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Moneta Markets 億匯09月26日市場分析：美日貨幣政策分化，美元短期仍占優但上行空間受限 

日本製造業持續疲弱、加息前景受政治影響，美聯儲則維持漸進式寬鬆，短期美元仍壓制日元，但中期利差收窄或限制美元進一步走強。 

基本面分析： 

日本9月PMI數據凸顯製造業依舊承壓。製造業指數降至48.4，為3月以來最低水準，反映外需疲弱與供應鏈壓力；服務業雖保持在53.0的擴張區間，但勢頭不強。與此同時，日本央行在上周維持政策不變，儘管有董事會成員提出鷹派異議，退出超寬鬆的路徑依然取決於經濟數據與政治進程。尤其是10月4日自民黨黨首選舉若呈鴿派走向，新一屆領導層可能推遲加息時點；不過，市場仍未完全放棄10月加息25個基點的可能性。 

美聯儲主席鮑威爾本周談到貨幣政策的兩難：若過快放鬆，通脹反彈風險可能讓此前努力“付諸東流”；若動作遲緩，又可能拖累增長。他的謹慎態度，與聖路易斯、亞特蘭大和克利夫蘭聯儲官員的表態一致，共同引導市場把短期快速降息的預期推後。雖然9月17日聯儲已小幅降息25個基點，但整體節奏被描繪為“慢刹車”而非“急轉彎”。 

從機構預期來看，今年餘下時間仍可能有兩次各25個基點的降息，中期目標是把政策利率自上限4.25%逐步降至接近3%的中性區間。然而，通脹結構裏仍有關稅調整等一次性擾動因素，美聯儲必須警惕寬鬆節奏過快帶來的二次通脹風險。 

在利差層面，美日貨幣政策的錯位顯而易見：美聯儲的“慢寬鬆”與日本央行的“慢退出”方向相反。短期內，美元的利差優勢依舊穩固，對日元形成階段性壓制，使美元指數回升至97.80附近；但從中期看，美日利差逐步收窄的預期正在累積，這也為美元的上行空間設下限制。 

技術面分析： 

從指標角度看，MACD的DIFF已上穿DEA（0.101 對 0.027），柱狀圖轉正至0.148並溫和放大，動能進入正區但仍屬偏輕的多頭格局。如果後續能配合價格穩穩收於布林帶上軌之上，同時柱狀圖繼續擴張，那麼向149.134甚至150.914進攻的條件才算真正成熟。與此同時，RSI（14）在56.919，尚未接近超買區，意味著行情還有餘地。 

布林帶結構顯示，中軌位於147.546，是眼下多空的核心分水嶺。只要價格維持在其上方，短線仍保持上行通道的斜率優勢；若出現日線收盤跌破，並伴隨MACD重新下探零軸下方，則趨勢可能退化為震盪區間，甚至測試下軌146.508的“均值回歸”路徑。 

在價格層面，最新報價148.817已經逼近布林上軌148.913，動能雖占上風，但上方空間逐漸受到帶寬約束。向上的阻力依次在149.134以及150.914兩個前高位置，而下方則有146.211、145.480以及145.851構成的密集支撐區間。148.583—149.134區間的表現是關鍵：若放量突破並收盤站穩，將被視作“突破前兆”。 

本周美元的“慢寬鬆”信號與市場“強美元”共識之間存在摩擦，使得波動率並未顯著放大，走勢更像是一種事件前的布林帶收斂狀態。150整數關口可能吸引較多防護性看漲佈局，而147.50附近或存在權利金賣方的防守，形成多空力量的拉鋸點。 

（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） 

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