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Moneta Markets 億匯09月18日市場分析：美國零售韌性對沖就業疲軟，黃金走勢仍存變數

美國零售數據強勁但就業下修揭示經濟隱憂，美聯儲謹慎降息路徑和內部分歧可能限制黃金上行動能。 

基本面分析： 

美國8月份零售總額環比躍升0.6%，達到7320億美元，遠高於原先預計的0.2%。細分來看，不含汽車的銷售額上升0.7%至5923億美元；若剔除汽油，零售額則增長0.6%至6803億美元；同時，去掉汽車與汽油兩項後的銷售額環比仍高達0.7%，至5401億美元。整體結果顯示，即便在高借貸成本與就業增長放緩的背景下，美國家庭支出依舊展現出韌性。 

然而，勞動力市場8月非農就業僅增加2.2萬人，遠低於往常水準，失業率也從4.2%抬升至4.3%。更令人意外的是，勞工統計局在最新修訂中下調了整體就業規模：截至2025年3月，美國的非農就業人數比此前統計少了91.1萬人，相當於總量減少0.6%。這一修訂揭示了過去一年就業的真實疲態，也使得“最大就業”目標在政策討論中重新獲得權重。 

不過，6月版經濟預測摘要（SEP）表明，美聯儲官員的中位數展望僅預計2025年會降息50個基點，2026年與2027年各25個基點，明顯低於市場當前的寬鬆定價。換言之，即便就業修正和疲軟數據提供了降息理由，若新SEP仍維持“緩慢且謹慎”的路徑，投資者可能無法獲得持續的寬鬆信號支撐，黃金的上漲動能或因此受限。 

與此同時，美聯儲內部人事與溝通口徑的變化，也為市場走勢增添了不確定性。白宮經濟顧問斯蒂芬·米蘭獲參議院確認出任美聯儲理事，被視作可能傾向更激進降息的新鴿派力量；而理事鮑曼與沃勒則在講話中強調“逐步放鬆的同時保持對通脹的高度警惕”。這種分化的聲音意味著，美聯儲溝通層面也可能製造短期波動。 

技術面分析： 

在技術指標層面，黃金走勢MACD的表現依舊偏空。當前DIFF為-4.46，低於DEA的-1.44，柱狀圖進一步擴展至-6.04，意味著空方動能仍在積累，並未顯露明顯的收斂跡象。就結構而言，市場暫時缺乏零軸附近的“量能衰減”或底背離信號，這種狀態通常意味著趨勢下行尚未觸底，短線做多的性價比偏低。 

RSI(14)處於38.83的區間，遊走在弱勢帶與超賣門檻之間，主基調依舊是弱勢震盪。價格節奏上，近期在3700點附近留下長上影K線，顯示出市場在該水準之上的承壓明顯。此後走勢逐步貼近布林帶下軌運行，呈現出典型的“均值回歸—順勢走弱”模式。 

從布林帶角度觀察，當前中軌位於3683，上軌3705，下軌3658。9月16日盤中一度衝擊3702.93高點後未能站穩，轉而順勢回落，次一交易日低點探至3659.89。價格始終運行在中軌與下軌之間，反映出趨勢重心偏弱。 

在支撐與阻力的分佈上，下方依次參考3658（布林下軌）、3645.00（橫向關鍵價）、3626.58（前低），這些位置將是多頭能否守穩的關鍵。上方則關注37002的中軌壓力，其次是3702的布林上軌。 

（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） 

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