源飞宠物接待41家机构调研，包括北京源乐晟资产管理有限公司、博时基金北京区、财通基金管理有限公司等lg...

2025年8月28日，源飞宠物披露接待调研公告，公司于8月27日接待北京源乐晟资产管理有限公司、博时基金北京区、财通基金管理有限公司、财通证券、东方证券股份有限公司等41家机构调研。

公告显示，源飞宠物参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书张璇，证券事务代表方静，证券专员王薇薇。调研接待地点为浙江省平阳县水头镇标准园区宠乐路1号。

据了解，源飞宠物2025年上半年营收7.92亿元，同比增长45.52%，各产品及境内外收入大多实现增长，归母净利润同比增长0.37%，毛利率同比减少0.93%，销售费用因开拓国内市场投入增加同比大增97.13%。公司保持较好发展趋势，对海内外市场发展有信心。美国关税经两次调整为19%，对公司运营暂未造成重大影响，公司将关注政策变化。

据了解，源飞宠物在柬埔寨有两家工厂，柬埔寨莱德主要生产宠物牵引用具，已投产基地基本满产，在建工程预计明年投产；柬埔寨爱淘主要生产宠物零食，已投产基地处于满产阶段，新建产能预计明年上半年投产，扩建工厂达产后实际产能关注后续公告。国内销售主要依托电商平台，部分结合线下增加品牌曝光。自有品牌匹卡噗定位全品类高性价比创新品牌，围绕优势产品不断开发新品。

据了解，源飞宠物海外业务保持稳定增速，原因包括拓展新客户、原有客户增加品类、完善海外生产线布局、具备持续创新研发能力、丰富产品品类等。这些交流内容均未涉及公司未公开披露信息 。

调研详情如下：

1、对公司2025年半年度报告的解读

1)营业收入:公司2025年上半年实现营业收入7.92亿元,上年同期5.44亿元,同比增长45.52%。分产品来看,宠物零食营业收入同比增长64.63%,宠物牵引用具营业收入同比增长6.91%,宠物主粮营业收入同比增长55.39%,宠物玩具营业收入同比增长47.93%,其他营业收入同比增长103.04%。分地区来看,境外收入同比增长31.44%,境内收入同比增长136.77%。公司保持双轮驱动战略,海内外市场同步布局,在各原有品类产品总体上保持增长的同时,不断丰富公司产品品类。

2)归母净利润:2025年上半年归属于上市公司股东的净利润7,416.36万元,上年同期7,389.12万元,同比增长0.37%。

3)毛利率:2025年上半年毛利率为21.51%,上年同期22.44%,同比减少0.93%,

4)销售费用:2025年上半年销售费用3,368.39万元,上年同期1,708.74万元,同比增加97.13%。销售费用提高主要是公司根据长期战略规划,在海外业务稳定发展的同时,加大了国内市场的开拓。公司上半年重点发力三大自有品牌:匹卡噗、哈乐威及传奇精灵,国内业务销售费用投入增加。

公司目前保持较好的发展趋势,我们对未来海内外市场发展均持有较大信心。

2、美国关税对公司的影响

公司对美订单主要由柬埔寨工厂生产交付,今年美国对柬埔寨的关税经过两次调整,目前为19%。公司境外客户主要以国际知名的专业宠物连锁店和大型连锁零售商为主,且有长期、稳定且连续的合作。关税调整对公司运营暂未造成重大影响,后续公司将实时关注国际贸易政策变化,根据公司实际发展需求进行规划。

3、公司柬埔寨生产基地的产能情况

公司在柬埔寨设立了两家工厂,分别是柬埔寨莱德和柬埔寨爱淘。

其中,柬埔寨莱德主要以生产宠物牵引用具等宠物用品为主,目前已投产的基地基本处于满产状态;在建工程预计明年可投产,完成后产能将会有较大的提升。

柬埔寨爱淘主要以生产宠物零食为主,目前已投产的基地基本处于满产阶段;新建产能预计明年上半年可投产,完成后产能将会有较大的提升。

扩建的工厂最终达产后的实际产能请关注公司后续披露的相关公告。

4、国内销售渠道情况

目前主要以国内各大电商平台为依托进行自有品牌及代理品牌的运营销售,在天猫、淘宝、抖音、京东、拼多多、小红书等电商平台均开设了线上店铺,另外会有少部分产品结合线下销售增加品牌曝光度。

5、自有品牌匹卡噗的品牌及品类定位主要是什么匹卡噗定位于全品类高性价比的创新品牌,为宠物主提供多元化的商品选择,目前主要产品包括犬类磨牙棒、湿粮、冻干、猫砂、宠物主粮、宠物出行用品等,以源飞传统的优势产品快速切入犬类零食市场,正向主粮/用品等拓品类,同时线上线下同步拓展渠道,后续将继续围绕源飞优势产品不断地开发新品。

6、公司海外业务保持稳定增速的原因

1)公司不断拓展新客户,逐渐从渠道客户向品牌客户拓展,提高新客户的下单量;

2)原有客户对公司品类持续扩张;

3)海外生产线布局日益完善,提升了对抗突发事件及局部风险的能力,满足各地区客户的需求,并保证公司产品对全球各个国家和地区的稳定供应;

4)公司具备持续创新、研发能力,满足新老客户的多元需求;

5)公司产品品类不断丰富,在各原有品类产品总体上保持增长的同时,拓展了宠物箱包、宠物玩具等产品。注:以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。