超预期，阿斯麦能否带领半导体再创新高？lg...

刚刚，光刻机巨头阿斯麦公布了三季报，营收略低于预期、每股收益高于预期：

在三季报上，阿斯麦预计2026年营收将不低于2025年，较上一季不确定能否增长明显乐观。

受此影响，阿斯麦老虎证券夜盘股价一度涨超5.5%，带动台积电涨超3%、英伟达涨超1.5%： $阿斯麦(ASML)$ $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$

阿斯麦这份财报如何看待？又能否带动半导体板块再创新高？

从收入上看，阿斯麦三季度为75.16亿欧元，同比增长0.7%，低于分析师预期的77亿，也低于管理层给出的74-79亿指引中值：

阿斯麦的收入主要来自光刻机出售及后续的维修升级服务，其中三季度光刻机销售收入55.5亿欧元，同比下滑6.28%，维修保养收入19.6亿，同比增长27.3%：

三季度，阿斯麦新增订单54亿，超分析师预期的48.9亿：

阿斯麦订单数据波动较大，历史上分析师的预测多有出入，据此判断阿斯麦未来经营业绩，并不靠谱。

虽然阿斯麦三季度营收不及预期，但当季毛利率达到51.6%，逼近50%-52%指引上限，超过分析师预期的51.38%，带动每股收益超预期：

阿斯麦预计四季度营收在92-98亿欧元之间，取中值计算，同比增长2.6%，高于分析师预期的92.3亿。预计四季度毛利率在51%-53%之间，2025年全年营收同比增长15%。

除了表示2026年营收不低于2025外，阿斯麦本季度没啥劲爆的消息，具体增幅还需要等四季报发布的时候才能知道。

作为EUV光刻机唯一的厂家，阿斯麦从AI趋势中受益颇多，此前，存储大厂美光已经上调了2026财年资本开支，SK海力士据悉也将加大支出，且已经开始安装阿斯麦最先进、最复杂、最昂贵的High-NA EUV 光刻机——EXE:5200。

除了AI趋势带来的增量外，阿斯麦还将从先进封装趋势中获益，本季度，阿斯麦首款先进封装光刻机产品已经发货，性能提升还是很明显的：

总的来说，阿斯麦靠着垄断地位，独享AI红利，这点毋庸置疑。从估值上看，阿斯麦市盈率较历史估值不算太高：

不过，在三季报发布前，阿斯麦涨幅可观，可能引发投资者获利了结。但中长期看，阿斯麦估值不高，是少有的低估值AI半导体公司，或吸引恐高资金回流。

值得警惕的是，阿斯麦预计明年来自中国的客户收入将大幅下降，国内半导体产能扩张或将告一段落，相关半导体设备公司或承压。