每周股票复盘：安必平（688393）上半年营收降30.11%lg...

截至2025年8月29日收盘，安必平（688393）报收于29.72元，较上周的31.9元下跌6.83%。本周，安必平8月25日盘中最高价报34.2元。8月28日盘中最低价报29.01元。安必平当前最新总市值27.81亿元，在医疗器械板块市值排名112/126，在两市A股市值排名4631/5152。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年上半年公司营业收入1.59亿元，同比下降30.11%。
• 来自机构调研要点：HPV产品线毛利额下降83.00%致利润总额同比降333.51%。
• 来自机构调研要点：宫颈细胞学AI三类证发补材料应于2026年1月前递交。
• 来自公司公告汇总：拟将不超过3900㎡闲置场地对外出租，租赁期限2年。

机构调研要点

问：2025年上半年业绩亏损的主要原因是什么？答：2025年上半年，公司营业收入1.59亿元，同比下降30.11%，主要原因系公司2024年第三季度HPV产品开始执行集采政策，HPV产品线营业收入同期对比下降70.71%；LBP、FISH、IHC等产品线，受直销转经销以及2025年试剂税率调整的影响致收入同比减少；外购产品收入下降，也影响了公司的收入。公司利润总额-1845万元，同比下降333.51%，主要原因系 HPV 产品线毛利额下降83.00%。公司归属于上市公司股东的净利润下降176.38%，主要原因系公司利润总额下降。

问：宫颈细胞学AI三类证的进度答：宫颈细胞学I三类证目前正处于发补中，2025年1月公司收到发补材料，应于2026年1月前递交发补材料，发补材料递交完60个工作日给予批准或否定的结论。

问：AI的盈利模式答：现在I如何盈利都还处于探索阶段，有些企业包括一些上市公司他们的产品也会以软件的形式卖到医院，或者是帮医院做一些数据化的处理收取部分费用，但是这些也都是处在探索阶段。安必平现阶段是通过扫描仪+宫颈细胞学I二类证进院，赋能公司试剂耗材的销售，通过耗材来实现I的价值；远期可能会探讨1）扫描仪+I进院，先占据终端再探讨商业落地模式，2）与药企合作开发药品，病理伴随诊断产品上市。

问：LBP、IHC、FISH未来的空间以及公司收入规划答：LBP、FISH公司已经做到国内企业的领先，未来会保持相对稳定的增长；IHC相对于其他国产厂商起步较晚，但是IHC又是市场空间最大的一条线，包括以后的伴随诊断IHC也是重要的方法学，所以公司现在一方面积极开拓免疫组化的市场，另一方面抓紧做IHC三类证的注册。对于远期目标，希望IHC可以在试剂中的收入占比到60%。

问：病理共建业务的空间答：病理共建业务是符合分级诊疗政策、也是公司战略发展很重要的一环，2024年国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局联合印发《关于加强首诊和转诊服务提升医疗服务连续性的通知》,提出具体工作措施，不断增强医疗服务可及性、便捷性、连续性，推动到2025年底，紧密型医联体内建立顺畅的双向转诊制度，以地级市为单位建立医疗机构间转诊制度；到2027年，省域内建立医疗机构间顺畅的转诊制度；到2030年，分级诊疗体系发挥有效作用，形成规范有序的就医格局。全国有2800多个区、县，通常每个区、县至少有1家综合性的县级人民医院和1家中医医院1家妇幼保健院，这是病理共建服务的核心需求方。保守估计有2500-3000家区、县级医院有病理共建需求。目前，共建服务的市场渗透率还比较低，市场规模和潜在增量市场空间很大。

公司公告汇总

广州安必平医药科技股份有限公司2025年第一次临时股东大会会议资料显示，公司拟暂时调整部分募集资金投资项目闲置场地用途。公司首次公开发行股票募集资金净额为63,994.55万元，原计划用于研发生产基地建设、营销服务网络升级等项目。目前营销服务网络升级建设项目已竣工，因行业竞争激烈、市场需求波动，部分场地预计闲置。为提高使用效率，公司拟将不超过3900㎡（占该项目面积45%，占募集资金项目总面积不超过10%）的闲置场地对外出租，租赁期限2年，租金参照周边同类物业价格确定。该调整不改变募集资金投向，不影响公司正常经营，符合相关监管规定。本议案已获董事会、监事会审议通过，现提请股东大会审议。

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