比特币热潮退却 Metaplanet与Strategy受挫 WEPE崛起引领资金流向lg...

素有“日本微策略”之称的上市公司Metaplanet，在过去一年因大举购入比特币而声名大噪，从旅宿业者转型为数字资产储备企业，甚至一度被纳入富时日本指数。2024年上半年其股价从350日圆飙升至1930日圆，成为日本加密概念股的代表。

不过，自6月中旬高点以来，该公司股价已跌幅超过56%，截至目前仅剩831日圆。其先前与总部位于美国的Evo Fund达成的权证行权融资结构——俗称的“比特币飞轮”——也因股价回落而运作受阻。原本的模式是：Evo以折价认购股票后套利差价，Metaplanet则用所得资金继续买入比特币，在市场上涨中形成“资金-股价-购币”的循环。然而如今该飞轮已近停滞，Evo缺乏行权动力，Metaplanet的买币能力大幅缩水，最新市值仅为其比特币资产价值的两倍，远低于高峰时的八倍。

为应对困局，Metaplanet已宣布将在9月暂停Evo的股票认购权行使，并考虑发行最多5.55亿股优先股，积极拓展海外投资者以补充资本。

Strategy信心动摇：优先股反应冷淡、低价发普通股引发争议

在美国市场，Metaplanet的“老大哥”——比特币财务策略始祖Strategy亦面临类似问题。该公司8月以来股价下挫约15%，并在优先股发行表现不佳的情况下，于近期违背先前承诺，发行875,301股普通股，引发市场质疑。

根据Strategy先前公开声明，除非是用来偿还债息或支付优先股股息，公司不会在mNAV溢价低于2.5倍的情况下发行新股。如今在比特币仍处于调整期、股价未大幅溢价之际强行增发，被认为是稀释现有股东权益的举动，进一步打击了投资者信心。

随着越来越多数字资产财务公司（DAT）崛起，市场对以太币（ETH）、Solana（SOL）等更高效或具收益潜力的资产关注度上升，Strategy以比特币为核心的资产模型是否还能继续吸引资金，正面临重大考验。

迷因金融接棒？Wall Street Pepe挑战传统资本游戏规则

在主流比特币财务模式失灵的背景下，一种新的叙事正在崛起——迷因金融（Meme Finance）。其中最具代表性的项目之一，就是Wall Street Pepe（$WEPE）。

Wall Street Pepe是一款诞生于以太坊生态的迷因币，其视觉风格结合了Pepe the Frog与华尔街文化的经典符号，象征“散户对抗鲸鱼”的金融反叛精神。项目完全去中心化发行，无预挖、无VC、无机构配额，由社群主导，强调公平性与话语权重建。

了解更多WEPE

不仅如此，WEPE的路线图远不止于迷因。其团队正在推动NFT合作、游戏化互动机制与去中心化治理，使WEPE具备更强的文化延展性与应用潜力。比起Metaplanet和Strategy那种依赖传统金融工具“飞轮融资”的模式，WEPE更像是把金融叙事交还给小区与用户的实践版本。

目前，WEPE社群成长快速，吸引了大量Web3创作者、艺术家与加密内容制作者加入讨论。其在X平台上的话题热度与NFT交易量亦持续增长，成为2025年迷因板块中最受瞩目的代表之一。

新旧秩序交替下，资金走向何方？

过去两年，比特币飞轮策略一度主导了市场中“数字资产公司”的话语权。从MicroStrategy到Metaplanet，越来越多公司选择将股东资本转换为比特币储备，以“资产增值”换取股价提升。然而，这套逻辑在币价波动放缓、市场热度下降时显现出其脆弱性：当股价撑不起预期时，融资即中断，飞轮即熄火。

而WEPE等迷因金融的崛起，则代表着另一种可能性：在无须依赖机构背书与传统股本架构的情况下，由社群创造价值、由参与定义资本。这不仅重构了资本配置的方式，也让区块链与文化传播之间出现新的交集。

了解更多WEPE

结论：从飞轮熄火到迷因加速，新资本叙事的试炼期已至

Metaplanet与Strategy的困境，标志着比特币飞轮时代的阶段性退潮。当市场流动性不再支持大规模融资买币时，这种策略的局限便开始显现。比起依赖溢价再融资的新股发行模式，市场正在寻找更具内生动力、去中心化、高交互的项目作为新周期的核心资产。

而Wall Street Pepe以其文化力量、技术基础与社群驱动特性，或许正站在“去中心化资本主义”浪潮的起点。比特币飞轮也许会重启，但这一次，节奏可能不再由华尔街决定。

免责声明

加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。