机构择券思路多，国债ETF5至10年(511020)近5个交易日净流入3163.48万元lg...

机构择券思路多，10年活跃券下行至1.75%以下，当前不建议追涨，但长债可以继续换仓至25T6。今天新发250220，如果利率较250215高出4-5BP以上则有关注价值。

择券思路上，从曲线静态及持有性价比来看，国债关注3Y，10Y；国开关注4-5Y，10Y；农发关注5Y，7Y；口行关注10Y；二级资本债关注6Y。（10Y及以内选择）

10年国开方面，当前250210-250215利差在2BP左右，预计该利差可能走扩至3BP以上，空间不大但可以继续持有250215。尽管新券发行上市，但在1-2个月左右，250215可能保持作为主力券的概率较大，再结合250215相对利率不低，赔率尚可，新券发行估计对250210影响更大。未来关注新券250220利率水平，如果其利率高于250215水平在4-5BP以上，可以关注其价值。

10年国债里面250016价值稍高，但相对国开和30年国债性价比一般。

30年国债方面，目前25T6比25T5高出4BP左右，比25T2高出8BP左右。预计25T6存量规模会达到3100-3200亿元左右，有较大希望成为下一个主力券，当前25T6流动性也在逐步提升，预计周五续发后，下周有成为主力券的可能性。因此25T6还有继续压利差的价值，25T2会继续偏弱（尽管最近表现偏差，昨天有投资者抄底买入）。25T6和25T5均可能与25T2压利差，其中25T6预计还是更强一些。如果25T6成为主力券，其较活跃老券利差预计在3-6BP左右。

在长端利率债方面，可以重点关注25T6。250215继续持有。中短端债券方面，3-5年利率债方面，可以关注240208，250203。浮息债重点可以关注25农发清发09，250214。

截至2025年9月4日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.05%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.10%，最新价报117.11元。拉长时间看，截至2025年9月4日，国债ETF5至10年近1周累计上涨0.32%。

流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手72.96%，成交11.02亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月4日，国债ETF5至10年近1周日均成交11.64亿元。

规模方面，国债ETF5至10年最新规模达15.09亿元，创近半年新高。

份额方面，国债ETF5至10年最新份额达1288.75万份，创近半年新高。

资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金净流入3163.48万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”3163.48万元。

截至9月4日，国债ETF5至10年近5年净值上涨21.70%。从收益能力看，截至2025年9月4日，国债ETF5至10年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为54/25，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为71.06%，历史持有3年盈利概率为100.00%。

回撤方面，截至2025年9月4日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.25%，相对基准回撤0.51%。回撤后修复天数为21天。

费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

跟踪精度方面，截至2025年9月4日，国债ETF5至10年近1月跟踪误差为0.032%。

国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。

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