回调布局价值凸显，科创半导体ETF鹏华(589020)备受关注lg...

今日半导体板块集体下挫，一方面有受大盘影响，一方面是因为关税对抗。有消息指出2025年10月7日，美众议院发布涉华半导体出口管制报告，指出美及其盟友对华出口限制存在漏洞，并提出九项政策建议以强化管制，建议措施包括：统一美国及盟友的出口管制、扩大中国国内转移的管制、扩大受管制实体名单、防止设备转用与规避、限制全球fab使用中国设备、限制关键零部件出口、增加BIS执法资源、建立新的举报人出口管制计划。调查报告旨在呼吁联合盟友扩大出口限制范围，进一步遏制中国半导体产业发展。可能最快于本周公布针对半导体加征关税的细节，市场预估税率可能高达25%～100%，并且新规则不排除以晶圆制造地（wafer out）作为源产地来加征关税。受此影响可能会导致全球半导体供应链的重构。

机构解读方面：

1、利好国产半导体设备国产化有望加速。现阶段，中国大陆仍需部分海外设备加速产能扩张，2025年1-7月进口光刻、刻蚀、薄膜、检测、热处理、离子注入设备金额分别为40.7亿美元、44.2亿美元、50.1亿美元、24.2亿美元、9.3亿美元、9.0亿美元，同比增速分别为-18.8%、55.5%、9.4%、1.2%、-23.3%、-14.5%，核心设备的需求依旧旺盛，短期内海外设备龙头也难以放弃大陆市场，不存在突发断供风险。虽然已经面临严格管控，但今年以来我们观察到政策仍有边际收紧的可能性，加速打造自主可控的本土芯片供应链依旧是核心主线。2024年中国半导体设备国产化率不足30%，但当前在存储领域（含中国大陆外资存储）已经取得了较大的突破，随着先进逻辑的产线的加速落地，也有望推动国产先进设备能力的进一步提升。

2、存储涨价刚刚开始。9月中旬NAND才开始涨价，重视Capex提升带来的半导体设备产业链合作伙伴机遇

历史上存储上行周期至少以年为单位，本周NAND上行周期仅从9月中旬开始！此外，这次是需求拉动造成的缺货，上行空间更大！同时，AI推理带来更多KV Cache下，DRAM也有向SSD汇集的趋势。此外长鑫完成第一轮IPO辅导，重视Capex提升带来的产业链合作伙伴机遇

3、关于静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，折算率为0%解读：昨日下午中芯、华虹股价调整原因是有投资者接东方财富证券短信告知，自10月9日起，信用账户持有的中芯国际(688981)的折算率由0.70调整为0.00；佰维存储(688525)的折算率由0.50调整为0.00。其实相关规则早在2016-12-2就已实施，根据沪深两地交易所《融资融券交易实施细则》，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，折算率为0%。并非新的变化。对交易的具体影响是市值不能再折算成保证金，等于限制了用融资浮盈加仓，对于已经杠杆率比较大的客户会导致卖出后买不回。具体而言，现金和股票都可以作为两融保证金，现金作为保证金比例是1:1，股票折算率从0.7调为了0，假设原本有100万的中芯股票，可以抵70万的保证金，就可以再开70万的仓，但如果调成0了的话，就不能再新开仓了。因此会导致客户新开仓的融资额度减少，但不会导致被动减仓（真正影响客户强平的指标是维持保证金的水平）。

我们认为短期更多是市场情绪波动，公司逻辑不存在实质变化。半导体制造尤其是先进制程是AI竞争的底层基石，目前多家国产算力企业陆续推动融资上市，产品迭代加速推进，需求侧有明确政策导向推动，企业扩产有望加速，均受益国产算力需求快速成长。

截至2025年10月10日 14:37，上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)成分股方面涨跌互现，富创精密(688409)领涨3.74%，华海诚科(688535)上涨2.33%，先锋精科(688605)上涨0.67%；天岳先进(688234)领跌7.80%，中芯国际(688981)下跌7.71%，中微公司(688012)下跌7.34%。科创半导体ETF鹏华(589020)最新报价1.21元。

科创半导体ETF鹏华紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)前十大权重股分别为中微公司(688012)、华海清科(688120)、拓荆科技(688072)、沪硅产业(688126)、安集科技(688019)、中科飞测(688361)、芯源微(688037)、盛美上海(688082)、华峰测控(688200)、天岳先进(688234)，前十大权重股合计占比74.36%。

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