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Moneta Markets 億匯每日新聞：美聯儲獨立性動搖，日本債務壓力再度升溫

美聯儲人事震動

近日，美國參議院以48票對47票的微弱優勢，批准總統高級經濟顧問斯蒂芬·米蘭出任美聯儲理事。這一過程不僅刷新了近二十五年來最快的提名通過速度之一，更因米蘭仍兼任白宮經濟顧問委員會主席而引發巨大爭議。按照他的說法，他將在無薪休假的狀態下“兼任”兩個角色，任期暫時延續至明年1月。如果沒有進一步的提名，他計畫屆時重返白宮繼續服務特朗普。 

米蘭的任命雖然不會直接改變當下利率決策，但市場普遍關注他未來在經濟預測和政策方向上的立場。有分析人士指出，他或許會推動更為激進的降息路徑，進而為市場定價增添不確定性。值得注意的是，這是自1935年美聯儲治理結構改革以來，首次出現理事同時保留行政部門職務的情形。外界普遍擔憂，這一安排可能侵蝕公眾對美聯儲獨立性的信心，也可能被視為特朗普將貨幣政策更緊密置於白宮掌控下的戰略一步。 

美聯儲面臨獨立性挑戰

與此同時，特朗普政府還試圖撤換另一位現任美聯儲理事莉莎·庫克。雖然白宮動作頻頻，但一項聯邦上訴法院裁決駁回了在她出席本周會議前撤職的緊急請求，為庫克贏得了短暫的喘息。這一場法律戰鬥不僅關乎個人職位，更牽涉到美聯儲制度獨立性的存亡。 

兩黨多位前官員均對米蘭的“雙重身份”表達強烈質疑。前波士頓聯儲主席羅森格倫直言，不辭去白宮職務是“極具挑釁意味”的信號，而哈佛經濟學家格雷格·曼昆則用尖銳的比喻強調，這就像司法部長暫時休假去擔任最高法院法官一樣，幾乎無法讓人相信其獨立性。在國會內部，甚至有共和黨議員公開投下反對票，理由正是對獨立性的擔憂。 

日本債務與收益率的壓力升溫

日本近期長期國債收益率的快速飆升，幅度之大遠超其他主要經濟體。日本政府債務占GDP的比重早在2010年就已高達210%，如今攀升至240%，似乎並非新鮮事。但問題在於，全球金融環境已發生根本性變化：疫情之後債務水準普遍上升，國際市場對財政失控的耐受度顯著下降。英國與法國的債務規模遠低於日本，卻已經先行出現債務危機跡象，這無疑讓市場更緊張地盯住東京。 

更深層的轉捩點來自於通脹。曾經被認為“永遠低迷”的物價水準，如今已不再穩固。收益率曲線因此快速上移，20年遠期的10年期收益率飆升，部分原因正是日本央行試圖逐步削減對政府債券的龐大持倉。但進展緩慢，反而加劇市場對未來的擔憂。 

日本匯率困境與未來抉擇

利率走向與匯率走勢之間的糾葛，使日本央行陷入進退維谷。若繼續維持低利率政策，日元可能進一步貶值，導致進口成本上升並推高通脹；但若順應市場允許收益率攀升，則龐大的公共債務負擔會變得更加沉重，甚至威脅財政可持續性。 

部分觀察人士認為，如果美國經濟陷入衰退，全球收益率可能出現回落，為日本贏得緩衝時間。然而，從根本上看，日本要走出債務困境，遲早要面對削減財政開支或增加稅收的痛苦抉擇。換句話說，外部環境的短暫改善只能爭取有限時間，真正的轉折可能只有在國民接受更嚴厲的財政改革時才會到來。 

其他數據、會議及事件概覽

特朗普經濟顧問米蘭被火速任命為美聯儲理事，仍保留白宮職務，引發對央行獨立性的廣泛擔憂。 

白宮試圖撤換現任理事庫克遭遇司法阻擊，加劇了美聯儲內部的政治化風險。 

日本長期債務問題因全球利率上行和通脹回歸變得更受市場關注，國債收益率快速飆升。 

日本央行面臨維穩匯率與控制債務之間的艱難抉擇，財政改革遲早難以回避。 

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