威尔鑫点金·׀美联储再次推开降息之窗 金银美元市场表现与前次美联储推窗时一样lg...

周三

美联储一如市场预期，再次推开美元降息周期之窗，市场波动剧烈，幻象丛生！

国际现货金价以3690.60美元开盘，最高上试3707.40美元，最低下探3645.85美元，报收3659.55美元，下跌30.28美元，跌幅0.82%，振幅1.67%，日K线呈续创历史新高后大幅回落的中阴线。

美元指数以96.63点开盘，最高上试97.06点，最低下探96.21点，报收97.00点，上涨380点，涨幅0.40%，振幅0.88%，日K线呈创近年新低之后收高的中阳线。

Wellxin贵金指数（金银钯铂）以7558.69点开盘，最高上试7594.26点，最低下探7377.33点，报收7442.57点，下跌115.64点，跌幅1.53%，振幅2.87%，日K线呈震荡下行长阴线。

国际现货银价下跌2.09%，报收41.63美元；铂金价格下跌2.02%，报收1364.20美元；钯金价格下跌2.19%，报收1152.50美元。

周三隔夜，美联储如期宣布降息25点，自去年12月18日降息之后，再次推开降息周期之窗。但贵金属、商品市场好似“利好兑现见利空”而全线下跌，贵金属之银钯铂价格跌幅超2%，彰显相应市场抛压强劲。金价在美联储宣布降息之后，曾快速激扬续创历史新高，然就收盘观察，好似一个利用“利好信息”兑现时的完美诱多！

日K线形态观察，虽周三美元指数再创数年新低，但终盘光头阳线报收，似阶段乃至中期见底的“曙光初现”。贵金指数，尤其金银价格K线形态，则似阶段乃至中期见顶的“倾盆大雨”，与周一二金银、贵金指数相较于美元下跌而滞涨的信息相符，后市浓雾骤起！

就金银、美元盘面信息观察：

北京时间19点（A位置）前的亚欧盘面，金银市场即体现出相较于美元市场指引的强劲抛压。尤其银价，最大动态跌幅高达3%。

19点至隔夜凌晨零点30分，图示AB区间，美元横向回软，金银价格强劲回升，这段市场信息体现出美盘抄底意愿强化。

隔夜凌晨2点（C位置），美联储如期宣布降息25点后，美元闪崩创出近年新低，金价激扬续创历史新高。银价亦对应走强。金价虽再创历史新高，但涨幅弱于美元下跌对应的关联指引，银价表现更弱。如果此时超短线投资者根据盘感入场顺势做多金银，终盘就会惊出一身冷汗！美元竟光头阳线报收，金银价格则风云突变收于日内低位。

为何凌晨两点之后金银、美元盘面如此“诡异”，是受美联储会后申明影响吗？我认为不是，这是一个单纯市场心理、情绪造成的“物极必反”式技术反应。回顾周三美联储宣布降息之后的鲍威尔讲话，内容平常，符合预期。关于鲍威尔讲话内容，投资者看点应聚焦于“就业”与“通胀”信息。

通胀信息方面，鲍威尔表示，近期通胀有所上升，且仍处于历史相对高位。商品价格上涨是今年通胀上升的主要原因，关税对通胀的总体影响仍有待观察。

结合商品市场表现思考鲍威尔此段讲话的含义：就基本金属、原油市场表现来看，最近一年（2024年9月至今）几无涨跌，油价还出现了一定跌幅，故实际上最近一年商品市场并没为美国通胀上行拱火。鲍威尔将“近期通胀上升”归咎为商品价格上涨，算是给了特朗普面子，“关税对通胀的总体影响待观察”表达方式，同样如此。另一层面信息为，美国肯定不希望后期商品市场上行为通胀加速助力。当然，能否在后期美联储继续降息的背景下，抑制商品市场上涨，那得看美国调控者的艺术与华尔街的能力了。

就业市场信息方面，鲍威尔表示劳动力市场面临下行风险，且并非全由移民因素导致，而是需求明显放缓。这段话说明了鲍威尔对美国经济前景有“系统性担忧”，目前属于“预防式”降息，故降息不会太激进。

针对此次降息，高盛认为，如果联邦公开市场委员会多数成员的目标是今年再降息两次，这表明委员会中的‘鸽派’已掌握主导权。高盛认为，除非通胀出现大幅意外上升或劳动力市场显著反弹，否则美联储不会偏离当前的宽松政策轨道。

惠誉认为，如今美联储全力支持劳动力市场，明确释放出2025年将进入一个果断而激进的降息周期。信息非常清晰：增长和就业是首要任务，即便这意味着在短期内会容忍更高的通胀。 此观点与笔者今年1月1日在年度报告中，对美国经济运行趋势的分析预期相符。

据最新CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点的概率为87.7%。

周三金银市场大幅下跌，乃技术叠加消息面共振的结果。诚如笔者近期有关银价的技术分析呈现，银价在42美元附近存在多点共振压力，进而旁证不宜盲目追涨黄金。如截止周二收盘的国际现货银价动态月K线图示：

如图所示，1）图示H2轨道线；2）49.77美元至11.62美元十年大熊市回升的80.9%黄金分割线，42.48美元；3）以2020年熊市大底11.62美元为切点的361.8%黄金分割位，42.03美元；4）以2020年11.62至29.86美元为新周期牛市源生浪向上161.8%黄金分割切线位，41.44美元，皆在当前构成银价上行阻力。且L4趋势线被一气呵成突破后，也对银价有回吸引力。

此外，近日国内黄金市场的强劲抛压亦可见端倪，如国际现货金价日K线，上海两大交易所金价相较于理论人民币现货金价的升贴水，由国际现货金价与人民币汇率推导出的理论人民币现货金价日K线信息图示：

周三上海黄金交易所AUTD金价相较于理论人民币金价的贴水程度高达6.83元/克，乃笔者多年数据统计中的最大贴水值。上海期金相较于理论人民币金价的贴水程度为3.51元/克，持平于近年绝对低位。

虽然周三美元、金银市场如此“异常”，周四亚洲盘面继续顺势，然也许不过是各市场正常的“折回”而已，未必影响中期趋势。比较有意思的是，上一次美联储在美元周期顶部推开降息之窗的时间，刚好是一年整前的9月18日。且当日美联储宣布降息之后的美元、金银市场表现，与周三高度相似：

2024年9月18日隔夜凌晨2点，美联储宣布降息之后：美元劲挫之后，终盘收高；金银价格大幅冲高“诱多”后收于日内低点。对比本周三隔夜凌晨2点后的盘面信息：

何其相似！

去年9月17日美联储降息之后，没有直接影响金银、美元运行趋势。如国际现货金价、银价、美元指数、NYMEX原油价格日K线，以及美元利率信息图示：

美联储在去年9月18日推开降息之窗后，丝毫没影响金银市场中期趋势。随后两周，美元延续震荡下跌，进入十月之后才中期转势大幅上涨。然在去年10月美元大幅上涨过程中，金银市场依然延续牛市。

故笔者倾向不必太过看重周三美联储降息对市场的“短期影响”，应重点关注、研究由基本面定性的中期趋势。关于黄金市场，即便阶段金银市场调整纵深，也应该不会影响中长期上行趋势。下面为各投行对中期金价的预测，清一色看好黄金市场前景：

法巴银行认为：预计3-6个月内黄金将达到4000美元/盎司。

美国银行认为：维持2026年黄金价格达到4000美元的目标。

道富资管表示：未来6—12个月内黄金再涨500美元的可能性较高。

高盛银行预测：若美联储信誉受损，黄金价格可能涨至每盎司近5000美元。

Lombard Odier表示：黄金持续受多重因素支撑，上调12个月目标价至3900美元/盎司。

摩根士丹利表示：预计2025年黄金还有约5%上涨空间，年底金价或触及每盎司3800美元峰值。

澳新银行表示：将2025年底黄金目标价从3600美元/盎司上调至3800美元/盎司，预计黄金将在2026年6月达到近4000美元/盎司的高点。

瑞士银行将黄金2025年底目标价格上调3800美元/盎司（此前为3500美元/盎司），并预计到2026年年中将达到3900美元/盎司（此前为3700美元/盎司）。