黃金受利率預期支撐高位震盪，地緣局勢與美股情緒成關鍵變數lg...

Moneta Markets 億匯09月12日市場分析：黃金受利率預期支撐高位震盪，地緣局勢與美股情緒成關鍵變數

黃金在高位維持震盪，受美股上漲、降息預期、通脹回落和地緣風險共同影響，短線呈“高位拉鋸”格局。 

基本面分析： 

近期黃金市場在高位呈現微妙平衡。一方面，美國股市連續上漲，兩大主要指數在週三再創歷史新高，推動全球資金風險偏好升溫。隔夜美股強勁表現傳導至亞洲市場，日經225指數週四盤中大漲逾1%，再次刷新紀錄。這種跨市場的積極情緒使黃金等無息資產在短線承壓。不過這種樂觀氛圍更多是趨勢資金追逐行情，市場整體仍表現出謹慎樂觀的特徵。 

與此同時，利率預期的變化成為黃金走勢的核心支撐。市場認為9月17日的議息會議存在小概率超預期降息的可能性，並預計年內將累計實施三次25個基點的降息。這種預期壓低了無風險收益率，推動實際利率回落，削弱美元反彈的動力。利率市場的波動率顯著高於大宗商品板塊，表明趨勢性資金仍在等待利率落地後再做方向性配置。 

美國勞工統計局數據顯示，8月生產者價格指數同比僅增長2.6%，較前值3.3%明顯回落；核心PPI同比2.8%，低於此前3.7%的增幅。在關稅壓力和進口價格上行的背景下，生產端價格卻出現下降，加上勞動力市場走弱跡象，使得市場對經濟增長動能的預期更加謹慎。這些因素共同削弱了美元的反彈勢頭，為黃金價格提供了隱形支撐。 

地緣與政策的不確定性也在持續發酵。波蘭擊落一架自烏克蘭方向飛入的俄羅斯無人機事件，讓歐洲東部緊張局勢再度升溫，市場風險溢價小幅抬頭。與此同時，美國近期上調印度部分商品關稅至50%，雖然這些政策動作多為談判工具，但情緒層面的擾動足以支撐黃金的避險價值。 

技術面分析： 

當前市場環境下，價格走勢呈現典型的震盪修正結構。4小時圖顯示，自8月底啟動的上漲趨勢在9月上旬觸及階段高點3674.34後陷入高位整理。布林帶的中軌位於3624.24一線，價格圍繞這一水準震盪運行；上軌與下軌分別在3684.73與3563.74附近，帶寬收窄、上軌趨平、中下軌緩步上行，顯示趨勢依舊維持，但節奏明顯放緩。 

MACD的DIFF下穿DEA且柱狀圖持續走低至-14.29，動能呈現“背離—修正”的特徵，價格易在均線壓制下反復回測中軌支撐。RSI(14)則回落至53.36，脫離此前超買區間，指向偏中性的市場氛圍。這些信號暗示市場進入動能消化期，短線走勢更偏震盪而非趨勢逆轉。 

關鍵價位上，3500整數位疊加布林下軌3563.74形成第一道防線，而上方則需關注3650密集成交區及3674.34的前高位置。若價格有效突破這一高點，進一步衝擊3684.73的上軌阻力並非沒有可能。整體格局仍為多頭占優，但短線或持續呈現“高位拉鋸”格局。 

在未來24至72小時內，美國通脹數據或成為市場的主要驅動因素。若數據顯示通脹壓力緩解，降息預期升溫，金價有望上探3650及3674.34；反之，若通脹意外反彈、美元走強，價格或測試3563.74至3500區間的支撐，需密切觀察中軌3624.24的有效性。 

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