每周股票复盘：好莱客（603898）2025年中报净利降45.12%lg...

截至2025年8月29日收盘，好莱客（603898）报收于10.89元，较上周的11.8元下跌7.71%。本周，好莱客8月25日盘中最高价报12.67元，股价触及近一年最高点。8月29日盘中最低价报10.79元。好莱客当前最新总市值33.91亿元，在家居用品板块市值排名42/71，在两市A股市值排名4230/5152。

本周关注点

• 业绩披露要点：2025年中报归母净利润2462.45万元，同比下降45.12%。
• 股本股东变化：截至2025年6月30日股东户数为8828户，较上期增加5.85%。
• 机构调研要点：合觅科技以“全屋智能系统”为核心布局智能家居生态。
• 公司公告汇总：公司拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行委托理财。

股本股东变化

截至2025年6月30日，好莱客股东户数为8828户，较3月31日增加488户，增幅5.85%。户均持股数量由3.73万股降至3.53万股，户均持股市值为38.75万元。

业绩披露要点

好莱客2025年中报显示，主营收入8.3亿元，同比下降10.09%；归母净利润2462.45万元，同比下降45.12%；扣非净利润1390.52万元，同比下降53.8%。2025年第二季度单季度主营收入4.39亿元，同比下降15.56%；单季度归母净利润2242.38万元，同比下降30.4%；单季度扣非净利润1750.93万元，同比下降30.04%。负债率30.32%，投资收益921.03万元，财务费用1690.54万元，毛利率32.68%。

机构调研要点

问：合觅科技的产品类型及其未来三至五年的展望？答：合觅科技深度融合人工智能技术、国产化物联网技术TPUNB等前沿科技，构建起全新的智能家居生态平台。在产品布局上，当前以“全屋智能系统”为核心展开硬件矩阵建设，除了安防系统、灯光系统外，首批落地的终端消费产品还包括智能融合网关、智能晾衣机、智能门锁等，同时还将配套提供丰富的数字商品。后续将基于用户需求与市场反馈，逐步拓展至更多品类，形成全场景覆盖的产品体系。展望未来的话，合觅科技秉持“科技赋能生活”的理念，致力于将前沿科技要素融合于日常家居生活场景中，为用户提供更便捷、更个性化、更安全的未来智慧生活解决方案。

问：上半年，公司零售业务整体确实面临一定的压力，展望下半年乃至明年，公司对零售板块的发展持怎样的预期与看法如何？答：公司零售业务的复苏总体上仍取决于消费能力的恢复情况，未来零售市场的复苏和发展，主要在于存量房的改善以及局部改装需求，但这些均与整体消费力水平密切相关。目前来看，随着经济环境逐步暖，消费者信心与能力可能得到提振，消费力会有所复苏。

问：国补目前的情况如何？答：国补本质上并不创造新的需求，而是促进现有需求的释放，有助于加速市场复苏。无论是否有国补支持，公司都会积极推动市场发展，但最终仍取决于实际消费需求的恢复。因此公司的重点是做好各方面准备，稳健推进市场活动。

问：公司目前经销商的盈利水平如何？答：经销商的整体毛利率水平没有太大波动，但受订单量减少的影响，经销商的收入规模有所下降，利润额同比会有所减少。

问：经销门店数量增加原因？答：公司对整装渠道进行系统性调整，与此同时，艺术整装作为独立渠道，也在正常推进招商及开店工作。因此公司经销门店的增量主要来源于整装渠道新店面的开设。

公司公告汇总

好莱客2025年半年度报告显示，总资产为45.19亿元，较上年度末减少5.03%；归属于上市公司股东的净资产为31.34亿元，较上年度末增加0.22%；营业收入为8.30亿元，同比下降10.09%；利润总额为2091.79万元，同比下降52.36%；归母净利润为2462.45万元，同比下降45.12%；扣非净利润为1390.52万元，同比下降53.80%；经营活动现金流净额为-1.29亿元，同比下降149.48%；加权平均净资产收益率为0.78%，同比减少0.65个百分点；基本每股收益0.08元，同比下降42.86%；稀释每股收益0.07元，同比下降58.82%。

公司第五届董事会第二十二次会议审议通过《关于公司2025年半年度报告全文及摘要的议案》《关于使用闲置自有资金委托理财的议案》《关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》。其中，同意公司及子公司使用最高额度不超过15亿元的闲置自有资金进行委托理财。

公司及子公司拟增加2025年度日常关联交易预计，包括向广州凤来仪置业租赁房屋303.48万元，向广东汉银物业采购服务140.49万元，向广州技象科技采购产品及服务500万元。上述交易均采用市场公允价格，关联董事已回避表决。

2025年半年度主要经营数据显示，整体衣柜收入5.67亿元，同比下降14.38%，毛利率36.39%；橱柜收入1.65亿元，同比增长17.16%，毛利率22.27%；成品配套收入3061.58万元，同比下降31.17%，毛利率18.38%；木门收入3277.55万元，同比下降0.60%，毛利率23.11%。分渠道看，直营店收入2043.99万元，同比下降42.64%；经销店收入5.91亿元，同比下降17.27%；大宗业务收入1.84亿元，同比增长41.08%。截至2025年6月30日，经销商门店数量为1907家，新开221家，关闭162家；直营店数量为3家，关闭6家。

公司将于2025年9月5日13:00-14:00通过上证路演中心召开2025年半年度业绩说明会，董事长沈汉标、财务总监宋华军、董事会秘书甘国强等将出席。投资者可提前通过指定邮箱或上证路演中心提交问题。

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