单日飙涨71%，次日暴跌13%！Critical Metals的“白宫过山车”还将开往何处？lg...

周一盘前，Critical Metals 股价飙升超 71%，因特朗普政府官员讨论入股，且重燃对特朗普数月前提议收购的北极地区的兴趣。但因交易未获确认，该股当日收涨仅 45%，次日又跌 13.5%—— 白宫官员周一向彭博社透露，政府目前不考虑入股该公司，直接导致周二回调。周三盘前，该股再涨约 16%。这让人联想到政府近期对 Lithium Americas（下称LAC），MP Materials（下称MP）及英特尔的关注，这些公司均属特朗普 “美国制造” 计划，该主题已成为推动美国战略相关工业股、材料股上涨的重要催化剂，Critical Metals 或成下一个受益标的。

作者：The Techie

关于Critical Metals的简要介绍

Critical Metals是一家矿业企业，专注于关键矿产资产的收购与开发。其核心业务围绕生产现代科技及工业制造所需的重要金属展开，同时在战略层面注重加强关键资源的供应链建设。

此次潜在入股交易凸显了美国将先进半导体制造业牢牢扎根于本土的意图。其中的关键信息十分明确：当政府介入时，企业估值会重新调整，投资者也会密切关注。如果Critical Metals最终成功获得美国政府入股，它有望跻身“政策优势型”企业的精英行列。一周前，LAC也曾处于类似境地，其股价先后经历了两轮上涨：一次是因与政府的潜在交易传闻，另一次则是在交易正式宣布时。Critical Metals也有希望迎来类似走势。尽管45%以上的涨幅通常意味着需要谨慎，但随着谈判推进以及政府介入力度逐渐具体化，其股价上涨势头可能会进一步增强。

根据SeekingAlpha的数据，该公司市值为12.2亿美元，企业价值为12.1亿美元，呈现净现金状态。公司持有约730万美元现金，总债务为588万美元，这表明其资产负债表状况稳健，杠杆率较低。这种相对健康的资本结构意味着Critical Metals拥有良好的流动性状况和财务灵活性——在当前美国政府大力推动本土关键矿产供应链安全的背景下，这无疑是一个重要优势。

现阶段，该公司的现金消耗主要用于勘探、审批以及早期基础设施建设支出，而非生产成本。由于短期内暂无营收，公司维持运营的能力在很大程度上依赖于投资者情绪以及围绕本土矿产自主化的政策推动力度。这形成了一种“二元化”的投资格局：若政府支持最终落地，将带来高额收益；但如果资金到位出现持续延迟，则存在下行风险。在业绩指引方面，由于尚未进入生产阶段，该公司目前未提供任何营收或EBITDA相关指引。

现有共识预测显示，至少在2026年之前，该公司仍将处于亏损状态，其盈利能力将取决于两大因素：1. 项目的成功实施；2. 长期政府激励政策的支持。

为何 Lac和MP的交易具有参考意义？

MP在加利福尼亚州芒廷帕斯运营着美国唯一一座在产稀土矿。受政府直接介入推动，该公司股价今年以来已飙升逾350%。美国国防部最近同意以4亿美元收购该公司优先股，成为其最大股东。这笔资金将用于支持MP拓展稀土加工及磁体制造业务——这是美国恢复在电动汽车、风力涡轮机和国防系统所用先进材料领域自主供应能力的关键一步。交易宣布后，MP股价上涨约50%，市值在一夜之间增加了近25亿美元，且涨幅仍在持续。

LAC股价同样上涨了200%以上，上周有消息称美国能源部计划以5%的股权入股该公司及其位于内华达州的萨克帕斯项目（该项目是北美已知最大的锂矿产地之一），进一步推动了其股价上涨。在美国能源部长克里斯·赖特证实这一举措，并表示政府将进一步致力于建设本土锂供应链（该供应链对电动汽车和电池储能至关重要）后，LAC股价上涨35%。通常情况下，经历这样一轮大涨后，投资者可能会获利了结，导致股价回调，但LAC并未出现这种情况——该股周五再收涨30%，周一盘前交易时段仍处于上涨状态。

与此同时，尽管英特尔公司不属于矿业领域，但其也已成为美国推动产业自主计划的核心企业之一。今年8月，特朗普政府以每股20.47美元的价格向英特尔投资89亿美元，持有该公司10%的股权。随着英特尔股价飙升至37美元以上，这部分股权目前价值约160亿美元。此次投资实际上将此前《芯片与科学法案》下的补助金转化为了股权——英特尔已获得22亿美元资金，后续还将获得57亿美元，此外另有32亿美元来自另一项联邦计划。

Trilogy Metals交易的双重影响

在近期政府参与的交易中，Trilogy Metals的动态尤为引人注目：白宫宣布将收购该公司10%股权后，其股价在周二单日暴涨208%。Trilogy Metals表示，这一决定“体现了联邦政府对阿拉斯加州负责任的资源开发工作的重新承诺，同时也凸显了安布勒公路作为联邦政策下关键基础设施的地位”。该公司还补充称，特朗普政府的这一举措将有助于保障美国多种矿产（铜、钴、锌、铅）的本土供应链安全。目前，中国在全球关键矿产供应链中占据主导地位——约占全球稀土产量的70%，加工产能更是接近90%。这意味着中国除了开采本国资源外，还会从其他国家进口原材料进行精炼加工。

美国政府将向Trilogy Metals直接投资1780万美元，以每股2.17美元的价格收购820万个“单位股权”（每个单位股权包含1股普通股和0.75份10年期认股权证，待安布勒公路项目完工后，每份认股权证可按每股0.01美元的价格行权）。此外，美国政府还将向South32公司支付1780万美元，以收购其持有的820万股Trilogy Metals股票，同时获得以每股0.01美元的价格额外收购610万股股票的认购期权。Trilogy Metals表示，上述交易所得资金将全部重新投入Ambler Metals公司，该公司为Trilogy Metals的合资企业，负责开发阿拉斯加州安布勒矿区的上科伯克矿产项目（UKMP）——该矿区是阿拉斯加州资源最丰富的地区之一。

Trilogy Metals总裁兼首席执行官托尼·贾尔迪尼表示：“美国国防部的这一关注，凸显了上科伯克矿产项目在支持美国能源、科技及国家安全优先事项方面的战略重要性……这一具有里程碑意义的决定，不仅是Trilogy Metals的转折点，也是美国本土关键矿产开发领域的转折点……安布勒公路不仅是阿拉斯加州经济增长的通道，更是美国的战略资产。”

尽管如此，Trilogy Metals先于Critical Metals达成政府交易，可能会使后者未来与政府的合作变得复杂，甚至面临风险。一方面，Trilogy Metals的交易已消耗了当前政府“美国制造”矿产战略背后的大量政治动力和预算资源。联邦政府已向Trilogy Metals承诺投入超过3500万美元，并明确将该项目列为本土资源开发的旗舰案例——这意味着，至少在短期内，美国政府很难再为入股Critical Metals这类类似企业提供合理理由。另一方面，Trilogy Metals在阿拉斯加州的项目已实现了许多Critical Metals潜在交易所能达成的战略目标，尤其是减少对中国的依赖、构建美国矿产自主供应体系。简而言之，Trilogy Metals的交易时机可能已抢占了Critical Metals的“风头”，甚至可能夺走了原本可能投向后者的资金。

除潜在交易外的其他关注点

Critical Metals拥有全球最大的稀土矿床之一，而当前正是成为该领域头部企业的绝佳时机。据国际关键矿产峰会数据显示，“从现在到2035年的十年间，能源转型关键金属的需求预计将增长三倍”。

当前，美国在推动关键矿产本土生产方面的紧迫性日益增强——这主要是为了应对中国在该领域近乎垄断的局面。事实上，中国“控制着全球85%以上的稀土加工产能，且对稀土出口拥有战略控制权”。因此，美国入股Critical Metals的优势显而易见：1. 减少对中国的依赖；2. 确保美国优先获得该公司的产出（包括稀土、镓、锂等，这些金属广泛应用于国防、电动汽车等领域）；3. 提升国家安全——鉴于稀土和镓在先进武器装备中的高频应用，这一点尤为重要。

即便此次特定交易未能达成，也不意味着公司与政府的对话就此终结。今年8月，Critical Metals宣布与Tanbreez公司达成一项为期10年的重稀土精矿供应协议，这些精矿将被运往美国国防部资助的、位于路易斯安那州的Ucore加工工厂。时间推进到9月底，该公司又宣布修订与Rimbal私人有限公司（由项目创始人格雷戈里·巴恩斯所有）的协议——通过向Rimbal发行1450万股普通股，将其在格陵兰岛Tanbreez稀土矿的持股比例从42%提升至92.5%。

此外，就在本周，该公司还宣布与一家大型机构投资者达成3500万美元的私募股权融资协议，资金将用于支持其在格陵兰岛、储量达47亿吨的Tanbreez稀土项目的开发。根据协议，公司将发行500万股普通股，并附带1000万股认股权证（行权价为7美元，行权期为6年）。很容易理解投资者对押注美国政府入股该公司持谨慎态度，但如果仔细分析细节便会发现，这一消息从传闻变为现实的可能性很大——因为这与美国政府对企业的策略转变相符：即通过入股而非提供补贴或补助金来介入企业发展。因此，在特朗普政府剩余的任期内，Critical Metals的作用必将比目前更加重要。

格陵兰岛也是这一话题的重要组成部分，因为它正逐渐成为地缘政治热点地区。简单回顾一下地理背景：格陵兰岛位于北美与欧洲之间，其地质构造中富含稀土元素和大量关键矿产——而特朗普一直对格陵兰岛青睐有加。那么，哪家公司涉足了这一资源丰富的地区呢？答案便是Critical Metals。该公司正在开发其旗舰资产——位于格陵兰岛南部的Tanbreez稀土项目。

Tanbreez项目的已探明资源总量约为4500万吨。尽管该项目在勘探、资金以及环保限制方面仍面临漫长且艰巨的挑战，但在特朗普政府任期内，Critical Metals仍有望是“美国制造”相关讨论中的重要话题。

股价走势及未来展望

周一，Critical Metals股价报13.66美元，成交量异常放大，创下其历史上表现最强劲的交易时段之一。该股股价也已明确突破所有指数移动平均线（EMA）——21日EMA为7.35美元，50日EMA为6.15美元，200日EMA为4.98美元。此次大涨推动该股股价创下14.33美元的52周新高，动量指标也处于高位（相对强弱指数（RSI）达85.4）。尽管这些信号均表明市场买入兴趣浓厚，但也意味着当前涨势已过度延伸，短期内可能面临获利了结或盘整压力。随着股价回调至10美元左右区间，投资者目前在这一价位入场更为合适。

展望未来，尽管类似Trilogy Metals和LAC的交易将为该股带来显著上涨空间，但Critical Metals本身已处于“美国制造”话题的核心位置。在当前美国重新推动资源与能源自主的背景下，该公司无疑是一个高风险、高回报的投资标的。

$CRITICAL METALS CORPORATION(CRML)$