美联储议息会议临近 为何说更可能谨慎下调25bplg...

Jessy，金色财经

议息会议在即， 美国总统特朗普表示，美联储将在此次会议上实施9个月以来的首次宽松政策，他预期美联储会“大幅降息”。

9月10日， 美国劳工统计局最新公布的报告，美国8月PPI数据全面不及预期，且环比意外转负，为四个月来的首次，这进一步支持了美联储降息的理由。数据公布后，交易员加大了对美联储9月降息50个基点的押注。据CME“美联储观察”，美联储9月降息50个基点的概率升至10%，降息25个几点的概率为90%。而随着9月份降息预期再次升温，美股也再创新高。

降息似乎已经成了板上钉钉的事情，笔者认为，此次降息还是更可能是谨慎下调25个基点。而降息之后美国是否会继续降息，加密牛市是否还会继续？

为何更可能是降息25个基点？

尽管美国总统特朗普呼吁“大幅降息”，即50个基点或更多，且部分交易员也押注于此，但市场的普遍共识（CME数据显示概率为90%）仍然是25个基点。这是一种“鹰派式降息”，即美联储在采取宽松行动的同时，也会试图管理市场的未来预期，避免表现出过度恐慌。他们倾向于渐进式调整，边走边看数据，为未来的政策留出空间。

更有可能是降25个基点，是因为当下，核心通胀指标已从高峰显著回落，但可能仍顽固地停留在2.5%-3.0%区间，略高于美联储2%的长期目标。这使得美联储有理由开始放松过度紧缩的政策，但又不敢过快、过猛。

并且本年的首次降息的象征意义巨大。降息25个基点，同时在会后声明中保持谨慎措辞，是启动宽松并防止市场过度兴奋的最稳妥方式。启动50个基点的降息会被市场解读为经济出现了严重问题，反而可能引发恐慌。

首次降息将开启一个缓慢而谨慎的宽松周期。市场不应期待回到疫情期间的零利率时代。更可能的情景是，每隔一次会议（或每个季度）降息25个基点。

而后续降息的节奏和终点，将完全取决于通胀能否顺利回落到2%的目标。如果通胀数据出现反复，美联储可能会在降息通道中暂停，甚至重新评估。

而对于特朗普政府来说，在经济增长放缓的背景下，其肯定乐于见到更低的利率环境，这有利于降低政府债务的利息负担，并在选举周期前提振消费者和企业信心。所以，特朗普政府层面大概率仍旧会公开或私下里支持美联储启动降息。

预期兑现后的短期行情走向

开启降息周期，对加密资产在内的风险资产肯定是结构性的重大利好。 而此次2025年的首次降息其实是在确认了通胀威胁解除、经济需要扶持的背景下进行的，其信号意义更强，影响也更深远。首先是作为所有资产定价之锚的无风险利率（如国债收益率）将进入下行通道，直接提升股票、房地产等长期资产的估值。持有现金或债券的吸引力下降，会驱使大规模的资金从货币市场基金等避险工具中流出，重新配置到风险资产中。而借贷成本降低将改善企业的利润空间，并刺激新的资本投资，从而提振市场对未来盈利的预期。

当最有可能25个基点的降息发生时，因为降息已经被广泛预期，那么最有可能出现的情况是靴子落地后的行情，由于市场已提前消化了降息25个基点的预期，比如美股已创新高，在消息正式公布的瞬间，风险资产可能不会出现剧烈的大幅上涨，反而可能因为部分获利盘了结而出现短暂的回调或震荡。市场的焦点会迅速转移到美联储的会后声明和鲍威尔的讲话上，寻找关于未来降息路径的线索。

如果美联储意外降息50个基点，或者在声明中释放出非常明确的、将持续降息的信号，将远超市场预期，届时风险资产可能会出现短时急速拉升。但是很快也会回落，并且未来的行情会更加复杂，因为降息50个基点会被市场解读为经济出现了严重问题，这会引起市场的恐慌。

最后还有一种可能性最小的情况：美联储虽然降息25个基点，但声明措辞强硬，暗示这是最后一次降息或未来的降息门槛很高，市场会将其解读为“鹰派降息”，风险资产可能会应声下跌。

而只要降息25个几点，并且释放了未来还会继续循序渐进的降息时，其实宏观上，加密资产都将在长期来看继续上涨，尤其是比特币能够应声上涨并站稳脚跟，那么山寨币的行情非常值得期待，可能会迎来一波强劲的反弹。

而对于投资者来说，具体的交易上，降低杠杆，同时要准备好插针时抄底的子弹。