一心堂：9月1日接受机构调研，东北证券、中实投资等多家机构参与lg...

证券之星消息，2025年9月2日一心堂（002727）发布公告称公司于2025年9月1日接受机构调研，东北证券文将儒 叶菁、中实投资年庆功、华泰医药孔垂岩、中域投资袁鹏涛、西部研发孙阿敏、东吴证券研究所苏丰 冉胜男 赵建韬、民生证券研究院乐妍希、上海天猊投资曹国军、申万医药余玉君、摩根大通赵悦伦、中信建投证券股份有限公司沈兴熙 刘若飞、招商证券梁广楷 许菲菲 方秋实、中信建投资本管理有限公司唐明、上海高恩私募基金管理有限公司高惠明、中国人保资产管理有限公司田垒、深圳尚诚资产黄向前、深圳前海精至资产管理有限公司黄登峰、宝盈基金管理有限公司李欣、中国国际金融股份有限公司李千翊、上海正心谷投资管理有限公司李逸思、进门刘婷婷、UBSHenryLiu JudyXie、中信证券陈竹 宋硕 张斌斌 魏通、深圳前海汇杰达理资本有限公司解睿、兴业证券股份有限公司王佳慧、信达证券研发中心章钟涛、国泰君安证券股份有限公司谈嘉程、华泰资产管理有限公司夏炎、上海合道资产管理有限公司温龙军、上海睿郡资产管理有限公司吴雨潇、Morgan StanleyMorgan Stanley、上海磐厚投资管理有限公司邹成、华创证券研究所高初蕾、中邮证券龙永茂、国泰海通证券股份有限公司张澄、MorganStanleyLaurenceTam、嘉实基金管理有限公司程佳、南方基金管理股份有限公司尹力、新华资产管理股份有限公司李浩、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司沈怡雯、Willing Capital Management Limited朱宏达、平安证券叶寅 倪亦道 王钰畅、开源证券谭怡 巢舒然、泰康资产王曼柳、富达国际翟端亭、华福证券何展聪 盛丽华参与。

具体内容如下：问：调改店近期数据，未来对店员、店长考核是否设更精细化指标？答：截至8月底调改门店400多家，绩效考核方面，新品类绩效比例优于传统品类，后续会将非药品类的单品销售额及顾客复购率、客品次等服务类指标纳入考核；同时关注顾客对新经营模式的反馈，完善品类建设、消费场景打造及上下游合作。问：云南医保政策影响下，处方药下滑幅度，及9月后政策恢复及改善预期？答：处方药销售受影响较大的为云南、四川两省，3月18日后两省处方药销售下滑十几个点，中西成药整体下滑超过4%，零售收入下滑2%，公司已开拓新区域销售增长及扩充非药品类提升弥补上述两个主要区域处方药销售下滑带来的影响；政策执行方面越来越透明和公平，公司调整经营策略以适应政策发展，30%专业药房调改贴合行业政策，预计2025年四季度或有数据成效。问：近3年省内外调改门店数量规划，及当前可经营非药品类的门店数量？答：所有门店需转型升级，2025年计划完成1000家门店调改，2026年完成70%门店中剩余部分的70%（近一半门店），2027年完成所有门店品类与场景建设；当前多数区域非药品类限制已放开（部分区域因医保支付协议有限制），西南部分省份政府鼓励药店品类与服务拓展；专业药房结合药店+诊所+互联网医院模式，2-3年内完成打造，2027年完成明确的慢病用药与常规需求服务体系的系统化升级。问：请公司所在区域O2O刷医保的开放情况如何？O2O毛利率如何？未来我们对新零售的态度是积极发展还是保持稳健？答：O2O刷医保处方来源政策各地不同，当前公司在线上O2O医保业务销售占比可忽略，整体O2O业务增长较快；行业过去存在恶性竞争（如低价售药、过度补贴抢流等），公司O2O及B2C业务坚持长久稳健健康发展，业务多分布在省会城市占比近60%+，地市级30%+，县级城市较少，乡镇基本没有；近一两个月运营成本略降，毛利率归理性，预计行业竞争将趋理性、操作更规范。问：二季度毛利率和净利率环比下滑主要是哪些原因？三季度费用控制情况如何？答：净利润下滑核心因处方药（西南两省两位数下滑）及中药滋补养生品（消费能力影响）下滑，费用因门店增长（较2024年初增近11%）呈刚性（人工、房租为主），短期难降；三季度将优化房租、营销费、运输费及日常办公费等费用，人工费优化空间小，固定资产折旧与装修摊销难调整；后续公司将调整销售结构，减少对云南单一区域、医保支付比例及药品品类销售的依赖。问：2025年上半年器械及其他品类占比4%（2024年13%），下半年占比升速度是否会保持？答：扣除分销、加盟等以药品为主的业务，当前非药销售占比近20%；下半年非药销售提升速度会更快，因非药品类建设加快、员工能力提升、消费者认知提高，目标未来3-5年非药占比达40%。问：目前调改店盈利情况？报调改店预计什么时间可以在报表端有较明显的业绩增量贡献？答：公司的门店中还是专业药房单店产出要高一些，当前调改的“多元化”药房超400家，单店销售额略高于平均水平；四季度非药占比、医保占比等财务指标变化更明显，净利润受多因素影响，2025年很难因门店调改一个事项有大幅的财务指标改变。问：目前省外调改门店的案例，及省外调改门店设计与选品和云南省内的思路差异？答：省外海南、贵州、重庆、山西、四川调改进度快，重庆调改门店销售变化大于云南；选品上集团统一泛健康品类方向，主流产品以集采为主，同时给予地方采购权限（非药品类权限大于药品），各区域根据客群反馈动态优化方案，大方向一致、细分品类有差异。问：公司在商保方面的布局情况？答：公司较早参与商保业务，历史上因上海药联、智瓴健康等合作业务风险导致损失，当前在云南、广西等9省市开展11种商保业务，近期探索与保险公司新的业务合作；借鉴成熟国家保险体系与药店模式，暂不考虑过重投入

一心堂（002727）主营业务：医药零售连锁和医药配送业务。

一心堂2025年中报显示，公司主营收入89.14亿元，同比下降4.2%；归母净利润2.5亿元，同比下降11.44%；扣非净利润2.43亿元，同比下降18.41%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入41.48亿元，同比下降1.37%；单季度归母净利润8958.09万元，同比上升124.03%；单季度扣非净利润8641.59万元，同比上升66.01%；负债率53.04%，投资收益20.87万元，财务费用5571.76万元，毛利率32.54%。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出142.88万，融资余额减少；融券净流出78.72万，融券余额减少。

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