烘焙原料行业承压，海融科技以“烘焙+茶饮”双轮驱动锚定长期增长lg...

8月28日晚，海融科技发布的2025年中报显示，公司实现营业收入5.12亿元，同比微降1.33%，在行业整体需求调整期保持了营收基本盘稳定；归母净利润阶段性收窄至317.23万元，毛利率调整至26.04%。2025年上半年，烘焙原料行业受原材料价格高位波动与消费结构转型双重影响，行业整体经营经历了阶段性挑战，龙头企业海融科技也呈现“营收稳中有调、战略布局加速”的特点。

全产业链重构中协同破局

2025 年上半年的烘焙原料行业，经历了成本端与需求端的双重考验，企业的供应链效率、产品创新能力和渠道渗透深度成为生存关键，行业集中度有望加速提升。，海融科技选择从产业链上下游同时发力，构建 "成本控制+市场拓展" 的双重护城河。在上游端，公司将通过产品价格调整和结构优化，二期工厂产能释放和工艺水平、产品得产率提升，不断改善毛利水平。同时，将持续强化供应链管理，优化供应商结构，推进核心原料的上游战略合作，并实施长短结合的采购策略，保障成本可控和供应稳定。

海融科技表示，随着二期工厂建成投产，产能压力将逐步缓解，依托先进的生产技术设备，以全面的市场服务体系，提升服务价值和用户体验，满足用户更深层次的需求，为合作伙伴提供更优质的产品和服务。

在供应链管理层面，海融科技正在加速推进数字化与智能化转型。公司未来食品产业园项目有序推进，其中稀奶油扩产及升级建设项目取得了阶段性成果。新生产线投产后，烘焙茶饮奶油、植物蛋白饮品将新增产能8万吨。当下平台补贴国内茶饮赛道呈现爆发式增长，对上游供应链需求激增，产能、技术、品质、成本有保障的头部企业有望获得更多市场份额。

中报数据显示，尽管整体毛利率下滑，但公司现金流量状况保持稳定，展现出供应链韧性正在逐步形成。公司产品结构优化同步推进，恋乳澳浓稀奶油Pro和恋乳慕醇稀奶油等高端健康产品矩阵不断丰富，既顺应了消费升级趋势，也为毛利率修复提供了产品基础。

下游市场的开拓更能体现海融科技的战略前瞻性，公司构建的“大烘焙+茶饮”双轮驱动格局成效初显。在茶饮赛道，公司已成功切入CoCo、乐乐茶等头部品牌供应链，目前正逐步加快新茶饮品牌头部客户的开拓进程。伴随新茶饮品牌的上市潮与全球化扩张，这部分业务有望持续增长。值得注意的是，公司并非简单提供原料，而是打造“产品+服务”的一体化解决方案，开发“茶饮+烘焙”跨界应用方案，如为客户提供从定制化产品开发到菜单设计的全流程支持，这种深度绑定模式显著提升了客户粘性。

在烘焙渠道，海融科技通过经销商体系下沉至县级市场，以“原料协同研发+设备配方联动”模式构建“烘焙生态链”。针对Z世代消费特点，公司推出自有IP“大眼萌”系列，融合季节限定、潮流时尚等元素，助力下游门店吸引流量。工业渠道的开发同步推进，为大型连锁烘焙企业提供定制化原料解决方案，推动行业标准化与规模化发展。

行业升级中的结构性机会

展望2025年下半年，烘焙行业即将迎来传统消费旺季，这为海融科技业绩反弹提供了关键窗口。中秋、国庆双节历来是烘焙产品的销售高峰，月饼、礼盒等产品的生产需求将集中释放，带动奶油、馅料等原料采购量大幅增长。从行业周期看，三季度通常是烘焙原料企业毛利率表现最好的季度，叠加年初提价效应的持续显现，公司下半年盈利能力有望得到显著改善。

长期来看，烘焙行业的增长空间依然广阔。健康烘焙赛道将持续扩容，中研普华预测适老化烘焙市场到2030年规模将突破300亿元，年复合增长率达25%，而健身代餐烘焙市场规模已达120亿元。海融科技的植物基奶油、轻乳基底、益生菌添加原料等产品已提前布局这些细分市场，具备先发优势。同时，随着国内小麦品种改良和油脂加工技术升级，原料国产化率有望在2030年达到70%，这将从根本上降低行业成本压力，利好具备技术积累的头部企业。

而新茶饮的全球化浪潮也为上游供应商创造了增量空间。茶百道、古茗、蜜雪冰城等头部品牌的海外扩张，带动了奶油、果酱等原料的出口需求。据艾媒咨询数据显示，2024年中国新式茶饮市场规模将达到3547.2亿元，同比增长约6.4%。海融科技已在印度工厂的第二条生产线已投入生产，并在菲律宾、土耳其设立销售子公司，这种全球化布局使其能够深度参与新茶饮的海外供应链体系。公司境外销售占比已超过20%，随着海外产能利用率提升，这部分业务或将成为新的增长极。

在行业集中度提升的大背景下，海融科技的全产业链布局正在显现价值。短期业绩承压不改长期发展逻辑，公司通过上游产能优化与数字化改造控制成本，依托下游场景创新与渠道深耕开拓市场，这种“硬实力+软服务”的组合将帮助其在行业的结构性升级中占据有利位置。随着旺季到来与新增产能释放，公司有望逐步走出业绩低谷，向市场展示其穿越周期的成长能力。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。