。同时，正如前几个季度所提到的，我们仍然认为股票回购是目前提升股东回报的最有效方法。但与此同时，鉴于我们提到的机遇，我们计划优先将现金用于核心业务。因此，我们将继续评估市场形势，抓住有利的市场窗口，减少流通股，提升股东回报。

我们相信，在更长远的未来，我们能够为股东创造稳健的回报。谢谢。

操作员

我们的问答环节到此结束。现在请徐思凯作总结发言。

徐思嘉

好的。感谢您加入我们的电话会议。我们期待下个季度与大家见面。感谢您的支持。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)